受新《金融資産管理公司監管辦法》影響，在聚焦不良資産處置主業同時，四大管理公司開始調整業務結構，推進“輕資産”轉型。其中，並購重組、第三方資産管理和資産證券化成為聚焦重點。以長城資産為例，該公司計劃力爭3至5年時間使第三方資管業務規模超過2000億元。

　　“輕資産”轉型 從求規模到重結構

　　長城資産總裁張曉松對《經濟參考報》記者説，已確定將第三方資産管理作為業務創新發展的重點，力求逐步形成“自營性資産管理和第三方資産管理並重”、“表內業務和表外業務並重”的格局，由主要“靠資本賺錢”拓展到“靠提供服務賺錢”，儘快完成從“規模增長”到“結構優化”的轉變。

　　張曉松表示，傳統的“壞賬”收購、債轉股等均為資本消耗型業務，在我國銀行業較強的監管約束下，受到凈資産等因素制約，通過資管業務推動表外業務發展，提高“輕資本”業務比重，將有效解決資本約束等深層次問題。另一方面，通過基金化運作將不良資産處置與資管業務有機結合，可以擺脫傳統融資渠道的限制。

　　長城資産業務結構的這一變化，或許也是對監管政策調整的適應。自2015年1月1日起，新《金融資産管理公司監管辦法》正式實施，對資産管理公司的公司治理、風險控制、內部交易管理、資本充足性管理、財務穩健性管理和資訊披露等，均做出明確監管規定，資産管理公司需在改制後7年內全面達標。

　　據記者了解，12.5%的資本充足率和三級以內的層級控制要求，長城資産已達標。其他方面，如公司治理、資訊披露等方面的要求，長城資産也已制定分步實施方案，將在改制後分階段落實。考慮到重資産業務的資本消耗高，在業務發展規劃上，資産管理公司傾向於提高輕資産業務比重。

　　“資産證券化和第三方資産管理，都屬於‘資産端’融資，也屬於‘輕資本’業務，將是今後發展重點。這不僅是拓寬表外融資渠道的需要，也是適應‘大資管’時代的要求，降低資本消耗、創新發展的需要。”張曉松説。

　　隨著“輕資産”轉型，資産管理公司的資管業務快速增長。華融資産的資管和投資板塊去年收入超過50.5億元。長城資産的數據顯示，今年6月末，集團第三方資産管理餘額487.8億元，較年初增長24%。目前，華融資産已向港交所提交H股上市申請，長城資産的股改方案獲批在即。

　　全牌照格局玩轉資管業務

　　與單純信託、券商、基金和保險的資管業務不同，金融全牌照的資産管理公司優勢明顯。目前，華融、長城、信達和東方均已搭建全牌照平臺，擁有包括銀行、保險、證券、信託等多種金融牌照，如果能整合集團內金融平臺的客戶和運營系統，形成統一的大資管平臺，將産生更多的協同效益。

　　“長城資産的發展方向是金融控股集團，而金控集團的核心要義在’協同’。集團協同並不是單純的利潤相加，而是綜合效益的最大化。也就是通過集團綜合經營、協同作戰、交叉銷售、融合創新，以及資源共用、客戶共用、資訊共用、品牌共用，做到‘以最少的成本投入，實現最大的效益産出’，達到‘1+1大於2’的效果。我們不能將各牌照平臺做成一個個毫無關聯的‘小專賣店’，而要將其綜合起來，與母公司實現優勢互補，形成功能強大、服務優質的‘金融百貨超市’，為客戶提供‘一站式’綜合服務。”張曉松説。

　　專家表示，與不良資産的收購處置相比，資管業務相對穩定，收益可持續性強。而且，新興市場資管業務發展迅速。據預測，2020年，亞太地區的資産管理規模將上升至16.2萬億美元，複合年均增長率接近10%。四大資管公司借全牌照優勢進軍財富管理市場，可謂順理成章。

　　對此，長城公司副總裁胡建忠表示，將充分利用銀行、證券、信託、保險、基金等平臺的資金募集功能和通道功能，以“大協同”促進“大資管”發展壯大。此外，還將積極探索在不良資産領域的第三方資管，這是區別於同業的獨特優勢所在。

　　據悉，在資管業務發展規劃方面，信達公司將“以不良資産經營為核心，通過協同多元化的業務平臺”，重點發展“資産管理業務和特殊機遇投資”。長城公司將以不良資産經營管理為核心構建“大資管”，以並購重組為核心構建“大投行”，實現全牌照綜合金融服務業務的“大協同”。