以史為鑒：大災後反彈W底居多
- 發佈時間：2015-07-15 09:33:03 來源：福州晚報 責任編輯：羅伯特
■中財
海通證券研究團隊表示，儘管目前市場已經企穩，但是信心重塑仍需過程，反彈幅度或難一蹴而就。而從歷史經驗來看，1987年的美國股災和1988年的台灣股災都完成了二次探底，底部調整持續時間在一個半月左右。
6月15日至7月8日，A股經歷了歷史上少有的急速暴跌，上證綜指、創業板指最大跌幅分別達31.5%、40.3%，調整之快、幅度之大均屬歷史少見。歷史上，海外市場也多次出現這種短期大幅下跌的股災，如1987年美國、1988年台灣和1997~1998年香港，那麼在監管層出手救市後，市場又是如何反應？
政府出手後，市場進入震蕩築底期，W底居多。
比如1987年美國股災，10月20日政府出手後標普500開始觸底反彈，于11月2日達到階段高點，但此後繼續二次探底，直到12月4日才形成W底回升，底部調整週期在一個半月左右。1988年台灣股災，台灣加權指數10月21日跌入低點後築底反彈，至11月22日達到高點，之後同樣二次探底，1989年1月5日形成W底回升，底部調整週期兩個半月左右。1997年~1998年香港股災，1998年8月13日跌入低點後築底反彈，至9月7日達到高點，之後二次探底，1998年9月21日形成W底回升，底部調整週期不到一個半月。
而從反彈力度來看，信心重塑仍需過程，反彈幅度或難一蹴而就。1988年台灣股災，台灣加權指數從8789.8跌至5615.3，累計下跌36.1%，政府出手後市場反彈33.3%，相當於前期跌幅的80%左右。1997年香港股災，股災期間恒生指數最大跌幅60.1%，政府救市後恒指一度反彈至8076.8，漲幅約21.3%，同樣約為前期跌幅的三分之一左右。因此，從海外股災調整經驗看，政府救市出手後，短期市場雖會順勢反彈，但考慮市場信心重塑仍需過程，築底反彈幅度相對前期跌幅很難完全覆蓋。
