■ 一家之言

　　調控手段可以用，但調控最終目的是使中國經濟轉型成功。

　　雖然中國官方一直強調今年中國GDP達到預定的7%沒有問題，但是最近社科院財經戰略研究院發佈第三季度經濟形勢分析報告稱，今年第三季度經濟增長6.9%左右。之前，中國社科院發佈的《經濟藍皮書》預計：我國2015年GDP增長率將低於7%。

　　應該説，社科院的報告是有根據的。持續三年的工業生産者價格指數PPI負增長帶來了低通脹壓力，GDP平減指數更多地跟隨PPI變化。從實際經濟生活看，非金融企業的盈利普遍低於融資成本，而以前累積的高成本負債及高負債率直接降低了企業的凈資本水準，抵押物價值下降，而且經濟下行後又導致一些企業破産，銀行壞賬增加，促使銀行更為審慎，銀行收縮信貸，企業無利可圖也不願再投資。

　　針對目前中國經濟的窘境，有人認為還需加大刺激，寬鬆貨幣，以減輕或扭轉經濟下行局面，以防止經濟失衡；還有一種意見，中國經濟重點在於結構調整，在於遵守客觀規律，過多外力不利於中國經濟轉型。

　　中國現在的確還有不少調控手段，可以減輕經濟下行的壓力，但是我們不能忘記調控中國經濟最終目的是為了調整中國經濟結構，使中國經濟轉型成功。

　　今年以來，管理層全面推動改革與經濟轉型，一方面積極消化前期經濟增長和政策激勵累積下的債務壓力；另一方面積極推動股權市場、利率市場化、匯率國際化等金融要素的改革，以期通過金融體系改革推動經濟轉型。著眼于“十三五”開啟了戰略性區域佈局，並號召全面創新創業，推動經濟走內生化發展的道路。但轉型過程仍面臨巨大挑戰。

　　經濟緊縮政策使經濟低迷不振；而現在經濟刺激措施已經出臺了不少，貨幣政策也一再寬鬆。一年多來的各種調控規模已經不小于上一輪經濟下行時的“4萬億救市”規模，然而當年“4萬億”出臺半年之後，中國經濟已有起色，這一輪至今一年了，經濟下行壓力依然嚴重。

　　本輪中國經濟下行壓力之所以難以扭轉，加大投資力度之所以難以如以往那樣有效，調整經濟結構、經濟轉型之所以那麼舉步維艱，歸根結底是中國經濟中含有巨量的落後過剩産能。這些落後過剩産能大多有各級政府背景，所以其淘汰的速度很慢，淘汰的規模難成批量。

　　中國經濟的實際狀況，固然有必要適當增加刺激力度和進一步放鬆貨幣政策，但要考慮到這些措施可能反而增加了淘汰落後過剩産能的困難。因此採取這些措施的上限是，防止發生經濟失衡和系統性風險。而相對嚴謹的市場化改革，相對緊縮的貨幣政策，甚至相對低一點的經濟發展速度，從宏觀上都是有利於淘汰落後過剩産能，有利於經濟轉型的。

　　所以，今年GDP如果低於7%，也不是增加刺激的理由。

　　□鬱慕湛（財經評論人）