8月開門迎綠，眼看著3600點岌岌可危，監管層再次出手，抑制做空力量。為進一步加強對融資融券業務的風險管理，促進融資融券業務平穩發展，維護市場正常秩序，滬深交易所週一深夜宣佈修訂融券交易規則。修訂後，融券交易由此前的T+0變更為T+1。由於這一調整涉及系統改造，中信證券、華泰證券等多家券商昨天宣佈暫停融券業務。多數市場分析認為，交易新規實際上進一步限制了做空的空間。

　　□新規

　　限制融券日內多次回轉交易

　　在股指持續震蕩的壓力之下，空方力量遇到新阻力。8月3日晚間，上交所發佈消息，對《上海證券交易所融資融券交易實施細則（2015年修訂）》第十五條進行了修改，修改後為：客戶融券賣出後，自次一交易日起，可通過買券還券或直接還券的方式向會員償還融入證券。

　　與此同時，深交所也發佈通知，對《深圳證券交易所融資融券交易實施細則(2015年修訂)》第213條進行修訂。修改後的規定為，投資者融券賣出後，自次一交易日起，可以通過直接還券或買券還券的方式向會員償還融入證券。

　　滬深交易所雙雙修改融券規則，這意味著融券賣出+還券的交易規則從此前的T+0變為T+1。

　　其中，買券還券是指客戶通過其信用證券賬戶申報買券，結算時買入證券直接劃轉至會員融券專用證券賬戶的一種還券方式。

　　中國證券金融股份有限公司官方數據顯示，截至8月3日，融資買入金額為665億元，融券賣出金額僅為47.1億元。

　　□反應

　　多券商暫停業務改造系統

　　融券T+1新規一齣，便有多家券商做出了回應。昨天，中信證券、華泰證券、國信證券、長城證券、齊魯證券等多家券商紛紛宣佈，自8月4日起暫停融券交易。

　　其中，中信證券在其官網發佈的公告稱，由於滬深交易所的相關通知中，對直接還券、買券還券等融券交易行為做了新的規定，為落實新的交易規則，公司相關係統需要做改造，以實現次一交易日才可以進行直接還券、買券還券的交易檢查。在系統改造完成之前，為了防止對當日融券合約還券行為的發生，從即日（8月4日）起，暫停融券賣出功能，其餘功能不受影響。待系統改造完成後恢復相關功能。

　　華泰證券等券商隨後也表示，雖然交易所修改了規則，但券商的技術系統尚無法及時跟進。為防止客戶因操作不當而出現日內融券回轉交易，因而暫停全部融券業務。

　　□解讀

　　有利於維護市場穩定

　　上交所相關負責人昨天表示，融資融券業務作為資本市場一項創新業務，給市場帶來更多交易方式和交易策略。投資者通過對融資融券基本交易功能以及不同負債償還方式進行組合，可以衍生出多樣的交易方式和策略，實現不同的投資目的。

　　比如，對於融資融券標的證券，投資者可以在同一交易日內，通過買入標的證券及融券賣出同一標的證券，並使用當日買入的證券償還當日融券負債，以較低成本變相實現日內多次回轉交易。在當前市場情況下，過於頻繁的此類交易行為可能會對市場秩序造成不利影響。

　　因此，滬深交易所發佈融券新規，對於目前利用融券業務變相實現日內多次回轉交易的投資者進行了一定限制，在不影響融資融券正常業務需求的前提下，進一步規範了融券交易秩序，有利於維護市場穩定及融資融券業務的平穩健康發展。

　　進一步抑制做空力量

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認為，從市場的消息層面來看，國家隊持續加倉，媒體紛紛做了正面報導，抑制了恐慌情緒，提振了市場人氣。滬深交易所修改融券規則，從T+0轉變到T+1，可以進一步抑制市場做空的力量。

　　市場的持續縮量表明主動賣盤已經不多，加之兩融餘額已從高點2.2萬億跌到1.3萬億，市場去杠桿已基本完成，後市暴漲暴跌概率不大。

　　□相關

　　國信證券回應惡意做空傳聞

　　8月3日，市場上傳聞稱證監會開會對國信證券進行了嚴厲批評，國信證券為註冊資金1000萬元的公司提供18億元的額度，有“惡意做空”之嫌。

　　針對上述傳聞，國信證券8月4日發佈聲明稱，國信證券為某客戶定向資管計劃提供經紀及融券交易服務，該計劃以程式化方式進行交易。在7月6日-22日市場震蕩期間，該計劃未做任何交易，7月份其他交易日內，買入金額和賣出金額基本相當，未單邊做空。

　　國信證券表示，將嚴格按照證監會、證券交易所有關融資融券業務管理辦法與實施細則進行操作。在當前市場形勢下，將進一步加強融資融券業務與程式化交易管理，按照證監會的統一部署，堅定做好資本市場維穩工作。

　　京華時報記者敖曉波京華時報製圖何將