■ 市場瞭望

　　□ 皮海洲

　　今年7月，證監會對上市公司大股東、董監高違規減持的調查明顯增加。據不完全統計，截至7月28日晚間，至少有35家上市公司收到來自證監會的《調查通知書》，原因主要是大股東（或重要股東）違規減持和涉嫌短線交易。而1至6月份這一數據總共只有22家。這也印證了今年7月24日證監會新聞發言人張曉軍在例行新聞發佈會上所言“下半年證監會將進一步加大對大股東違規減持查處力度”。

　　而更能顯示“加大對大股東違規減持查處力度”的，是中航資本總經理楊聖軍的閃電下課。7月28日晚間，中航資本公告稱，全資子公司中航投資有限公司近日收到證監會調查通知書，因中航投資涉嫌違規減持中航黑豹股票，違反了相關規定，被證監會立案調查。而7月29日晚，中航資本再度發佈公告稱，經公司董事會審議，決定免去楊聖軍中航資本總經理職務，暫由公司董事長孟祥泰兼任公司總經理職務。公司同時表示，將繼續堅定不移地做好維護資本市場穩定的各項工作，履行企業社會責任。楊聖軍因此成為本輪查處違規減持案被追究責任而丟職的第一人。

　　7月份，證監會對上市公司大股東及重要股東違規減持的立案調查數量何以暴增？中航資本總經理楊聖軍為何被閃電問責？這顯然是與當下股市的維穩形勢密切相關。

　　隨著股指以及股票價格走高，在巨大利益的誘惑下，上市公司大股東及重要股東違規減持增加，是意料之中的事情。這也是7月份證監會對上市公司大股東違規減持案例數量大幅增加的原因之一。當然，更重要的原因是股市維穩。由於股市自今年6月15日到7月9日這段時間的暴跌，管理層相繼推出了一系列維穩措施，其中就包括7月8日證監會發出第[2015]18號公告，其中明確規定：從即日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。對於違反規定減持本公司股份的，中國證監會將給予嚴肅處理。因此，7月份證監會對違規減持立案數量增多，明顯有敲山震虎之意，是警示上市公司大股東及重要股東要嚴格遵守相關規定。

　　而中航資本對總經理楊聖軍的閃電問責，更是與股市維穩關係密切。因為此前，中航工業董事長林左鳴積極支援維穩，然而其旗下的子公司中航資本卻出現違規減持的事情，這明顯讓林左鳴陷入尷尬，迅速問責楊聖軍，表明瞭中航資本整改的決心，正如該公司公告所言，將繼續堅定不移地做好維護資本市場穩定的各項工作。

　　從股市維穩的角度來説，加大對大股東違規減持查處力度是必要的。畢竟大股東的違規減持，動搖的是投資者對股市的信心。就連大股東都減持了，甚至不惜違規也要減持，這釋放出來的，明顯就是大股東不看好後市的信號，如此一來，讓投資者如何能夠看好後市，看好上市公司未來的發展呢？因此，大股東違規減持，明顯是不利於股市維穩的，加大對大股東違規減持的查處力度，也成為維護股市穩定的重要舉措之一。

　　但從現行的法律法規來看，如何加大對大股東違規減持的查處力度，卻是管理層需要面對的現實問題。多調查多立案固然是加大查處力度的表現，但更重要的是懲處力度要加大，如果對違規減持的查處只是“溫柔地撫摸”，那麼調查再多，立案再多，其對違規減持查處的意義也是相對有限的。如根據《證券法》第一百九十五條規定，上市公司的董事、監事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，違反本法規定買賣本公司股票的，給予警告，可以並處三萬元以上十萬元以下的罰款。這樣的處罰實在缺少震懾力。

　　如何改變這種情況？行之有效的辦法就是關上大股東違規減持的閘門，即將大股東以及董監高們的股票賬戶統一交由上市公司的證券部門來管理。大股東以及董監高們要減持股票，統一由公司證券部門來操作。或者在公司證券部門的指導下，由大股東及董監高們各自來完成操作。這樣大股東以及董監高們違規減持的可能性就可以大大減少。