證監會限制重要股東和高管減持的新規猶在耳邊，一些上市公司重要股東和高管就迫不及待地開始“頂風作案”進行違規減持了。證監會發言人張曉軍上週五表示，近期已集中處理了一批上市公司控股股東、持股5%以上股東、董事、監事、高管“違規減持”的行為，目前已立案52起。

　　錢哥理財專家認為，重要股東、高管之所以“頂風”違規減持，最主要的原因是其違規成本低。雖然目前暫時還不清楚違反新規減持會受到什麼處罰，但按照以往規律，罰款將是一個主要內容。但與動輒上千萬甚至上億元的套現金額相比，10多萬元、幾十萬元的處罰，對這些重要股東、高管來説只是九牛一毛。

　　證監會新規當“耳邊風”

　　股東、高管屢屢頂風作案

　　6月中旬到7月初，A股在經過一輪慘烈的踩踏事件後，管理層連出重拳維穩股市。7月8日晚，證監會就緊急出臺新規，從即日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東（以下統稱重要股東）及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。

　　證監會此舉，是針對當時A股市場非理性下跌，為了維護資本市場穩定的一個重要舉措。根據公告，上市公司重要股東及董事、監事、高級管理人員違反上述規定減持本公司股份的，證監會將給予嚴肅處理。

　　對於這一再簡單明白不過的公告，一些重要股東及高管要麼裝聾作啞，要麼當作“耳邊風”。光是最近一週，收到證監會《調查通知書》的上市公司就有藍英裝備、科泰電源、涪陵榨菜、雛鷹農牧、威華股份、南風股份、金運鐳射、中航黑豹等。一些上市公司重要股東雖然是7月8日前減持，但因為累計減持比例超過5%而沒有及時披露資訊而被調查。

　　違規減持的案例中，中航資本減持中航黑豹一事的反響最大。中航資本與中航黑豹，均屬中航工業旗下。7月20日前後，中航工業董事長林左鳴還在高調發聲“護盤”。但7月26日，中航資本下屬子公司中航投資，就因涉嫌違規減持中航黑豹的股票受到證監會調查，中航資本總經理楊聖軍因此下課。

　　在最近的高管減持公告中，記者就看到，7月24日，露笑科技董事、副總經理李孝謙的兄弟姐妹李國千，通過大宗交易套現2900多萬元；7月29日，盛通股份董事長賈春琳的妻子董穎也通過大宗交易套現2400多萬元。

　　面對證監會的調查，部分被查股東和高管還覺得自己挺“委屈”。如美盈森的控股股東王海鵬及其兄弟王治軍，就稱自己“認知存在誤解”。7月3日至6日，中商聯減持津勸業1500萬股，套現1.16億，中商聯解釋稱，“我們有‘津勸業’股票做的股權質押貸款，面臨著日趨臨近的被銀行平倉的壓力。”

　　嚴查違規減持能起震懾作用

　　但違規成本過低削弱了威力

　　重要股東和高管為何膽敢“頂風作案”？錢哥理財專家、浙商證券高級投資顧問石春生認為，除了目前市場總體有點弱不禁風，這些重要股東和高管對後市比較悲觀外，最主要一個原因是，與他們套現獲得的巨大收益相比，違規成本只佔去其中很小一部分，也就是説違規成本過低。

　　“目前管理層對於違反新規的處罰還沒有具體的措施，但如果按目前的《證券法》等各項法律法規，估計處罰不會太重。”石春生説。此前，《證券法》規定，上市公司董監高、持有公司股票5%以上的股東，違反規定6個月內買賣本公司股票的，給予警告處分，同時處3萬元以上、10萬元以下罰款。

　　分析人士稱，以前違規減持分兩種情況，一種董監高在6個月內違規買進賣出；另一種即是股東減持5%的紅線，減持至5%時，必須先披露，之後再進行減持。針對第一種情況的處罰，往往是董監高買賣股票産生的利潤歸上市公司所有；減持至5%未披露的，最高可處罰款30萬元。至於違反7月8日出臺的新規的處罰，目前還沒有細則出臺。

　　實際上，由於市場仍在尋底過程中，目前還沒有見底的跡象，許多創投公司、私募、機構、大戶都在紛紛減持，這也促使一些上市公司重要股東、高管敢冒被證監會調查的風險而違規減持。只不過，重要股東與高管減持對公司股價的打擊更大，因為這表明這些重要股東和高管對自己公司未來的前景缺乏信心。

　　申萬宏源證券投資顧問李青認為，新規出臺還不到1個月，一些公司重要股東和高管就急著減持套現，除了對市場和自己公司信心不足，還有一點就是怕以後有更嚴厲的監管措施出臺。但最主要的原因還在於違規成本過低。“就像過去查處內幕交易，許多案件的處罰也是高高舉起、輕輕放下。”李青説，證監會嚴查違規減持，肯定會對市場起到震懾作用，只是被處罰力度打了折扣。