從上週五開始的這波反彈行情，一直伴隨著持續放量，反映了市場參與者的加倉情況。從記者的採訪來看，確實有大型基金在上週五和本週一在加倉。這波明顯可以看出是市場行為自發的反彈，雖然反彈高度可能有限，但極大地緩和了投資者情緒，看空預期也在慢慢消退。同時，分級B也在跟著市場反彈的節奏，可以説是全面開花。市場人士建議關注8月下旬這個時間點，或許有超預期的政策外力可以促使更大量的資金進場。

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　　本輪行情已轉為市場行為

　　相較本週一的高歌猛進，昨日股指走勢較為跌宕，早盤頻繁波動，之後快速跳水，午後漲幅一度超過1%，尾盤滑落，最終微幅收跌。盤面上，題材股仍舊多點開花，券商、銀行股低迷，航空股則大幅下挫。截至收盤，上證綜指報收3927.91點，跌幅0.01%，創業板指報收2698.91點，跌幅0.29%。

　　北京某大型基金公司經理對記者表示，他所管理的基金上週五和昨天分別加了倉，因為市場縮量下跌明顯，因此短期來看賣盤較少，且後續沒有大利空。

　　銀河證券南海營業部理財總監鄧志維分析稱，從上週五開始的這一波反彈行情可以明顯看出是市場行為，而非救市資金的托市。上週三、四連質地較差的股票也開始漲，並且成交量一直較低，資金參與的意願不強烈。暴跌已把不少浮籌清理出場，但仍需時間化解，從週五開始持續放量，反映了市場參與者加倉的情況，未來短期看繼續反彈，但是反彈的高度目前來看較為有限。

　　匯豐晉信大盤基金、雙核策略基金基金經理丘棟榮指出，國企改革政策出臺預期，是這輪市場大漲的主要催化劑。他認為，週末出臺的央企整合方案，大大加強了市場對於國企改革頂層設計出臺的預期。同時，丘棟榮還表示，此輪大漲也預示了市場調整或將告一段落。隨著投資者信心的回復，看空預期逐漸消退，看多做多有望重回主流。而經歷前期的調整，市場估值風險已經得到充分釋放。以公私募和保險公司等為主的機構倉位也降到了今年以來的低位，這都為後續反彈提供了良好的條件。

　　滬上某私募人士也證實了其所在機構倉位較低。他認為，目前市場的悲觀預期已經反映較為充分了，負面的情緒經過一段時間的下跌釋放得也差不多了，大多數機構的倉位都較低，在沒有增量資金入場的情況下，場內資金也相對較為充裕，這為反彈提供了一定空間。他表示，此輪反彈相對來説更有品質，是市場自發行為，而上周券商業績大跌公佈，但並沒有撼動股價，可以側面反映市場短時間內已到底。

　　不過前述北京基金經理也表示，此輪反彈亦有一定風險，來自於漲幅過快且放量，大部分搶反彈資金快速進入，後續若要持續反彈，需要更大的成交量來支撐。

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　　分級B迎反彈潮

　　大盤指數的快速反彈，同時也帶動了分級B的揚眉吐氣。某上市券商基金分析師對記者稱，從數據來看，資訊、網際網路等板塊的B類份額領漲，銀行等板塊則表現較弱。B類雖然隨市場回調，但品種之間出現分化，臨近下折的品種由於杠桿較大均有較大漲幅，部分熱門板塊的B類份額也有較好表現，但仍有一些品種價格杠桿較低、B類漲幅較為保守，仍呈整體折價狀態，也體現出市場在不同品種上的情緒也存在分化，並未一味看多。

　　事實上，儘管處於反彈形勢下，昨日仍有三隻分級B處於下折的陰影中。證券股B、證保、券商B距離下折母基金分別僅需跌5.32%、6.77%、8.33%，昨日這三隻分級B分別上漲5.11%、3.86%、0.81%。值得注意的是，上述三隻分級B産品均歸屬於證券行業，這不得不讓人聯想到上周券商公佈的7月業績均嚴重縮水。招商證券證券信託行業分析師洪錦屏表示，券商投資收益的下降趨勢從6月就開始顯露，7月進一步擴大，滬深300和中證500下跌15%和13%，較6月8%和11%都有所擴大。上半年公允價值變動收益和投資收益合計佔到營業收入的29%，預計下半年將下降到15%左右。

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　　關鍵時點在8月下旬

　　上述北京基金經理認為，昨日表現較好的三條主線主要是超跌反彈、航運停牌帶來的央企改革機會和穩增長帶來的財政加大概念。

　　鄧志維認為從盤面來看基本處於全面開花的局面，除國企改革板塊外，軍工、新能源汽車等板塊都值得關注，傳媒、醫療、資訊等成長類型的板塊在反彈過程中將會有較大優勢，而金融板塊目前處於最低點，相對較弱。

　　申萬菱信基金投研人士認為，結合本輪反彈來看，A股在政策外力的作用下，指數二次探底成功確認，股指有望“先抑後揚”。一方面，市場逐步修正關於經濟觸底的預期。另一方面，下跌空間有限，上證綜指3300多點對應約4000億兩融的成本，以及大規模銀行股權質押的成本。我們預計政策外力可能來自國企改革、財政政策的超預期，關鍵時點是8月中下旬。

　　該人士建議，可以重點關注行業景氣持續驗證，尋找“相對美”。比如市場自發形成的新主題IP(智慧財産權轉化)，新能源汽車産業鏈(整車、充電設施、電池管理、電池、鋰礦)，受益於暑期旺季的旅遊，豬價上漲的養殖相關類個股。其次是穩增長主線。未來財政發力的基建(城市地下綜合管廊、中西部地區支線機場建設等)以及定向支援的區域可能明顯受益，靈活關注強週期股的投資機會。三是事件催化劑下的投資主線，比如央企改革、軍工、西藏與京津冀區域等等。南都記者孫銘蔚