中國股市近25年，歷經了幾次大震蕩，筆者都完整地見識過和經歷過。但今年5月份以來引發的“去杠桿和清配資”的大衝擊，30萬億元的流通市值在短短的三個月內就這樣灰飛煙滅，可謂是前所未見前所未有。

　　值得一提的是，此番遭遇受到沉重打擊的投資者人數是歷史上最多的一次，包含許多機構和企業。在歷經這次大震蕩之後，許多家庭資産大幅縮水，在未來的很長時間都將會影響到整個社會的內需和消費，甚至於還將影響部分家庭的生活品質和部分企業的未來發展。股市的大震蕩受到了高層的充分關注，也在近兩個月陸續出臺了許多利好政策，也投入了大量救市資金，也可謂是前所未見前所未有。但從目前市況來，每次都被短線資金所利用，而對中長線持有者幫助甚微。

　　在面對複雜的市況中，管理層的思路目前是做“減法”，把一切疑似對不利因素先一一排除掉，包括限制期指交易和增加交易成本等等，而本週五是第一個受限後的期指交割日，目前該市場總體交易量能已大幅萎縮，貼水基本抹平，有部分投資者已轉戰A50，但相信也會有部分投資者回歸A股現貨交易。

　　與此同時，清配資也在進行中，在進入第二周清理中，信託公司提出了較大的疑義，管理層決定不再一刀切，規定了三類清理範圍，可以採取將違規賬戶的資産通過非交易過戶、“紅衝藍補”等方式劃轉至同一投資者的賬戶，或者取消資訊系統外部接入許可權並改用合法交易方式等方法處理。預示著清配資已進入尾段，並有望平穩過渡。

　　在吊足市場胃口之後，美聯儲最後以9票贊成1票反對決定暫不加息。但值得一提的是，耶倫特別提到還要考慮中國未來經濟情況，令市場頗感意外和深思。本週末，一切懸念似乎均已解開，但投資者的心結依然未打開。在連續受打擊之後，本週的交易可以用低空高頻震蕩來形容，先下行形成週一1500家跌停週二700家跌停的惡劣走勢，隨後週三尾盤強勁回拉又千股漲停，在反彈3200點未果後週四尾盤再度快速殺跌。細觀這種手法，應該隸屬於期貨範疇，這種在小區間內直上直下的頻繁震蕩，似乎全球也已習慣，在週二A股大震蕩後全球股市無一下跌依然保持原有節奏，好像比境內投資者更加看穿了A股。

　　在過去的三個月內，有16個交易日千股跌停9個交易日千股漲停，也就是有三分之一的時間是大震蕩。在這種背景下，參與交易的投資者覺得深受折磨無所適從，只有以超短線參與作為應對。從現在來看，2個小時以內的持股屬於超短線交易，超過1個交易日已均算中長線了。所以，雖然滬指已不再衝擊2850點，市場是在修復中，但投資者的心理修復更需要時日。不過，對於擅長左側交易的投資而言，應視每次向下打壓均為誘空，逢低介入滾動可能是較好的良機。可關注創投概念股、大股東增持股板塊和深圳本地房地産品種，激進的投資者可關注創業板中超跌的品種。

　　東方證券 潘敏立