7月上旬，省財政出資引導設立的山西中小企業創投基金已培育2家企業進入新三板掛牌，探索出財政資金支援中小企業發展的新模式——

　　“今年是值得銘記的一年，公司在新三板掛牌並首次實現股權融資1680萬元，融資難成為歷史，而且掛牌後公司價值增長5.8倍，駛入了發展的快車道。”説起資本市場為企業帶來的變化，山西精英科技股份有限公司董事長龔大立十分欣慰。

　　7月8日、13日，經山西中小企業創投基金投資孵化，包括精英科技在內的兩家晉企先後登陸新三板。這成為我省財政出資引導設立創投基金、支援中小企業進入資本市場快速成長的成功案例。

　　在基金運作中，財政資金是如何“四兩撥千斤”，施展“點石成金術”的？對中小企業來説，該怎樣在金融振興中把握成長機遇？

　　創投基金慧眼識金助企業登陸新三板

　　精英科技是太原市一家以煤炭産業資訊化技術研究、軟體及電子産業研發銷售為主營業務的高新技術中小企業，成立剛滿3年。和多數輕資産類公司一樣，這家企業固定資産較少，向銀行貸款空間有限，創立以來只能依靠股東持續投入，滾雪球式發展。

　　山西證券旗下的山證基金管理有限公司，負責管理山西中小企業創投基金。管理團隊做盡職調查後發現，精英科技有很多投資亮點。作為一家長期根植于煤炭資訊化産業的企業，其在煤炭安全生産政府監管類産品等領域有核心技術優勢，未來增長空間較大。公司在全國率先開發的“安全生産監管與執法平臺”，已在省內11個市、66個採煤縣、8個大型煤炭集團和近千座煤礦得到推廣應用。

　　“一家很有潛力的創業、創新型企業，由於存在資金瓶頸，影響了研發能力的提升和技術更新，無法在全國範圍內進行大規模市場化拓展。要想做強做大，必須有資本助力。”山證基金管理有限公司負責人説。山西中小企業創投基金決定對該公司進行股權投資，並引入新三板主辦券商山西證券，幫助企業規範改制，進入資本市場。

　　事實證明，基金管理人的選擇是正確的。經過基金投資、培育，精英科技很快便成功登陸新三板，並且在掛牌後就實現了定向增發股票融資、做市交易。截至7月16日，做市價最高達8.42元/股，資本市場的肯定，為企業高速發展奠定了良好基礎。

　　投資精英科技的山西中小企業創投基金，是我省第一隻專項支援中小微企業發展的政策性引導基金，由省財政廳出資1億元引導、吸引社會資本參與，于2013年發起設立。除精英科技外，近期在新三板掛牌的寰爍股份也是創投基金的培育成果。寰爍股份還是我省第一隻網際網路教育概念股，獲得創投基金1000萬元股權投資。

　　從“輸血”到“造血”探索財政投入新模式

　　發揮財政資金撬動社會資本的杠桿作用，創新政府投資方式、放大財政資金乘數效應，是我省推進金融振興的重要內容。山西中小企業創投基金近期的探索，正遵循了這樣的路徑。首批股權投資企業進入新三板，一種財政投入新模式已然成形。

　　過去，各級財政用於産業發展的專項資金主要以無償補助、貼息為主。傳統的補貼模式多以“小、散、多”為主，每家企業可獲得幾萬元、幾十萬元不等的補貼。這種“撒胡椒面”的補貼方式，往往難以讓重點企業獲得足夠資金，且資金使用效率和效果有待提升。

　　省財政廳企業處負責人表示，我省以財政出資、引導設立山西中小企業創投基金，目的就是改進財政有限投入模式，用有限的財政資金撬動社會投資，同時，引入創投基金這種現代金融工具，交由專業投資管理機構按市場化原則進行管理，最大程度地發揮財政資金的支援作用，使經濟轉型提速。“通俗地講，山西中小企業創投基金的作用就是‘以小博大’，撬動社會資本跟隨其後，引導産業資本投向，帶動創新創業。”這位負責人説。

