省城股民劉斌最近發現，股市的錢還真不是好賺的。

　　與許多股市投資者一樣，劉斌於今年初入市。在閉著眼睛都能賺錢的那波行情裏，他的本金也翻了一番。而6月份以來股市暴跌，他不僅把賺到的利潤吐了回去，本金也損失了50%。事實上，經歷了這輪大起大落的行情，白白忙活半年者數不勝數。

　　“牛市還在我們的身邊嗎？”觀察近期股市走勢，劉斌發出這樣的疑問。

　　大片股民被套牢“炒股群”熱鬧不再

　　剛剛過去的7月份，A股市場大幅調整。其中滬指全月收跌14.34%，中小板和創業板分別下跌9.71%與11.15%。從具體行業來看，全月所有行業均以綠盤報收。其中國防軍工、餐飲旅遊、農業牧漁、通信以及銀行跌幅相對較小，均在10%以內；有色金屬、鋼鐵、煤炭等下跌較多，跌幅均在20%以上。

　　最出乎意料的一跌，發生在7月27日。當天，滬指暴跌8.48%，創8年來最大跌幅，兩市約1800隻個股跌停。根據萬得數據，7月24日時，兩市總市值為61.32萬億元，而7月27日暴跌後，兩市市值為56.76萬億元，市值蒸發4.56萬億元。按市場持倉賬戶來算，股民每人平均虧損8.94萬元。

　　股市如此表現，套牢者自然不在少數。

　　股民吳瑾這樣描述自己的心態：“股票剛開始跌的時候，總是不捨得賣；再往下跌，後悔之前沒有賣；現在被套牢，連割肉的心思都沒有了。”她説。

　　有網民戲謔，人生最殘忍的事情是“曾經賺過”。拿吳瑾來説，上半年股市漲得太好了，好多人都想進去撈金，她也從銀行取出好多錢投入股市，沒想到股市變化這麼快。“6月上旬，我的收益還能買輛十幾萬的小轎車，如今本金都被吃掉一大塊。”她説，“還是太貪心了。”

　　據統計，在這一輪下跌中，市場上持有市值50萬元至500萬元的個人賬戶有超過20萬個消失，500萬元以上賬戶也有近3萬個被蒸發。過山車式的行情讓投資者變得更加謹慎。中登公司數據顯示，截至7月底，賬戶中仍持有股票的散戶數量從6月底的7500萬降至5100萬。由於觀望情緒佔據上風，市場目前熱點渙散，波動加劇，讓不少股民選股操作難上加難。在此情況下，人們的心態也發生了變化。

　　在太原一家民營企業上班的鄭先生告訴記者，“以前時刻盯著盤面，工作也沒心思，感覺在股市裏一天賺的錢比工作好多天都多。經歷了這場暴跌，才覺得還是要好好工作。股市只能是投資的渠道之一，不應把所有的精力都放在上面。”

　　發生變化的還有許許多多“炒股群”。在股票雞犬升天的3月份，這些網上社交圈如雨後春筍般出現，群裏各種股神涌現，消息滿群飛，討論得熱火朝天。但隨著行情轉向低迷，群裏也逐漸冷清起來。“許多人開始潛水，偶爾有人提起話頭，聊天內容也從股票變成了出遊、聚會、親子。”鄭先生説。

　　劇震屢屢上演投資者變成“玻璃心”

　　不期而至的A股暴跌，讓股市維穩成為投資者矚目的焦點。從暴跌中回過神來的人們發現，“國家隊”出手已有一個月，但股市並未像6月份之前那樣一路高歌猛進。僅從指數上來看，7月6日之前，滬指收盤在3686.92點，而在8月6日，滬指最低下探3614.74點，出現二次探底。

　　對此，多數市場人士認為，救市不是救指數，而在於救流動性。在“國家隊”出手的一個月後，7月初那種千股跌停、千股停牌的流動性枯竭場景已成為過去，雖然市場大幅波動，但總體正走向正常。

