當下，線上旅遊業仍處於虧損與高增長齊飛的“怪圈”中。這從8月24日途牛旅遊網公佈的第二季度財報中可見一斑。

　　作為國內領先的線上休閒旅遊公司之一，途牛的業績和表現無疑代表著整個行業的動態和風向。財報披露的數據顯示，第二季度，途牛凈收入同比增長111.9%，至15.2億元人民幣，凈虧損為2.462億元人民幣，2014年同期凈虧損為1.136億元人民幣。

　　途牛旅遊網聯合創始人、總裁及首席運營官嚴海鋒表示：“二季度，我們的區域擴張戰略繼續顯示出驕人的成效，來自區域中心城市的貢獻不斷提高。今年下半年，我們會加快區域擴張的步伐，不斷捕捉當地市場機遇，逐步成為本地市場的領頭羊。隨著直採的深入和線路的豐富，我們的直採産品受到越來越多用戶的青睞，二季度直採産品的貢獻達到了25%。”

　　成本與增長同步致虧損

　　途牛剛剛出爐的第二季度財報中有兩大亮點值得關注，一是同比111.9%的凈收入增長，另一個則是相比2014年更加擴大的凈虧損額。去年同期，其凈虧損為1.136億元人民幣，而今年，這一數字增長到了2.462億元人民幣。

　　這種增長與虧損齊飛的局面是如何造成的？我們很容易就能在途牛第二季度財報中找到答案。

　　根據財報，第二季度的收入增長，主要來自於跟團遊和自助遊收入的增長，其中，跟團遊收入（絕大部分以全額確認）為14.7億元人民幣，較2014年同期增長了110.5%。這一增長主要源於歐洲和日本等出境目的地以及國內旅遊的增長。自助遊的收入（以凈額確認）為3460萬元人民幣，較去年同期增長了109.4%。這一增長主要是來源於馬爾地夫、一些海島及國內等目的地旅遊的增長。

　　在收入增長的同時，途牛第二季度的成本也高企。財報顯示，2015年第二季度，途牛的營收成本為14億元人民幣，較2014年同期增長了114.5%。其中，運營費用為3.638億元人民幣，同比增長了128.6%；研究與産品開發費用為6150萬元人民幣，同比增長186.5%；銷售與市場行銷費用為2.317億元人民幣，同比增長139.1%。管理費用為7290萬元人民幣，同比增長74.1%。

　　在此背景下，導致虧損似乎也就合情合理了。儘管如此，途牛對於第三季度的預期仍持樂觀態度。途牛預計，2015年第三季度，凈收入為26.234億~26.890億元人民幣，同比增長100%~105%。

　　加速産業供應鏈整合

　　就在發佈第二季度財報的同時，途牛也對外宣佈投資了北京五洲行國際旅行社有限責任公司並獲得其多數股權。這是途牛在旅遊産業供應鏈整合中邁出的有益一步。

　　五洲行成立於1994年，是國內領先的打包旅遊産品批發商之一，為線上及線下旅行社零售商提供出境遊及國內遊産品。公司産品覆蓋超過100個目的地國家，擁有員工超過200人，總部在北京，在上海、廣州、深圳、成都和重慶設有分支機構。

　　記者從途牛了解到，上述交易預計將於2015年三季度完成。未來兩家公司將在運營上密切合作，在五洲行保持獨立運營的基礎上，最大程度地發揮協同效應，促進雙方業務的進一步增長及盈利能力的提升。

　　對於此次投資，途牛旅遊網首席財務官楊嘉宏表示：“對五洲行的投資，不僅幫助途牛切入旅遊供應鏈的上游資源，還能提高途牛的直採能力，向用戶提供更多優質旅遊産品。我們相信五洲行管理層豐富的行業經驗及專長會持續引導公司不斷成長。”

　　除了投資五洲行，二季度以來，途牛的業務一直高歌而行。8月18日，繼5月8日途牛宣佈獲得京東戰略投資之後，由途牛獨家經營的京東旅行-度假頻道重裝上線，這是雙方戰略合作的正式落地。

　　途牛旅遊網CEO于敦德表示：“途牛與京東的戰略合作，不僅僅是1+1的産品或者渠道疊加，而是電商和線上旅遊行業兩大高客單價企業的優勢整合，我們將通力為用戶打造‘全景式’場景消費和服務。同時，雙方不謀而合的渠道下沉戰略，將為更多城市的用戶帶來最後1公里的産品和服務延伸。”