本報綜合消息

　　“7月8日時買了一隻分級基金B，9日下折後損失了近80%，從來不知道分級基金有這麼大風險，分級基金下折到底是怎麼回事？”股民小鄭不解地説。

　　前5個多月連續漲停成為最耀眼的明星，後一個月急劇下跌成為絞肉機。7月9日12隻分級B集體下折，但由於投資者缺乏了解，當日依舊有45億元的買入，根據40%以上虧損計算，當日虧損或超20億元。

　　“了解你的産品，它就是工具。不了解你的産品，它就可能是賭局。”國泰基金有色B的基金經理徐皓説。

　　“無知”買入分級B 巨虧30%至90%

　　從理論上講，當分級B凈值逼近下折閥值時，多數投資者都選擇賣出避禍，此時的分級B通常要被封死在跌停板上的。不過，令一些市場人士倍感詫異和痛心的是，即便是在分級B已經被確認下折之後，還有一些不明所以的投資者在買入分級B，“就相當於前面明明已經是懸崖，但還是義無反顧地跳了下去。”

　　這種怪現象就發生在7月9日。7月8日，包括可轉債B、軍工B、有色800B、生物藥B、地産B等12隻分級B觸發下折閥值，並已公告明確7月9日為折算基準日。但9日當天A股市場大幅反彈，大量個股從跌停板直線上升至漲停板，追漲資金紛紛入場搶籌，這其中也包括了那些已確認下折的分級B。

　　由於部分投資者不明真相，買入了這些已經觸發下折的分級B，意欲博反彈，而在兩個交易日後等待他們的卻是30%至90%不等的鉅額損失。

　　大批分級B臨近下折 不了解別亂買

　　目前一帶B距離下折母基金需跌4.9%，同瑞B、工業4B、轉債B級、國企改B、電子B、中小板B、煤炭B基、創業板B等距離下折母基金跌幅在10%以內，其中工業4B、轉債B級、國企改B溢價率較高，在50%以上，下折後溢價率將回歸到初始水準20%上下，建議持有這類品種的投資者近期應該緊密關注下折風險，勿要盲目在跌停板搶入，需密切注意整體溢價率指標。

　　什麼是分級基金？

　　通常所談到的分級基金是將母基金産品分為A\B兩類份額，分別給予不同的收益分配，A類份額投資者每年獲得固定的約定收益，B類份額投資者在支付A類份額的約定收益後，享受剩餘收益或承擔剩餘風險。

　　分級基金杠桿如何計算？

　　分級基金中的杠桿一般有三類：

　　份額杠桿=（A類份額+B類份額）/B類份額。

　　凈值杠桿=（母基金凈值/B份額凈值）*份額杠桿。

　　價格杠桿=（母基金凈值/B份額價格）*份額杠桿。

　　份額杠桿通常是固定不變的，股票型一般A：B比例為5：5（B類2倍初始杠桿）或4：6（B類1.67倍初始杠桿），債券型7：3（B類3.33倍杠桿）。

　　由於交易中，B份額的價格和凈值不斷變動，分級基金的凈值和價格杠桿也會隨之調整，杠桿倍數越高、風險越高，同樣進攻性就越強。

　　什麼是分級基金下折？

　　為了便於凈值計算和投資者及時兌現收益，使基金資産不至於過度膨脹難以運作，有必要進行定期和不定期折算。分級基金設置下折條款，即當分級B下跌至某個水準時，分級基金整體會觸發下折，大部分股票分級的B份額凈值小于0.25時進行下折，下折後由於資産凈值保持恒定，投資者賬戶份額會相應縮減。折算的原則：通常情況下，A、B、C凈值都歸於1元，折算前後的資産值保持不變，A：B比例保持不變，資金杠桿恢復初始狀態。

　　分級基金下折過程有哪些風險點？

　　在基金T日已觸發下折後，即使T+1日的折算基準日，B份額漲停，下折也不能停止。由於當天還能繼續交易，目前行情揭示方面又無任何標記，使不少“不明真相的群眾”誤打誤撞買上這種“末日B”，一天就有可能虧40%以上。

　　假設投資者折算基準日買入10000份分級B份額，當日成交價為（最高0.665元，最低0.551元），成本為（5510元，6650元），折算完成後B份額持有者資産市值為3230元，考慮到復牌首日會補溢價漲停，實際市值為3553元，最終損失比例為55.08%至87.17%。

　　如何操作觸發下折的分級B？

　　對於預計觸發下折的B份額基金，業內人士建議賣出，賣不出的買A合併贖回，風險承受能力特別高的可以博反彈；對於已經觸發下折的分級B，一定要賣出，即使當日有上漲也不能買，避免當前B份額溢價導致的巨虧。