　　山西證券投資策略團隊認為，“救市”的目的從來不是人為再造一個牛市，它的底線在於防止股市下跌的幅度與速度動搖到整個金融體系的穩定。而當前市場對“救市”政策介入與退出極度關注和依賴，是屢遭重創後恐慌情緒壓倒一切的後果，也是當前市場對利空傳聞過度反應、市場劇烈動蕩的根源。

　　匯豐晉信分析人士也認為，近期股指再度下探的最大因素是信心缺失。匯豐晉信投資部總監曹慶説：“隨著前期市場的大跌，投資者開始變得‘玻璃心’了。原來對牛市的萬丈雄心已經變成了對調整的小心翼翼。”

　　不過，市場人士表示，股指二次探底無需過分悲觀。匯豐晉信大盤基金經理丘棟榮表示，目前來看，前期低點作為“政策底”似乎已經明確，“國家隊”在該位置護盤和救市的意圖相當明確，市場繼續往下跌破這一位置的可能性不大，對此底部可抱有較樂觀的預期。與此同時，他表示，由於市場情緒依舊低迷，以及清理杠桿資金等使得短期市場欲振乏力，突破近期高點的可能性也不大。因此判斷，中短期內市場可能會進行寬幅震蕩。

　　市場緩慢修復信心恢復尚需時日

　　眼下，股民最關心的事莫過於“股市還能不能牛起來”。對此，匯豐晉信分析師稱，由於流動性寬鬆，市場利率維持在歷史低位，深化改革仍在進行時，大類資産遷徙的邏輯未變，整個牛市的氛圍和基礎並未被打破。中長期來看，依舊看好市場未來的表現。

　　然而，遭受重挫之後，市場信心恢復尚需時日。

　　經歷過7月初和7月末兩次探底後，股票與基金新開戶數均大幅下降。從資金面情況看，目前存量資金交投意願不足，增量資金入市明顯趨緩，兩市單日成交額持續縮減。與此同時，在監管層管控與融資客風險偏好下行的雙重因素影響下，“降杠桿”持續推進，截至7月30日，兩融餘額已縮減至1.37萬億元的規模，重回今年3月初的水準。量能成為後市行情推進的最大限制。

　　從技術層面看，上方套牢盤與獲利盤壓力沉重，也影響股指進一步修復。在年初以來市場快速上衝過程中，量能同步放大，當時蜂擁入場的投資者相當大一部分處於深度套牢狀態。據山西證券投資策略團隊觀察，4月8日股指開始在4000點上方運作，滬市單日成交額基本維持8000億元以上的高位，並屢次放出天量，高位入場資金規模十分可觀；在之後暴跌中，千股跌停、超半數股票停盤不交易，則造成市場籌碼交換不暢，套牢資金難以認輸離場，進一步深套。他們認為，只有當籌碼在底部區域得到充分交換、新舊力量交替後，市場才有望重回升勢。而交換籌碼則需要在放量深跌或是較長期的橫盤震蕩過程中逐步完成。

　　匯豐晉信分析師稱，當前影響股市的最根本因素——經濟企穩的基礎遠不牢固。因此，應對當前經濟與股市困局的政策或將主導8月份市場走勢。

　　接下來，投資者該如何操作？山西證券建議激進者參與波段行情時注意控制低倉位、嚴格止損止盈，重點關注次新股、京津冀一體化、冬奧會、軍工等熱點題材下的龍頭股。中長期來看，網際網路+、消費升級將成為推動我國經濟企穩復蘇的中堅力量，智慧製造、養老醫療、休閒旅遊、傳媒娛樂等行業景氣度上行，具備更長期更有確定性的投資價值，建議在市場非理性下跌時機，著重挖掘上述板塊中業績基本面良好、發展空間廣闊、遭遇錯殺估值優勢已十分明顯的標的，低位試探介入。匯豐晉信也建議，投資者可綜合股價、估值、基本面等因素，尋找那些存在被低估和錯殺可能性的龍頭企業，把握市場區間波動的機會。

　　本報記者 張巨峰