當存款不再左右理財
- 發佈時間：2015-07-03 05:50:05 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
去年銀監會出臺236號文，要求商業銀行加強存款穩定性管理，約束月末存款“衝時點”，並設置“存款偏離度”指標，要求商業銀行月末存款偏離度不得超過3%。其中一條規定：商業銀行不得通過理財産品倒存來違規吸收和虛假增加存款，導致銀行理財市場的發行量呈現另一種“月末效應”。
銀行發行理財産品的行為，包括其各類産品的發行比例、産品發行數量、每種産品的定價（收益率）等，受多方因素影響，因此不管是衝時點還是存款偏離度的出臺都無法從整體上對銀行理財市場的規模或收益率造成大範圍的衝擊，但會對其發行時的期限結構和收益類型的結構造成一定影響。尤其對一些存款管理能力差的銀行影響更甚：如之前需要在月末“衝時點”，這類銀行會將産品的發行和到期時間集中于月末，收益率呈現翹尾，月末發行的産品數量較前三周多，收益率也較之前高，發行産品的投資期限偏短，以使理財資金在月末、季末等關鍵時點轉為存款，産品分佈以月度為單位呈現一定的週期性。存款偏離度的出臺，糾正了銀行存款在日常的失衡，同時也削弱甚至扭轉了之前理財産品在月末的種種現象。
一直以來，期限為1-3月期的産品同期限為3-6月期的産品總量佔全數80%以上，二者佔比此消彼長，呈拉鋸狀態。以月度為週期考察理財産品期限結構，存款偏離度指標出現後，1-3月期産品在月初佔比較高，而後呈下降趨勢，與之對應的3-6月期産品呈相反方向的變化，這表明銀行理財産品的投資期限在逐漸拉長；反觀存款偏離度指標出現前，理財産品隨月末的來臨，其投資期限逐漸縮短。
不同收益類産品的發行絕對量，其趨勢比較類似。存款偏離度出臺後，保本浮動收益型、保證收益型，以及非保本浮動收益型産品在一月內前三周的發行量分佈較為均勻，月末發行量少於前三周平均量。從近幾個月佔比看，非保本浮動收益型産品所佔比例越來越大，以後由於大額存單的面世，保本型産品所佔比例還會進一步下降。
從發行量的變化看，由以往的月末衝高到後來的月末發行量變少，且一個月內，前三個星期發行的産品量波動並不大，銀行不再月末衝量，表明存款偏離度對銀行理財産品的發行量影響力確實較大，進而呈現另一種“月末效應”。然而從近來的趨勢看，銀行理財産品整體發行量在下降，銀行理財市場受其他因素影響更大，存款偏離度的影響日漸趨弱，呈現了銀行理財市場的“新常態”。
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