警惕股市風險向實體經濟傳導
- 發佈時間：2015-07-09 04:03:31 來源：解放日報 責任編輯：羅伯特
本報記者 唐燁
證監會等有關部門連續出臺“救市”政策後，A股市場表現仍不給力。上海交大安泰經濟與管理學院教授潘英麗昨天向本報記者表示，“救市”非常必要，同時要警惕股市風險向實體經濟傳導。
她認為，本次股市大幅下跌，直觀表現就是體量：千余股直接跌停，近半股票停牌，嚴重有損市場信心與流動性。券商場內融資不下2萬億元，而場外融資配額約為這一數據的2倍至3倍，杠桿平倉與止損盤數量相當大。更為重要的是，整個市場各類型金融機構可能都已參與其中。
潘英麗認為，此輪救市目標很明確，就是預防系統性風險，警惕股市暴跌引發金融領域的更大危險，並防止資本市場的風險向實體經濟蔓延。她大致勾畫了股市下跌可能引發的風險傳導路徑：首先表現在金融領域，在上證指數下跌到一定程度，民間配資大量平倉，引發創業板與主機板下跌； 隨著主機板市場繼續下跌，銀行配資會出現一定壞賬；接著，券商融資盤涌出，引發股市進一步惡化；再接著，券商質押出現拋售。如果繼續發展下去，銀行會出現問題，進而會向實體經濟傳導，引發信用事件與違約事件。同時，資本大量從中國外流，引發本幣貶值，使中國經濟與金融轉型受到挫折。
她建議，中國股市改革的立足點，亟需從幫助企業籌到廉價資本向保護中小投資者、防範商業欺詐轉變，同時通過加強監管震懾性、司法獨立性、執法有效性等方面，提高違法成本。
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