○ 消費持續旺盛，行銷模式翻新，産業融合提速，為傳媒板塊提供了堅實的業績支撐

　　○ 在産業轉型升級、網際網路垂直細分領域發展深化的背景下，隨著“網際網路+”與文化、傳播、教育等領域相結合，未來網際網路傳媒發展空間巨大

　　從已預披露中報業績的傳媒板塊來看，逾七成上市公司業績預喜，顯示出行業良好的成長性。而從傳媒板塊的子領域來看，各細分領域存在一定差異。

　　逾七成公司業績預喜

　　按申萬一級行業分類，傳媒板塊下屬有79家上市公司，截至7月18日，已發佈中報業績預告的有53家。具體而言，預喜的有39家，佔已發佈業績預告公司的比例逾七成，包括略增10家、續盈3家、預增26家；預憂14家，包括略減6家、首虧3家、續虧1家、預減4家。

　　在53家公司公佈的業績增減原因中，有41家稱業績變動受營收增減影響，17家稱業績變動受到費用升降影響。此外，還有13家公司稱受到合併財務報表的效應影響，這與去年多家文化傳媒類公司實施並購重組有關。

　　“根據現已發佈的數據來看，傳媒類公司今年上半年業績依舊維持高速增長。據統計，從2012年上半年至今，傳媒類上市公司業績複合增速達到36%，持續超出同期創業板及中小板業績增速，公司業績高速增長為行業享受高估值提供堅實業績支撐。”國泰君安分析師陳筱表示。

　　從估值來看，當前傳媒板塊PE為88倍，在28個申萬一級行業中位居前列。在業績增速良好、市場能給予高估值的背景下，東方財富、樂視網等傳媒類龍頭股的總市值一度逾千億元。

　　近年來，政策層面上對文化傳媒行業支援力度不斷加大，文化部等多部門聯合發佈《關於加快構建現代公共文化服務體系的意見》，對部分文化傳媒類上市公司的業務拓展有利。此外，國家在促進文化傳媒産業融合方面也出臺了相應的稅收優惠政策。

　　以掌趣科技為例，公司公告稱，業績上升的主要原因是公司移動終端遊戲的研發、發行等業務的內生增長，以及自去年5月份起將兩個子公司納入合併報表的外延發展所致。此外，公司非經常性損益對凈利潤的貢獻金額預計為700萬元至1000萬元，主要是收到政府補助資金所致。

　　巨豐投顧分析師丁臻宇認為，傳媒類公司多屬於輕資産型公司，業績彈性強，並且很多上市公司的業績有並購重組、國企改革、産業轉型等利好因素推動。當前經濟增速下行壓力增大，使産業轉型升級的需求不斷增強，文化傳媒等新興産業的發展前景被市場看好，同時，在文化傳媒産業內部，網際網路、移動互聯網等相關新興領域也展現出較強的成長性。

　　細分領域成長性不一

　　具體到文化傳媒、行銷傳播和網際網路傳媒等細分領域，其發展勢頭存在一定差異。

　　中信證券分析師郭毅認為，就文化傳媒來看，娛樂消費持續旺盛，電影票房維持30%以上的高速增長，院線影院等渠道端有望分享行業性增長紅利。廣播電視同比增速下降，而網路視頻增速超過75%，將倒逼廣電改革提速，國資背景的傳統媒體有望迎來並購整合潮。

　　從行銷傳播子領域來看，去年國內廣告行業規模為5605億元，同比增速僅11.67%。郭毅認為，隨著智慧終端的普及、用戶消費習慣的養成，移動行銷市場將成為整個網路廣告市場中最具想像空間的組成部分，未來行銷傳播的內部分化將更為顯著。

　　今年《政府工作報告》提出“網際網路+”行動計劃，網際網路傳媒類個股也被市場廣為看好，相關公司業績增長迅猛。以東方財富為例，公司上半年網際網路金融電子商務平臺基金銷售額突破4000億元，業務收入同比增長13倍以上，同期公司金融數據服務和網際網路廣告服務的業務收入也實現良好增長。

　　丁臻宇認為，在産業轉型升級、網際網路垂直細分領域發展深化的背景下，隨著“網際網路+”與文化、傳播、教育等領域相結合，未來網際網路傳媒發展空間巨大，已搶佔先機的龍頭股將有良好業績增長空間。

　　郭毅表示，目前國家已明確將文化産業發展作為國民經濟支柱産業，隨著具體措施的進一步出臺，相關公司也可能獲得更多的發展機會。

　　從投資機會上看，隨著近期市場的劇烈調整，部分文化傳媒類公司股價大幅回調，近90家傳媒類上市公司推出股價維穩方案，包括大股東承諾不減持、積極增持和推動股權激勵等。陳筱表示，目前部分公司已跌破增發價或員工持股成本，其股票價格存有一定安全邊際。同時，相關優質公司市場成長空間可期，股東市值管理態度積極，此類公司有望在市場分化下展示出投資價值。