■ 觀察家

　　在保持國有獨資股權結構的情況下，建立國有資本投資運營公司意義有限，反而有可能産生機構重疊。但在實行産權主體多元化的情況下，國有資本投資運營公司則會有不同的意義。

　　財政部副部長許宏才9月14日表示，2015年，國資委、財政部將會同有關部門，在中央管理的110多家企業中積極推進包括直接授權試點在內的國有資本投資運營公司工作。

　　在目前的國有資産監管體制中，有兩個主體：國資監管機構以及國有企業。國有資産監管機構實際上行使著股東和董事會的雙重權力，因此，任免高管、業績考核、審批投資、決定重組等就成了國資監管機構的權力及工作。

　　要試點國有資本投資運營公司，國有資産監管體制便由國有資産監管機構、國有企業變為國有資産監管機構、國有資本投資運營公司、國有企業三個主體。國有資本投資運營公司作為國有股權的持有者，它如何定位自己更取決於國有企業的産權結構。

　　在保持國有獨資股權結構的情況下，國有資本投資運營公司持有的則是國有獨資企業的股權。此時，國有資本投資運營公司作為國有股權持有者，它的工作就是如何在國有獨資企業之間配置國有股權。但這樣的事情不多甚至是很少的，因為國有資本很少會從一個國有獨資企業中退出，而新建國有獨資企業更是有限。

　　顯然，這樣的國有資本投資運營公司意義有限甚至沒有存在的必要，而且反而有可能産生機構重疊，從而形成了國有資産監管機構→國有資本投資運營公司→國有獨資企業的三層次架構，即在目前的國有資産監管機構與國有獨資企業之間多了一個國有資本投資運營公司。

　　人們可能會説，國有資本投資運營公司是企業而不是國資監管機構那樣的行政性機構，它行使國有資産監管機構那樣的權力會使國有企業有更高的效率。這樣的判斷無非是認為國有資本投資運營公司有資本投資運營的功能，但這更多的可能只是想像而已。因為國有資本投資運營公司持有的是國有獨資企業的股權，國有資本投資運營公司的行為方式同國有監管機構就不會有什麼區別。

　　在保持國有獨資集團公司的情況下，建立國有資本投資運營公司意義有限。但在國有獨資集團公司實行産權主體多元化的情況下，國有資本投資運營公司則會有不同的意義。十八屆三中全會明確提出“積極混合所有制經濟”。我們已經闡明，發展混合所有制是推進國有企業改革的突破口。而發展混合所有制就是讓國有企業開放股權，實現由國有資本與非國有資本共融的股權多元化，而混合産權國有企業中的國有股權必須要有明確的持股者，這個持股者就是國有資本投資運營公司。

　　屆時，國有資本投資運營公司的職責就是監測混合産權國有企業的經營狀況；研究國有産權在混合所有制中的配置，向國有資産監管機構提出進入或退出的方案，經國有資産監管機構批准後，在公開資本市場或産權交易市場中採取適當的操作方式來實現。

　　國有資本投資運營公司通過國有産權在混合産權國有企業中的進入或退出來實現國有資本佈局和結構的調整，進而實現國有企業或國有經濟佈局和結構的調整。因此，國有企業發展混合所有制才是國有資本投資運營公司存在的前提及意義所在，這樣的國有資本投資運營公司才是符合十八屆三中全會《決定》要求的國有資本投資運營公司。

　　□許保利（國資委研究中心）