今年上半年，東京證券交易所的上市公司在穩定股價方面有著自己的一套妙招，他們舍得用自有資金對股票進行回購，不僅穩定了股價，還獲利不少。

　　據統計， 369家上市公司在上半年先後動用了1.569萬億日元資金回購公司股票，創7年來最高股票回購金額。這樣的維穩方式也吸引了大量海外投資者前來光顧。

　　最新數據顯示，海外對日本股票和債券的合計投資餘額首次突破了300萬億日元。從外國人持有比率來看，股票超過30%，國債超過10%。在海外資本不斷涌入後，東京的上市公司原本應該擔心海外資金會隨時撤走並引發股價震蕩。然而，東京證券交易所的上市公司利用自己手頭的資金，通過回購股票、增加每股含金量，牢牢吸引海內外投資者長期持有其股票。這不僅有利於投資者追漲殺跌，還實現了股價的長期穩定。除了回購股票外，日本上市企業還採取增加分紅、推出股東優惠措施等方式來穩定股價。

　　一系列的誘惑措施讓外國投資者大批涌入。據日本銀行統計，截至2014年底，外國人持有的日本股票和債券餘額達277萬億日元。在2015年前7個月，外國人凈買入近12萬億日元的日本股票和債券，若包括股價上漲，目前餘額將達到近310萬億日元。

　　回購背後

　　許多日本上市公司的分紅可謂慷慨，不少業績優異的公司將凈利潤的一半左右通過不同方式回報給了投資者。比如，豐田公司2014財年除了動用鉅資回購股票之外，用於向股東分紅的現金就達6313億日元。

　　據估算，在東京證券交易所主機板上市的公司2014財年平均分紅率在30%以上，投資回報率基本上達到股價的3%到5%。在日本長期的超低利率環境中，這樣的回報自然能夠吸引投資者。

　　為了留住股東，部分日本上市企業還為股東提供各種優惠措施。例如，持有東京迪士尼樂園以及迪士尼海上樂園股權的OLC集團公司規定，持有500股以上的股東，每年可獲得10張遊覽這兩個樂園的通票；如果持股3年以上，可額外增加兩張；持股5年以上，還可以再追加4張。

　　據日本大和投資服務公司發表的調查結果，今年上半年就有171家公司制定了激勵股東長期持股的優惠制度，比上年同期增加了四成左右。截至今年6月底，在東京證券交易所上市的企業中，已經有1238家設立了股東優惠制度。

　　事實也表明，這些措施能夠在一定程度上留住個人股東，減少追漲殺跌，有利於股票價格穩定。數據顯示，2014年度，日本個人投資者持有的股票數量佔東京證券交易所股票總量的17.3%，但其交易額佔比不到14%。東證股價指數目前已經創八年高位，在1691.29點附近徘徊。

　　此外，全球大環境也加速資金流向東京證券市場。歐美的貨幣寬鬆使發達國家出現投資資金膨脹，而新興市場國家的家庭收入和養老金投資資産也在增加，加上日本上市公司的優惠措施，很多海外資金流向了日本。

　　 債務規模空前

　　在年初，日本政府也出臺了支撐日本股市的政策，比如，日本央行在去年10月底開始宣佈擴大購債規模時，把上市交易基金（ETF）購買規模增加兩倍至每年約3萬億日元。此外，日本政府退休金投資基金（GPIF）也提高了日股配比。

　　雖然漲勢明顯，但分析師認為，美聯儲升息的時間點以及全球經濟增長放緩都在影響日本股市的穩定性。此外，受老齡化問題影響，日本的財政狀況也日益嚴峻。日本財務省發佈的最新統計速報顯示，截至今年6月底，日本的國債規模已經達到了1057萬億日元，創下了迄今為止國家債務的最高紀錄，比3月份增加了3.87萬億日元。

　　預計2016年3月份，也就是2015財年結束時日本國債發行將累計至1167萬億日元，比上一年增加837萬億日元。幸運的是，日本央行以及日本銀行業是該國國債的主要持有者，而外國投資者持有的僅是一小部分，不會影響其穩定性。