■ 深圳特區報記者 林彥龍

　　滬深股市昨天出現“過山車”行情，股指期貨更是一度打到跌停，但指數尾盤又頑強收回，滬指紅盤報收。滬深股市為何有如此大的震蕩？會否出現風格轉換？投資者該如何操作？記者請來中投證券高級投資顧問徐曉宇、深圳哲靈投資徐澤林、深圳新里程投資總監賴戌播進行圓桌訪談。

　　記者：本週已經連續兩個交易日出現大幅震蕩，這是什麼原因造成的？

　　徐曉宇：滬指臨近5000點，創業板指臨近4000點兩個重要整數關口，短期面臨壓力，加上“5·28”市場大跌，造成投資者心態不穩，追漲殺跌，市場因此出現大幅震蕩。由於“兩融”中實際上只有融資，融券基本上可以忽略，不能起到穩定器的作用，融資盤加大杠桿，造成了市場波動加大。

　　徐澤林：這種震蕩是牛市中常見的，誘發原因包括隱約利空、漲幅過大、心態脆弱、獲利籌碼過多等，在震蕩中逐波淘汰弱勢股。從大盤看，雖然在盤中已經完成調整，但總體來説造成上升動力逐漸減弱，成交量越來越小。

　　賴戌播：市場多空雙方在5000點附近分歧加大，獲利盤又很豐厚，沒有經過充分整固，投資者心態浮躁，一有風吹草動就拋售。從基本面而言，監管層已經不斷提醒注意投資風險，還進行打擊內幕交易，收緊杠桿等，下跌因素不斷在累積。從技術角度，滬深股市十年來都有一個規律，就是到30個月週期會形成底部或頂部的月線級別的轉折，而6月份剛好是這樣一個30個月的重要時間窗口。

　　記者：本輪行情是由資金推動，資金面是否會出現後繼乏力？

　　徐曉宇：各券商不斷在增資擴股，充實資本金，“兩融”依然沒有達到上限。有些券商根據風控需要，調低部分標的股的融資比例，這是很正常的情況，有些股票畢竟漲得太高了。但應該看到，新開戶股民不斷增加，場外資金仍然在源源不斷進入，短期內看不到衰減的跡象。

　　徐澤林：雖然場外新資金入市的規模難以預測，但“降杠桿”是一個確定的事情。本輪行情的啟動就是由大量的帶杠桿資金推起來的，現在這些“主力軍”力量在降低，有的開始主動收杠桿，而且目前也看不到房地産等資金大規模入市的跡象，相反一些獲利資金在抽離股市去買房。

　　賴戌播：錢多是不爭的事實，未來一年資金依然會很充沛，但這也不代表市場不能出現500-1000點、持續3個月的階段性調整。

　　記者：創業板還是投資者關注的焦點，在接近4000點的時候是該見好就收、還是堅持相信長遠的投資價值？

　　徐曉宇：如果單從指數來看，創業板是肯定能夠創新高的，因為指標股將是不斷調整的，好的調入差的調出。目前的創業板股票，如果是中小投資者，可以很小地玩一玩，甚至就是買一兩手。資金量大的進出不容易，應該少參與，觀賞就好。

　　徐澤林：對創業板應該理性分析，指數難以概括各公司的情況，有一些企業發展的手段是多種多樣的，包括並購、轉型等，發展前景難以估量。所以應該還是看個股，不能一概而論。

　　賴戌播：風險顯然已經很大，雖然從指數走勢上暫時看不到明顯的見頂跡象，但大部分股票風險已經遠遠大於機會，題材股炒作或將告一段落。

　　記者：銀行煤炭股近期走勢比較強，市場會否出現風格轉換？

　　徐曉宇：從市場表現看，現在有出現風格轉換的苗頭。如果上半年經濟數據尚可，下半年則有可能延續板塊炒作為主；如果經濟數據不佳，則下半年有可能有一輪大盤股行情，現在只能説是風格轉換的“預演期”。

　　徐澤林：近期市場表現看，金融股、食品飲料、煤炭地産等有所轉強，但能否出現風格轉換有待觀察，畢竟這些板塊並非本輪行情的主流。從另外一個方面看，如果銀行股大漲，那指數不就很快創新高了嗎？“慢牛”從何談起？

　　賴戌播：風格轉換能否形成是投資者應該重點關注的內容，從A股的規律上看，一般是風格半年一轉換，現在小盤股牛了半年，藍籌股也盤了半年了。如果轉換成功，則類似當年“5·30”之後，大盤再創新高，大金融為主的藍籌板塊將可能有30%-50%的漲幅。

　　記者：後市走勢如何？投資者應該怎樣操作？

　　徐曉宇：有人擔心滬指是否會重演3478見頂的走勢，從K線圖看是有點類似，但現在與當時的基本面相去甚遠，當年是4萬億結束，國家開始收緊流動性；現在是實體經濟不濟，需要股市走牛。而且，目前股市已經形成一場“群眾運動”，熱情很難快速冷卻。

　　徐澤林：從盤面上看，近期有一些現象要引起重視，比如前期龍頭股全通教育、安碩資訊等一直處於下跌狀態，再如一些次新股從最高點已經跌去三四成，市場的動能有變弱的現象，可能進入一個下跌比上漲更容易的震蕩階段。加上現在股票整體已經不便宜了，除非比較確定有重組、轉型等題材的可以放心拿著，否則還是要小心。

　　賴戌播：如果風格轉換不成，則會出現大小股票齊跌。應該關注以大金融為代表的藍籌股，其下跌空間有限。另外，先控制好倉位，如果滬指順利突破5000-5100點一線，再加倉做多藍籌股。