有驚無險！在昨日早間的大幅低開後，大盤隨後奮力衝高，最終以紅盤報收。與本週三盤中的大風大浪相比，昨日的走勢也讓跌宕起伏已久的市場暫歸平靜。不過，今日市場將迎來股指期貨三大主力合約的交割日，近一段時間成為焦點的期指也再一次受到注目，在“交割日效應”的慣常思維下，更有市場人士認為今日將成為多空雙方的決戰之日，這將對接下來的行情産生怎樣的影響，無疑引人關注。

　　“交割日效應”促多空決戰？

　　今日是三大股指期貨近月合約交割日，根據中金所公告：IF、IH、IC1507合約最後一個交易日漲跌停幅度將放大至20%，交割結算價為週五最後兩個小時的算術平均價。從6月中旬調整以來，股指期貨屢屢作為現貨市場的風向標，近期市場波動劇烈，股指期貨市場也伴隨現貨出現極端行情，信心匱乏的投資者對於交割日是否會出現所謂“交割日”現象也是心存疑慮。

　　毋庸置疑，經歷大幅震蕩後，當前的A股市場正逐漸企穩，而今日，則被很多人視作這場股市大戲的最後一幕，多方與空方最後一戰或將在今日打響，而“戰鬥”的結果，也將直接影響到接下來行情演進的方向。

　　所謂的“交割日現象”，指的是在股指期貨最後交易日(即交割日)當天，由於股指期貨合約是以股票指數為參照，這樣在最後臨交割時，由於買賣集中，會導致標的指數及其成分股的成交量和波動性顯著增大的現象。期貨交易者如果在最後交易日不進行反向平倉操作，則未平倉頭寸必須交割。

　　平靜交割或為大概率事件

　　不過，綜合市場多位分析人士觀點，這一場“惡戰”，或許並不存在。“要判斷如此行情是否會發生，有一個最簡單的分析方法，就是判斷持倉量是否異常偏高。”方正證券分析師認為。從本週三收盤後的持倉量來看，三大期指合約持倉明顯下降。以多空交戰相當激烈的中證500期指7月合約為例，本週前三天其持倉量下降了4702手，週三7月合約持倉量為5579手，昨日更是降低至1828手，同時，8月合約則增長至昨日的118069手，顯示已有多空力量將部分持倉由7月轉至8月。“持倉量是反映多空雙方動向的有力證據，無論是滬深300期指還是中證500期指，即將交割的7月合約持倉量持續下降，總持倉量也在明顯減少，顯現多空陣營部分力量在離場，換場再戰的可能性也在下降。”有分析人士認為，週五多空雙方應不會戀戰，主力合約最後一天交易可能會較為平靜。

　　而從歷史數據看，股指期貨上市以來，交割日期現貨價量表現正常，並不存在每逢期指交割股市大跌的現象。統計顯示，2014年各次期指交割日當日，上證指數上漲的佔48%，下跌的佔52%。從今年各月期指交易日的表現來看，由於上半年行情持續上漲，滬指當日基本小幅上漲，振幅也不大。另有分析人士表示，本週一，中證500期貨合約出現異動，IC1507合約盤中大部分時間高於中證500指數，較現貨升水。但在股市收盤後出現暴跌，從漲停板上大幅下挫，價格也較現貨貼水，這一異動或許意味著“交割日效應”已經提前完成。

　　本報記者 馬玉寶