鎳期貨7月大幅下挫，LME創5年新低，最低至10430美元/噸附近。國內走勢受到對於經濟預期影響，加上股市急跌的帶動效應，令鎳價觸及75230元/噸低點，其後強勁反彈，國內甚至一度相對偏強。

　　供應趨緊形勢仍在演進

　　從供需而言，國際鎳市場因2014年印尼禁止鎳礦出口而出現供需情況由過剩而向偏緊方向轉變，受此影響中國鎳生鐵産量下降，而且國內進口的紅土鎳礦庫存的耗盡，而不銹鋼需求仍在以兩位數漲幅的增長，鎳供求平衡關係可能會在2015年出現轉折。

　　進入7月以後，對於供需轉折預期的評估還在進一步強化。國際鎳業研究組織最新公佈的數據顯示，今年1~5月，全球鎳市供應過剩14600噸，上年同期則為過剩27800噸。國際鎳業研究組織同時預計今年全年全球鎳供應過剩量將減至2萬噸左右，因主産國印尼的鎳礦石出口禁令進一步減弱中國鎳生鐵的産量，而印尼的鎳生鐵産量將有限，冶煉廠建設的速度仍緩慢。

　　從國際市場供應情況看，總體供應出現收緊趨勢。全球最大的鎳和鈀金生産商之一的俄羅斯諾裏爾斯克鎳業公司表示，該公司第二季度鎳産量約為64000噸，其二季度鎳産量較一季度減少5%。米拉貝拉鎳業公司稱，SantaRita礦採礦作業將從8月14日起放緩，但公司2015年全年産量目標保持在16500~18000噸不變。此外，菲律賓、緬甸等國鎳礦保持小幅增産，印尼鎳鐵項目受低鎳價拖累進展緩慢。

　　從國內鎳供應情況來看，因國際市場收緊供應，國內進口縮小，鎳礦總體以消耗庫存為主，創出紀錄低點，但是國內電解鎳供應總體還是較為充足，尤其是進口鎳大量涌入充斥市場，而進口鎳鐵也在同時增加之中。

　　LME庫存高企供應壓力未減

　　從國際期貨市場來看，國際市場鎳供應去化較為緩慢。根據LME的庫存報告，鎳庫存達到創紀錄的47萬噸，一度出現震蕩下行的良好態勢，但是在45.3萬噸後又出現反彈，回到46萬噸上方，近期再度回落至45.8萬噸附近，庫存去化仍是一個較為緩慢的過程，這也為國際鎳市帶來壓力。

　　從今年以來的中國貿易數據來看，中國鎳進口出現顯著增長，鎳鐵以及精煉鎳均呈現較多流入跡象，不過近兩個月鎳鐵進口增長勢頭有所放緩。海關總署公佈的數據顯示，中國6月精煉鎳進口量較前月大增67%，至38545噸，創2009年7月以來最高水準，且為上年同期的3倍多。1~6月我國累計進口104721噸，同比增長37.81%。6月我國進口鎳礦432.3萬噸，同比增17.85%。印尼有效執行其未加工礦石出口禁令對中國礦石進口影響巨大。6月菲律賓向我國出口略有上升至421萬噸，仍是我國當前主要鎳礦進口來源。而鎳鐵進口6.25萬噸，同比增255.18%，1~6月累計進口32.11萬噸，同比增129.21%。菲律賓進入雨季後的鎳礦石出口供應料不會有太多變化，近十幾年來重點發展地熱等清潔能源發電，2015年佔比已經達到30%，地熱發電全球第二，其次是火電和油電，水電佔比已經從上世紀90年代的35%左右下降至當前的13.7%。這意味著乾旱帶來的水電下降的影響也較以前下降。如果沒有出現極端情況，厄爾尼諾對菲律賓鎳礦出貨量影響很有限。

　　下游需求端壓力依然突出

　　中國特鋼企業協會不銹鋼分會公佈的數據顯示：1~6月中國不銹鋼粗鋼産量1075.9萬噸，同比增加7.2萬噸，增長0.68%。進口降低了16.83%，出口降低了6.93%，自給率達到94.54%，表觀消費量增長1.54%。而來自安泰科的數據顯示，2015年上半年，我國不銹鋼的産量為1082萬噸，同比下降0.9%，環比下降0.8%，其中400係的産量為206萬噸，同比下降6.2%，環比下降7.6%；200係的産量為333萬噸，同比下降4.8%，環比下降9.7%；300係的産量為543萬噸，同比增長了4%，環比增加8.9%。中商産業研究院數據顯示，2015年1~6月生産不銹鋼日用製品99.66萬噸，同比增長2.45%。下半年的不銹鋼日用製品的增幅可能更加可觀。鎳價下降，不銹鋼跟隨回落，低價促進應用領域出現擴張，也將推動不銹鋼産量穩步增長。

　　7~8月份很多不銹鋼廠停産檢修，預期9月後生産才會逐漸恢復。受8月鋼廠檢修影響，8月整體出貨量將有所減少，但對不銹鋼市場整體影響較小，下游需求較弱，本月不銹鋼冷軋現貨主流報價在16900~17200元/噸左右，熱軋報價在15500~16700元/噸，由於熱軋産地影響較大，報價區間波幅較大。7月末，上克、西南、酒鋼均有現貨出貨，7月不銹鋼現貨冷軋資源充足，新的現貨資源出現將會打壓市場價格，從7月整體走勢預測8月價格仍然以震蕩弱勢為主。