網易財經8月3日訊 自從6月12日創下5178點的高點後，A股隨後便開啟了暴跌之旅。蹊蹺的是，儘管包括央行、證監會在內的多部委多次發佈被市場稱為“救市金牌”的托市之舉，但A股仍未有明顯起色。由此，市場開始揣測到底是誰在給A股製造“麻煩”。

　　直到本週末，隨著媒體曝出國際知名對衝基金CITADEL“現身”被證監會勒令停止交易的24個賬戶之中一家名為“司度”的貿易公司時，市場開始將“麻煩製造者”的矛頭對準了這家外資對衝基金，而與其一起“中槍”的還有中信證券——因為中信證券的一家孫公司中信聯創在2014年11月份之前曾經為司度的股東。

　　對衝基金巨頭現身A股被禁賬戶

　　7月31日，滬深交易所對24個賬戶採取了限制交易措施。對於24個賬戶被限制交易的原因，證監會新聞發言人張曉軍透露，主要是這些賬戶頻繁申報或頻繁撤銷申報，涉嫌影響證券交易價格或其他投資者的投資決定。而在上週末的兩天時間裏，滬深交易所繼續出手，再次對10個證券賬戶採取措施，因此，至今已經有34個證券賬戶被採取限制交易的措施。。

　　由於被曝光時間較早，首批24個賬戶的詳細情況已經被媒體深入挖掘。

　　據統計，在這24個賬戶之中，有7個賬戶在兩交易所間存在重合，也就是説，實際上被限制交易的證券賬戶共有17個。而在這17個證券賬戶中，11個是私募産品賬戶，佔比超過60%，它們的特點是大多為量化對衝類産品；其他6個賬戶，有5個是自然人賬戶，還有一家名為“司度”的上海貿易公司（後文簡稱“司度”）。

　　令人頗感意外的是，正是這家名看起來貌似最不起眼的貿易公司，卻吸引了市場最多的目光，因為這家公司過往及目前的兩大股東實在是“聲名顯赫”。

　　工商資訊顯示，司度目前為外國法人獨資，唯一一家股東為CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L，值得注意的是，在2014年11月份投資人變更前，其實是有兩位股東，還有另一位是深圳市中信聯合創業投資有限公司——一家中信證券的孫公司。

　　而據媒體調查，CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L這家註冊于歐洲盧森堡的國際貿易公司，背後站著的正是國際對衝基金巨頭——Citadel。而8月2日晚間Citadel發表的一則聲明則正面證實了媒體的這一判斷——在聲明中，Citadel確認國信期貨有限責任公司－司度(上海)貿易有限公司賬戶被深圳證券交易所限制交易。不過，CITADEL同時表示，無論是以往，還是近期在中國股市震蕩期間，均與中國相關監管部門保持積極和有益的溝通，並將“一如既往遵守中國的相關法律法規，繼續合法開展各項經營”。

　　對於同樣處於輿論漩渦中的另一家中資券商——中信證券來説，其正在極力避免成為市場眼中的“空頭內鬼”。同樣在8月2日，中信證券對於聯手國際對衝基金做空A股報道做出回應稱：1、中信聯創于2010年出資100萬美元投資司度（上海）貿易有限公司，佔20%股權。該股權已轉讓，並於2014年11月辦理了工商變更登記，目前未持有司度股權。2、已退出的該筆投資屬於財務投資，且規模小，投資期間中信聯創並未參與司度公司的日常運營及管理。3. 堅決擁護監管部門的監管措施，以維護市場穩定，促進市場健康發展。

　　揭秘Citadel

　　説起鼎鼎有名的Citadel，該公司總部位於美國芝加哥，由Kenneth Griffin創建，是全球最大的對衝基金之一，公司主要的對衝基金在2014年獲得了將近18%的收益，管理資産約240億美元。該公司獲得了美國機構投資者雜誌評選的2015年度最佳股票型對衝基金管理者和年度最佳機構對衝基金管理者。前美聯儲主席伯南克於今年4月宣佈將出任該對衝基金高級顧問，為Citadel的投資委員會分析全球經濟和金融問題。

　　從交易手法來看，Citadel致力於高頻交易策略，他們擁有世界上最先進的交易系統。據悉，Citadel這家公司每天交易的股票比紐交所還要多，有內部員工稱距離開盤前2分鐘他們就要開始做交易了，等了一個晚上的數百萬的交易指令等待Citadel公司電腦被處理，不到三分鐘，他們已經下達了高達2100萬股的交易指令，在冰冷的摩天大廈的寫字樓裏，屋裏除了鍵盤和空調的聲音，安靜的讓人感到恐懼。

　　撇去這些天文數字，知象科技一篇關於程式化交易的解讀文章或許能讓讀者更為直觀地了解Citadel的交易手法，因為Citadel所採用的高頻交易策略，正是程式化交易的一種。

　　程式化交易(Program Trading) ，是證券交易方式的一次重大的創新。傳統交易方式下，一次交易中只買賣一種證券，而程式化交易則可以借助電腦系統在一次交易中同時買賣所有證券。根據美國紐約證券交易所 (NYSE) 網站2013年8月份的最新規定，任何一筆同時買賣15隻或以上股票的集中性交易都可以視為程式化交易*，在之前的NYSE程式化交易還包括了所有股票的總價值需要達到100萬美元的條件。

　　目前，關於程式化交易，學術界和産業界並沒有一個統一權威的定義，在國內，通常意義下的程式化交易主要是應用電腦和現代化網路系統，按照預先設置好的交易模型和規則，在模型條件被觸發的時候，由電腦瞬間完成組合交易指令，實現自動下單的一種新興的電子化交易方式。也就是説，國內資本市場對程式化交易的理解，不再如NYSE那樣著重突出交易規模和集中性，而只強調交易模型和電腦程式在交易中的重要性。

　　從金融工程和量化投資的角度來講，程式化交易，從交易的頻次方面可以分為高頻交易和低頻交易。按交易目的與動機來劃分，程式化交易主要可分為套保、套利、投機等三種。一個具體的投資交易過程，又可以包括交易的決策制定與交易執行方式兩個部分。

　　證監會劍指程式化交易

　　值得注意的是，從證監會近期的監管動態來看，程式化交易正在成為證監會核查的重點。

　　證監會有關負責人自日前就加大異常交易行為監管接受採訪時指出，在市場初步企穩但情緒較敏感的情況下，一些賬戶的異常交易行為與程式化交易風險相疊加，嚴重影響市場穩定。我國資本市場還處在新興加轉軌階段，發展程式化交易尤應審慎，特別要警惕程式化交易與異常波動、操縱市場疊加的風險。證監會將繼續把穩定市場、穩定人心、防範系統性風險作為工作目標，依法維護市場秩序，切實保護中小投資者合法權益。