【導語】門口的野蠻人來了，9月28日，天星資本終於在全國股轉系統披露了《公開轉讓説明書》，作為新三板第一投資機構，上半年的凈利潤卻只有差強人意的917萬元。天星資本總裁王駿在接受新三板線上求證時答覆，2015年、2016年實現3億、30億利潤有保障。

　　此前天星資本還放豪言，2015年公司年終獎將有1億元，2015-2017年凈利潤連續增長10倍。毫無疑問，天星資本將是新三板繼九鼎投資、中科招商、明石創新、同創偉業後的另一員PE猛將。

　　打通産業鏈上下游

　　公司成立於2012年6月，註冊資本15億元。控股股東是天星銀河，持有天星資本76.68%的股份。實際控制人是劉研、王駿，直接和間接持有天星資本股份總額的75.91%。

　　截至2015年8月31日，公司管理基金總規模已達314億元，公司作為管理人管理的基金共計90支，其中在管基金中已完成或正在募集的基金50支，實繳金額約28億元，累計投資項目305個。

　　目前，公司投資已掛牌和擬掛牌新的企業 381家。

　　公司內部將行業劃分為高端製造、TMT、節能環保、消費升級、醫藥醫療、現代農業、文化傳媒、新能源、新材料等九大行業。目前天星資本大量佈局這些行業新三板掛牌前後的公司，以及與這些上市公司、産業集團共同發起設立産業基金。

　　目前公司已合作和正在推進合作的上市公司及産業集團包括天津松江(600225)、中科曙光(603019)、北汽産投、九牧王(601566)、方正集團、保利協鑫、建銀航空産業基金、傑瑞股份(002353)、海航旅遊、領信股份(831129)等。

　　以北汽産投和海航旅遊為例，北汽産投是全國最大的圍繞汽車産業鏈進行佈局的專業投資平臺，投資團隊 60 余人專注于包括新能源汽車、車聯網、汽車後市場等領域的大汽車産業的投資，海航旅遊下設有全國規模領先的旅遊産業基金。

　　因此，打通了A 股上市公司與新三板掛牌公司這9大行業並購整合的通道。而高達78.97%的綜合內部收益率僅次於浙商創投87.39%。

　　另外，在投資業務總部中下設了創投部，對接更加早期的優質高成長項目。公司目前深度合作的天使投資機構包括：真格基金、創新工場、隆領投資、德豐傑中國基金、中路資本等。

　　其三，公司還尋求海外業務擴張機會，通過公司全資子公司天星五洲發起一支規模為 10 億美元的海外基金，同時在香港設立天星資本香港控股集團有限公司。目前還有2家境外主體TianXing Capital Investment Group、TianXing Capital Global Holdings Limited。建立中關村、矽谷兩個根據地，將發展成為國際化金融控股和産業集團作為戰略目標。

　　凈利潤3億有保障

　　“公司擬以115元/股的價格，發行股份不超過3000萬股，募集資金不超過34.5億元。”今年5月，天星資本進行了第一輪融資，同時承諾近兩年內實現業績1000%的增長，保證2015年度凈利潤不低於3億元，2016年度凈利潤不低於30億元，至2017年凈利潤則爭取達到100億-300億元。

　　過百億的利潤承諾在資本市場引起軒然大波。天星資本的業績成為這次最大的看點。財務數據顯示，2013年、2014年以及2015年上半年，天星資本的營業收入分別為20.8萬元、473萬元以及3434.4萬元，實現凈利潤-116萬元、-205.1萬元以及917萬元。不足千萬的凈利潤令市場大跌眼鏡。

　　對於新三板線上的疑問，天星資本王駿作了詳細答覆：天星資本2015年預測營業收入主要由以下6部分組成，(1)自有資金退出收入；(2)自管合夥基金退出報酬收入；(3)在管産品退出報酬收入；(4)投資顧問收入；(5)跟投收入；(6)基金管理費收入；上述各類營業收入合計約為7.325億元。去除公司主營業務成本約1.45億元(自有資金投資本金、跟投資金成本、財務顧問費用)及費用支出約7000萬元(銷售費用、管理費用)，公司2015年凈利潤預計不低於3億元。

　　2016年天星資本預計營業收入將達到76.9億元，主要亦由以上6部分收入構成。公司主營業務成本預計達到17.4億元(自有資金投資本金、跟投資金成本、財務顧問費用)，費用支出約1.5億元(銷售費用、管理費用)，因此天星資本2016年凈利潤預計不低於30億元。公司的預測盈利數據已由做市券商審核並通過，但目前尚不方便向外界透露。

　　打造投資生態系統

　　天星資本稱，參股、控股金融機構帶來的低成本資金。總裁王駿曾告訴新三板線上，券商發行資管計劃、信託計劃，商業銀行發行理財計劃、保險公司的保費都可以給天星資本帶來新的資金。

　　天星資本為金融全牌照佈局設立了金融戰略部。下設公募基金管理部、證券公司管理部、保險公司管理部、信託部、商業銀行部和金融租賃部，相互協同負責並購和發起設立各金融機構。

　　2015 年 6 月，天星資本與北京銀行共同發起設立了河北蠡州北銀農村商業銀行(以下簡稱蠡北銀行)。蠡北銀行是一家擁有銀行全牌照業務的商業銀行，是全國首家致力於服務京津冀協同發展的區域金融機構。

　　在此基礎上，天星資本設立的生態系統運營部，運營以企業家服務平臺、三板+ APP(三板專業服務平臺)、星易貸、股權眾籌、三方財富 O2O 平臺等為代表的，給企業帶來簡單股權投資以外的綜合服務的全方位生態系統。

　　生態系統通過實現投資、融資與金融服務的無縫對接，從而改變現有的金融業態，吸引大量優質項目與資金，孕育出眾多知名金融機構和第三方財富機構。

　　未來，生態系統將成為公司最主要的業務支撐體系。公司將以出色的投資與管理能力為指引，紮實的“天星”品牌為背書，VC+實業為基礎，金融全牌照為工具，解決企業家融資、投資、掛牌上市、戰略諮詢、並購整合等訴求，全方位的服務中國的中小企業家。公司預計未來 3-5 年將有 500 萬家中小企業與上萬家金融服務機構加入公司的生態系統。