任何在投資方面取得成功的投資者，其享受的“安全”和收益全都來自對資産的綜合性“配置”，而非簡單的押注式“選擇”。

　　中國股市近期出現了劇烈波動，目前看，散戶很難承受這樣大的振幅，這也是發達國家股票市場以機構投資者為主的重要原因。

　　一國資本市場融入國際市場的代價首先就是股市和匯市等的劇烈波動，中國普通投資者必須得適應這種“新常態”。

　　從成熟的發達國家資本市場的發展歷史看，任何在投資方面取得成功的投資者，其享受的“安全”和收益全都來自對資産的綜合性“配置”，而非簡單的押注式“選擇”。中國投資者目前還沒有意識到資産配置的重要性，哪預期上漲，就把錢全部投到哪，一旦某一市場發生劇烈波動時，就容易徹底失去。

　　除了外匯市場全球大宗商品市場也出現進一步的疲軟，但投資者需要看到的是，中國股市在兩個月時間裏暴跌了40%，而黃金熊市走了四年，也只跌了40%。雖然都是下跌，但存在本質的不同，黃金市場給足了投資者思考和撤離的時間，股市則是“踩踏”式下跌，諸多投資者根本來不及反應、撤離。

　　未來市場的風險依然是信用風險，股市作為資本市場主要的投資渠道，以及風險投資領域的主要代表，投資者不可能完全放棄股市，但對股市投資者的專業性要求會越來越高，散戶要想在股市長期生存，不懂得“對衝”是危險的，這種對衝是指持有跟股市性質完全不同的資産，而不是持有不同類的公司股票，如果股市出現了信任危機，持有藍籌和持有創業板所承受的風險實際上是一樣的。

　　投資者在資産配置中需要什麼樣的組合，主要看當前經濟背景以及自身的具體情況，目前整個中國市場，以及歐美等發達國家，還處在通縮或類通縮當中，這種情況下，理論上持有“現金”是最安全的，因此外匯理財是當下不可或缺的部分。

　　但投資者也需要對未來做出一定的預見，美聯儲已表露出推遲加息的態度，中國央行持續降準降息，這説明全球主要國家和經濟體依然需要更大的流動性。投資者在擔憂和警惕當下的同時，需要做好未來應對流動性氾濫，以及抵禦通脹的準備。

　　總之，投資者需要儘快適應新常態，這種常態最明顯的特徵就是，資本市場波動幅度的加大，以及持有單一資産風險的劇增。另外，全球投資者之間的資訊共用意識越來越強，國內市場跟國際市場的聯動越來越明顯。習慣於追漲殺跌的中國股民，需要逐步接受專業分工的思維，將更多資金交由專業機構打理，或盡可能分散投資。

　　而如果還是抱著等待機會抄底股市，或將全部可投資資産放在單一市場，這類投資者可能會逐漸被市場吞噬或淘汰。

　　肖磊(世元金行高級研究員)