　　這種新模式産生了明顯效果，用較少的投入換來了較大的經濟效益。

　　企業的融資難題得到了真正解決。如果説過去的“輸血”模式只能解一時之急，那麼創投基金進入之後，在帶來長期資金的同時，也使企業自身的融資能力得到增強。以精英科技為例，2014年，公司凈資産為8246萬元，負債融資空間非常有限。創投基金入股之後，為企業注入了發展所需的長期資金。由於公司在新三板掛牌，企業價值評定標準由過去的凈資産變為市值，按近期最高做市價計算，該公司市值達4.8億元，撬動銀行信貸的能力大大提升。

　　與此同時，創投基金入股之後，還迅速幫助企業改制規範，幫助企業打開了發展空間。

　　山西證券是上述企業的新三板主辦券商。其負責人表示，基金投資中小企業，投入資金只是第一步，更重要的是培育合格市場主體，這也是全省金融振興確定的一項重要任務。為此，山西證券依託大股東國信集團的綜合金融服務優勢，按照山西證監局確定的資本市場工作重點，幫助企業推進股份制改造，提高規範化程度，優化治理結構，引入現代管理意識。對創新型企業來説，股改成功帶來了脫胎換骨的變化，為其長遠發展打下了良好基礎。

　　市場引導資金流向助力經濟轉型

　　作為我省第一隻政策性引導基金，山西中小企業創投基金從設立起就堅持按照市場化原則運作。創投基金從項目的選擇、投資、管理、退出，都由專業團隊負責，確保基金投得出、可退出、有收益，實現滾動發展，服務更多中小企業。

　　要想“投得出”，就要找到好項目。自2013年創投基金設立以來，山證基金管理有限公司對全省11市企業進行了“拉網”式搜索，挖掘企業867家，形成項目儲備庫。同時，基金管理公司聯合山西證券在省內舉辦300余場專項培訓，動員企業主動對接資本市場。截至目前，已優選了近50家中小企業，其中有44個項目完成了盡職調查，33個項目已在中小企業創投基金立項，5個項目已完成投資。

　　據介紹，作為政策性引導基金，創投基金面向省內中小企業，著重以股權或與股權相關的債權進行投資，著力打造省內乃至全國細分行業的龍頭企業。已完成投資的中小企業來自資訊化、“網際網路+”、有機農業等領域。已完成前期工作並準備投資的還有來自現代服務業、新能源、礦山安全、節能環保等行業的公司。

　　這位負責人表示，山西中小企業創投基金初始運營時，有人擔心山西産業結構偏重，找不到好的投資項目。但創投基金投資的公司陸續在新三板掛牌説明，“只要金融工作者接地氣，山西一樣能發現大量能被資本市場認可的好項目。比如剛掛牌的寰爍股份，是我省第一隻網際網路教育概念股。如果沒有創投基金這位‘伯樂’，大概很多人難以想像山西還有這類好企業。”

　　而對基金來説，“可退出、有收益”也是一項重要目標。火熱的新三板，顯然已成為實現這一目標的重要市場。據測算，在精英科技的投資項目中，按20倍、25倍、30倍市盈率計算，創投基金收益率已分別可達212.34%、290.43%、368.51%。這意味著，這為山西中小企業創投基金成功運營趟出一條可行路徑。對山西本土基金來説這還是第一次。

　　創投基金管理人表示，隨著多層次資本市場不斷健全和新三板迅猛發展，那些有志於通過新三板進入資本市場的中小企業，已成為山西中小企業創投基金的投資標的。創投基金將繼續在我省優選中小企業，提供全方位金融服務。

　　省金融辦相關負責人也表示，目前山西新三板掛牌企業數量為18家，增長空間巨大。企業家們應當把握新三板帶來的歷史性機遇，主動對接資本市場，爭取擴大直接融資，實現自己的創業夢想。

　　本報記者 張巨峰