中國救市得與失
- 發佈時間：2015-07-16 16:30:57 來源：國際商報 責任編輯：羅伯特
中國近年來對經濟改革的決心很大，在2013年年末的一次高層會議上，決策層宣佈要讓市場在資源配置中起到決定性的作用。而此前，市場的影響力僅僅只是“最基本”的。雖然僅是在措辭上的略微變化，但這預示著中國政府將逐漸退出主導經濟角色的決心。
不過，在此前的中國股市暴漲暴跌中，多數股票在不到一個月的時間裏下跌了三分之一，抹去了大約3.5萬億美元的財富，超過了印度股市的總市值。此時，中國政府不得不嘗試叫停賣空。但是這種行為頗讓人擔憂，此舉會不會影響到中國經濟未來的改革之路？
決策層判斷失誤之一在於其認為股市崩盤預示著一場經濟危機。這顯然是不對的。雖然股市在幾週內下跌了三分之一，但也僅是跌回到3月份的水準，股市仍然在一年內上漲了75%。
此外，股市在中國經濟發展中僅扮演著一個小角色，中國可供交易的流通總市值僅佔GDP的三分之一。而發達國家的這個比例都在100%以上。另外，中國投資于股市的資金僅佔家庭金融資産的15%，股市暴跌不會對刺激消費造成影響。目前，中國股市的風險主要是由融資融券等杠桿性操作引起的，但這並不會造成系統性風險，因為這部分貸款僅佔銀行系統總資産的1.5%。中國的經濟增長還是很穩定的，雖然正在放緩，但經濟增長的基本面和勢頭都是良好的，因此不必過多擔憂由此而引發經濟危機。
股市的這種暴漲暴跌真實反映了中國金融市場結構的不穩定性。創業板泡沫顯而易見，從2014年年中到今年6月上旬，創業板上漲了3倍多。監管層放慢了對IPO的審核，推高了創業板企業的股價。創業板的市盈率一度達到147倍，使其處於科技股泡沫時期的納斯達克一樣的處境中。此外，中國市場資金的合理性流動仍然受到很多限制，使得投資者投資渠道狹窄。
中國並不是第一個對股市採取救市措施的國家，美國、部分歐洲國家和日本都這樣做過，這些國家救市是為了提振投資者的信心。不過中國此次密集救市措施略顯得有些驚慌失措。
確實，從計劃經濟到市場經濟的道路漫長且艱難。中國一直做得都很好。但是，在金融市場改革中，中國還需要再努把力。在這場股市混戰中，政府應該意識到，資本市場逐步開放的同時，會給投資者帶來一些不確定性因素，需要決策層有更完善的管理手段。但是中國資本市場的開放不能因此而放慢腳步，更不能走回頭路。此次股市混戰的經驗教訓是要堅定地讓市場決定一切。（何詩霏）
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