逾千家公司停牌避暴跌自救雖無奈不失一招棋

　　面對近日股市暴跌，上市公司大面積停牌，其中多數理由是“未披露股票交易異常波動公告”。有市場人士表示，“若按此理由執行，諸多想停牌躲避非理性下跌的公司就更簡單了。”據統計，截止到8日，兩市已經有逾千家上市公司停牌。一家上市公司高管面對股價暴跌，不禁感嘆：“投資者太恐懼了，完全不管公司的投資價值。”

　　這兩天，資本市場最常聽到的詞就是“救市”，從上週末到週三，儘管“國家隊”出手不俗，大市依然頹勢不止，而上市公司的增持、許諾不減持、延長鎖定期等等，似乎都是“遠水不解近渴”，多數企業的股價陰跌不止。週四，伴隨多項護市舉措集中顯效，A股告別持續重挫強勢回升。此前逾千家企業選擇停牌方式自保，雖然顯得有點無可奈何，但企業停牌不失為一種應對辦法。即使從大市來看，諸多停牌企業能把跌幅降下來——儘管這種降幅有所降低是完全被動的。現在，在各路護盤資金次第入場的背景下，困擾近期市場的流動性困局獲得緩解，市場是否會重拾升勢，各方拭目以待。

　　大跌仍有公司逆風上揚經營獨到之處值得關注

　　6月15日起，上證指數從5166.35跌至3686.92，跌幅達28.64%。然而，統計顯示，“大跌風眼”中也有逆勢上漲的個股。除上市的新股外，自6月15日至7月3日，滬深兩市還是有47隻個股逆大盤上漲，其中15隻個股的股價漲幅超過20%；另外，有301家公司股價持平。

　　雖然是逆勢上漲，可是筆者實在不敢把這些上市公司的名字引出來，因為在連續不斷的大跌中，股價上漲是偶然，下跌是必然；漲一天可以出現，但持續漲似乎是個夢。資本市場就是這麼無情，一説大漲，牛市之中幾乎烏鴉都變成了鳳凰；一説暴跌，熊市之中幾乎無人能夠逃脫。什麼價值投資，什麼市值管理，什麼朝陽産業，一股腦在綠盤前敗下陣來。但是靜下心來，股市中還是有一根主心骨的，這個主心骨不是別的，正是上市企業的經營能力和盈利模式。上面的上市公司在大跌之中表現較好，恐怕還是在經營管理上有獨到之處，在市值管理方面有高人之處。暴風之後要看誰能挺住，能在風雨過後繼續放光的，才是真正的英雄。

　　企業生存之本在於盈利股價虛高遲早“打回原形”

　　日前，盛達礦業和大湖股份同時發佈公告稱，向婚戀網站百合網分別投資8000萬元和2500萬元，分別佔總股本的5.13%和1.6%。以此計算，百合網的估值達到15.6億元。值得注意的是，已經在納斯達克上市的婚戀網站、市場份額第一的世紀佳緣，其市值不過2.09億美元，但市場份額、財務指標都遠勝於百合網。不過，世紀佳緣已於今年3月3日收到私有化邀約，開啟了中概股回歸之路。不過，這兩家看似對手的企業，最終可能不會在同一個賽場競技，其中最大的原因就是，世紀佳緣自2011年上市以來連續3年盈利，而百合網目前仍在虧損。百合網CEO田范江此前亦公開表示，由於新三板對盈利要求不高，公司的目標是登陸新三板。

　　關於百合網和世紀佳緣經營的優劣，筆者不想比較；一時的虧損和盈利，也難定性企業的好壞。但是，企業是以盈利為目標的社會組織，資本市場可以容忍短時期的虧損或戰略性的大筆投入，但是不會容忍持續的虧損或扭虧無望的前景。上面的報道可以看出，市場佔有率第一且盈利的世紀佳緣，在美國上市且市值僅12億元人民幣；而業務基本相同、至今依然虧損的百合網，市值竟然被炒到15.6億元。難怪在美國上市的世紀佳緣坐不住了，要回到國內來上市。從另一個側面説，這是不是A股市場“跌跌不休”的內在原因呢？是不是創業板和中小板股價虛高、市值虛胖的內在原因呢？如果是，那麼擠泡沫的過程恐怕還要繼續。提醒一下在海外掛牌、趨之若鶩般想回國上市的公司：近期的持續暴跌，會使你們清醒一些吧？

　　關鍵時刻勿忘基本面長線投資著眼績優股

　　據媒體報道，沃華醫藥發佈兩市首份半年報，公司凈利潤同比增長近七倍。該股年內最大跌幅超過51%，上周放量上漲7.27%。中報顯示，公司2015年上半年實現營業收入同比增逾一成；同期實現歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長近七倍。公司表示，業績增長主要原因為公司主導産品心可舒片2013年進入國家基本藥物目錄，已完成了國內大部分地區的銷售網路佈局。報告期內，心可舒片的銷售市場不斷擴大，優勢市場趨於穩定成熟，促進收入持續增長。數據統計顯示，截至目前，滬深兩市提前公佈中報業績預告的公司共計1074家，佔兩市全部A股比重的38.84%。其中，698家公司中報業績預喜(包括預增、略增、續盈、扭虧)；357家公司中報業績預憂(包括預減、略減、首虧、續虧)；不確定公司有19家，預喜公司佔比64.99%。

　　在股市“哀鴻遍野”的日子裏，人們忙著談“救市”，忙著談“出逃”，唯獨忘了談上市公司的基本面。從統計數字看，業績預告中“預喜”的比重達三分之二，應該是不錯的答卷。從行業看，也有令人欣喜的領域，如電氣設備、有色金屬、傳媒、公用事業等行業的半年報業績同比增幅均超50%，分別為2944%、69%、58%和50%，而2015年第二季度凈利潤環比也保持較好的增長態勢。在大家都感到失望的時候，要看到企業的成績；在股價一片黑暗的時候，要看到企業的經營成果。雖然價值投資被人們“忙中出錯”般的忽視了，但是要做個長線合格的投資人，還是要把握基本面。