本報訊 （首席記者 談瓔）交行金融研究中心上週末發佈下半年中國宏觀經濟金融展望報告，預計經濟運作將緩中趨穩，貨幣政策保持穩健偏松，全年廣義貨幣M2增速將在12%以上。報告主要內容包括：

　　全球經濟溫和復蘇，發達國家增長提速。預計2015年美國經濟增長2.5%。不排除美聯儲最早在三季度末加息的可能，但推遲到年底或2016年初加息的可能性較大。

　　歐洲經濟整體處於改善過程中，非歐元國家經濟增長勢頭要好于歐元國家。日本經濟增長在停滯一年後出現溫和復蘇，全年經濟增長1.6%。新興市場經濟體增長放緩，國別分化仍將延續。

　　經濟運作緩中趨穩，增長品質持續提升。但全年出口只能實現3.2%左右的低速增長。固定資産投資增速將比上年小幅回落。消費剛性、低基數效應和房地産回暖將支援消費平穩增長。

　　下半年物價水準仍將低位徘徊。CPI小幅回升，全年漲幅1.5%左右；PPI降幅收窄，工業通縮壓力將有所減緩，但負增長態勢仍將延續。

　　經濟增長存在兩大不確定性因素：一是房地産市場成交回暖能否持續以及能否在年內帶動房地産投資回升；二是發行地方政府債券、債務置換和推廣PPP項目能否解決基建投資的資金來源問題。預計2015年經濟增速前低後穩，二、三、四季度GDP同比增速分別為7%、7.1%和7.2%，全年GDP增速在7.1%左右。

　　隨著經濟增長從高速下降至中高速，經濟運作的品質和效率得到提升。一是經濟結構持續改善，第三産業成為經濟增長的最重要動力；二是就業形勢總體穩定，全年城鎮新增就業崗位將超過1000萬。

　　樓市回暖基調確立，投資增速或可企穩。下半年，三股力量將支撐房地産銷售繼續回暖：一是政策的持續刺激，成為短期內提振樓市的“發動機”；二是開發商加大推盤，為促進銷售擴大提供了“推進器”；三是購房者預期看漲，是推升量價持續上行的“催化劑”。預計房價將在一二線城市的帶動下實現同比轉正微升。

　　資本流動波動成常態，人民幣匯率總體平穩。主要受美聯儲加息預期的影響，下半年我國仍面臨資本流出壓力。歐洲及日本央行的持續大規模量化寬鬆將成為全球流動性的主要提供者。下半年我國穩增長政策效果逐步顯現，經濟將逐步企穩回升，資本流出壓力將有所緩解。預計年末美元兌人民幣中間價將為6.12左右，即期匯率在6.22左右，人民幣有效匯率保持穩中有升。

　　貨幣信貸平穩增長，市場利率繼續下行。全年新增信貸規模將在10.5萬億元左右，同比增速約13%。

　　當前實體經濟尚未完全企穩，企業盈利能力較弱、債務違約風險較高，預計未來企業債融資增速將在政策支撐下緩慢回升；股市經歷了上半年的爆髮式上漲，下半年較大概率地回歸理性。預計2015年全年新增社會融資總額有可能達到約15萬億元，餘額同比增速在13.6%左右。全年廣義貨幣M2增速將在12%以上。

　　貨幣政策操作以定向為主、普調為輔，市場流動性充裕。下半年，經濟有望企穩但下行壓力依然較大，預計貨幣政策保持穩健偏松。

　　下半年基準利率再次下調的空間較小。準備金率不會大幅下調，可能會有1-2次、每次0.5個百分點的調低。存款利率上限存在徹底放開的機會；資本和金融賬戶開放加快，個人對外投資有望取得突破。