◎朱振鑫

　　常言説綱舉目張，對於中國經濟來説，GDP增速目標正是制定宏觀政策的綱。短期來看，每年全國“兩會”上制定的年度增長目標是宏觀政策的主要參考；從中長期來看，宏觀政策的走向則與“五年規劃”中制定的增長目標息息相關。

　　今年是“十二五”規劃的收官之年，10月，黨的十八屆五中全會將研究制定“十三五”規劃，確定新的五年增長目標，並在明年全國“兩會”正式公佈。“十三五”時期的經濟增長目標受到了空前關注。一方面，“十三五”正處於三期疊加、轉型升級的關鍵時期，同時又是完成第一個百年目標時間結點前的最後五年，特殊時點決定了“十三五”目標的重要性。

　　另一方面，關於增長目標目前存在一定的分歧，有人認為完成每人平均GDP和城鄉居民收入翻兩番的目標，“十三五”時期GPD平均增速需達到6.5%即可，所以建議下調增長目標。

　　但也有相當一部分人認為，中國的城鎮化和現代化還有很大潛力，增長目標應該繼續保持7%。這些都決定了“十三五”增長目標的特殊性。

　　那麼問題來了，“十三五”規劃的增長目標到底應當如何確定？根據以往幾個五年規劃，我們大體可以總結出幾條規律：

　　第一，增長目標一般是0.5%的整數倍，比如最近的四個五年規劃的目標分別是8%、7%、7.5%和7%。變動的幅度也以0.5為基準單位。

　　第二，實際增長速度一般會遠超增長目標，這意味著在制定增長目標時一般會留出較大的政策餘地。從過去20年的四個五年計劃可以看出，經濟增長目標從未失手。按照“十二五”規劃的目前進度，2015年只需達到3.1%的增速就可以輕鬆達標。

　　第三，增長目標的變動方向和實際增速的變動方向完全一致。也就是説增長目標一般會充分考慮實際的經濟狀況，也對後面的宏觀調控具有較強的指導意義。增長目標下調或上調後，實際增速也出現了相應的下降或上升。

　　第四，下行壓力較大的時期增長目標也不會大幅下調，增長速度會更接近增長目標。比如，“十一五”實際增長11.2%，超出目標3.7個百分點。“十二五”經濟增速下行了4.2個百分點，但目標僅從7.5%下調到7%。

　　展望“十三五”時期，為了完成十八大提出的“2020年GDP比2010年翻一番的”目標，假設2015年增長7%，那麼“十三五”期間只需要年均6.6%的增速即可實現。因此，從主觀角度看，中央似乎對“十三五”的增長要求或將下降。

　　而從客觀角度看，資本、勞動、土地和全要素生産率等增長要素都有下行趨勢，“十三五”繼續保持7%的增速存在較大難度。所以綜合分析，我們認為“十三五”規劃最終將目標定在6.5%的可能性較大。

　　但是，這個目標的內涵可能和過去有所不同。第一，從導向上看，這是一個樂觀的6.5%，下調0.5個百分點並不意味著容忍實際增速大幅下滑。中央在制定決策時仍會盡力保持經濟平穩換擋，防止出現系統性風險，最終的實際增速大概率高於6.5%。

　　第二，從功能上看，這更像是一個“錨”，過去的五年規劃目標基本都是大幅低於實際增速，對宏觀政策的指向意義不強，但“十三五”規劃目標會更接近於潛在增速和政策底線的概念。

　　（作者為民生證券研究院宏觀經濟研究主管）