昨日，著名經濟學家、中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求現身2015山東國際財富論壇，就 A股市場“災後重建”發表自己的看法。吳曉求認為，“股災”對清理、規範場外配資起到了一定的積極 作用，未來政府必須加大監管力度才能讓A股重回正軌。而對於本輪救市中證金公司所持“維穩資 金”的退出，他在論壇上建議將盈餘部分劃轉至國家社保基金，還原證金公司的融資平臺屬性。文/圖記者張冠超實習生顧程宬

　　談“股災”：監管部門漠視風險

　　吳曉求認為，“股災”對實體經濟産生了較大的影響，而誘因也是多重的。“除了過度杠桿化，‘股災’也與監管部門的漠視，以及重要媒體的誤導有關。市場走勢一定是由市場規律來決定，特別是資本價格，形成泡沫化遲早要崩潰，不可持續。”

　　前事不忘後事之師，在吳曉求看來，“股災”之後留給政府和市場的思索主要有三。“首先，要高度關注清理場外配資，從技術層面切斷它，不能再讓場外配資系統性進入股市。同時，也要規範場內配資，現在杠桿有些高，不夠規範。”

　　“我非常不喜歡在場外高配資的投資行為，這就是豪賭行為，不是投資。這種行為如果長期進行下去，對中國市場的破壞力非常大。所以説這次的結構性危機，把這部分人清理出去，也未嘗不是好事。如果繼續泡沫化下去，應該會給市場帶來更大的災難。”吳曉求進而表示，未來監管部門要更加重視核查披露資訊中的虛假成分。“有的上市公司，花幾千萬收購一個網站就説是網際網路金融，然後可以有5-10個漲停板，其實它什麼也不是，這是完全的泡沫化。

　　“要特別重視核查上市公司重大並購重組資訊，企業一上市就連續20個漲停盤才能進入正常交易，這是全世界都沒有的，要不就是有人操控市場，要不就是發行價格有問題，這要認真去防止。”吳曉求説。

　　談“維穩資金”：建議劃轉社保基金

　　此次救市，中國證券金融股份有限公司（簡稱“證金公司”）運用大批資金入市維穩，救市資金重頭是來自銀行體系的資金，這部分資金入市規模巨大，一旦處理不好，容易使此前救市的努力付之東流，所以巨量資金如何退出，成為市場恢復常態模式的關鍵。

　　據了解，目前監管機構已開始考慮救市資金的退出方案問題，而券商和證券業界也提出了不同的退出方案。在吳曉求看來，維穩基金不該有特別明確的退出時間表，因為規模比較大，且有指數限制。

　　吳曉求建議，應該把維穩資金購買的股票劃轉社保基金。“維穩資金購買的股票其實盈利很多，我想平均有30%，這部分盈利如果讓證金公司賺是有問題的，證金公司不是投資者，它是個融資平臺，就像讓工商銀行買股票這是不恰當的。”

　　吳曉求進而表示，在特殊時期，讓證金公司作為投資平臺並非不可，但這種情況不可持續。“可以把盈利部分劃轉給社保基金，原始資金還給證金公司，再給點利息，不讓它賠錢就好，剩下的就讓社保基金當成正常資金來管理。”

　　談“註冊制”：不希望股市波動影響改革

　　談及資本市場近期的改革重點時，吳曉求認為，完成從核準制向註冊制的轉變仍是最重要的改革議題，它的完成意味著整個資本市場改革將真正起步。此外他還表示，加快資本市場的對外開放，擴大外部資金在國內市場的比重等議題也非常關鍵，而開通深港通會是另一個非常重要的目標。

　　對於註冊制是否會因本次股市波動而延遲推出，吳曉求認為推遲的可能性不大。“這次大波動和我們要做的改革毫無關係，但是我們的股市在規則層面上還存在很多問題，所以還是要延期進行。本來要今年年底完成這次修改，為改革鋪平道路，我想這樣一個目標不應該變，估計也不會變。”

　　此外，吳曉求還就未來中國經濟的走向做出判斷。他認為，當前中國經濟還沒有見底，而L型的經濟增長曲線也比較合理，並表示未來U型曲線將很難出現，中國經濟不會再回到9%左右的高速增長。“現在的經濟增速是7%，説不定再過兩三年就變成6.5%了，中國經濟現在需要緩衝，過去太快了，社會很不適應。”吳曉求説，無論國家經濟增速，還是目前的A股市場，都需要調整以恢復到正常狀態。