■本報記者盧道明

　　6月29日，滬指高開90點後迅速下跌，一度跌逾7%觸及3875點。午後在證監會發聲維穩兩融和其他救市傳言推動下，滬指跌幅收窄，報收4053點，再跌3%，兩市超千股跌停。

　　央行“雙降”超級大利好似乎無法改變週一下跌的軌跡，那麼，政策托市緣何難敵A股破位下行？

　　藍籌護盤擋不住洶湧的拋盤

　　儘管週末央行降息降準讓暴跌中受煎熬的股民看到一絲希望，但6月29日A股市場的走勢讓人咂舌。在央行“史無前例”的降息又定向降準的大背景下，A股就是不領情，還是跌跌不休。昨日，滬指盤中巨幅振蕩逾400點，盤中擊穿4000點、3900點，尾盤勉強收于4000點上方。

　　6月29日早盤，滬深股指大幅高開後隨即陷入深度下調。其實，多頭不可謂不努力。在主機板，藍籌股拼命護盤，中國石油、中國石化、大秦鐵路、貴州茅臺等高股息率個股也是反覆護盤，成為A股良心股，滬指最高反彈至4297.47點，上漲2.3%；創業板指以2943點開盤，衝至2950.50點。無奈，許多資金慌不擇路，加上平倉盤過於洶湧，滬深股指快速振蕩走低，創業板指再現暴跌走勢。

　　在市場劇烈波動的時候，午間證監會就兩融問題盤中發聲，中國證券金融公司表示，目前證券公司融資融券業務風險總體可控，強制平倉的規模很小。壓力測試表明，在目前市場情況下，融資融券業務整體維持擔保比例仍然遠高於預警線，滬深兩市25日至26日兩個交易日因維持擔保比例低於130%而強制平倉金額不到600萬元，風險仍然可控。

　　受消息影響，A股振蕩上行，跌幅放緩。滬指以逾7%的跌幅一路走強，40分鐘內上漲約300點。截至收盤，滬指報4053.03點，下跌139.84點，跌幅3.34%；深成指報13566.27點，下跌832.52點，跌幅5.78%；創業板報3689.76點，重挫230.94點，跌幅7.91%。

　　兩市成交較上一交易日略有放量，共成交15355億元。其中滬市成交量達9043億元，深市成交量為6312億元。

　　股民忙跑路“雙降”利好難奏效？

　　上週六，央行“史無前例”地降息又定向降準，如此超級大利好為何仍被市場置若罔聞呢？

　　“今年5月入市，賺的錢已經全部吐出來了，而且本金也虧損30%，今天趁大盤高開果斷清倉。”昨日，一開盤，股民老李就把手中持有的股票全部拋售。從6月中旬起，A股自由式落體，讓他直呼“受不了”。老李告訴記者，這兩個星期大盤暴跌，幾乎天天虧損，身心俱疲，早就萌生退意。趁著利好，他就把股票全部賣光，再也不受股市的折磨了!

　　面對捉摸不定的市場行情，越來越多的股民對後市失去信心。“大盤跌跌不休，這樣的市場誰願意待在這裡？”股民小王告訴記者，他被套了四成左右，君子不立於危墻之下，跑路是無奈的選擇。從6月15日至今，A股持續下調已近千點，A股總市值由6月12日的78.63萬億元驟降至昨日的61.62萬億元，11個交易日內近17萬億元市值蒸發。在昨日參與騰訊證券調查的三萬投資者中，逾五成投資者表示，A股近期大跌中“一夜回到解放前”收益轉負。原來的“賺錢效應”加速資産入市，現在的“虧錢效應”起的是反作用，於是許多股民選擇跑路。

　　股市對投資者吸引力下降，一方面是市場暴跌，虧錢效應引發股民踩踏；另一方面也有市場本身“負能量”——強平行情引發恐慌，嚇跑投資者的因素存在 。

　　殺跌行情兇悍4000點防線薄如蟬翼

　　在弱市趨勢下，4000點關口的多頭防線已經薄如蟬翼。空頭是否就此長驅直入？面對如此兇悍的殺跌行情，股民是堅守還離場？不少機構的分析師看法偏向謹慎。申萬宏源證券首席策略分析師王勝表示，中期內市場要經歷了一個比較長時間的“休息”：“大概率在9月、10月之後，也有可能要到12月份。”他同時預計，7月A股反彈之後，公募基金可能逐步減倉，為9月、10月份進入休整“預熱”。

　　此前提出“三級火箭論”的安信證券高善文在最新發佈的旬度經濟觀察中指出，“市場也許仍然處在牛市格局，但從操作的角度看，對市場進一步下跌的時間和空間，仍然要有必要的準備”。

　　海通證券策略分析師荀玉根依然表示要“政”定自若，牛市不要輕易離場，過去10年裏只有2008年和2011年單邊熊市才有系統性降倉的意義。市場快速急跌大概率已經結束，短期博弈會使得市場需時間築底，牛市趨勢未變，可以在波動中優化結構。

　　中信證券則提醒投資者不要“任性”抄底創業板。其指出，這輪調整後投資者應該順勢而為，現階段不應該匆忙抄底，而是要等待個股出現正面催化事件時才介入，依靠高確定性的催化事件去重新啟動正反饋效應。

　　不過，安信證券分析師徐彪卻表示樂觀。其認為，目前已經接近調整的底部區域，反彈可期。反彈主力是超跌的品種，創業板錯殺公司尤其值得關注。

　　重要提示

　　重磅利好襲來 養老金有望入市

　　“五窮六絕七翻身”或會再次應驗

　　在市場的大幅波動下，市場人士開始期待，管理層後續的其他市場及經濟政策出臺。

　　昨日收盤後，各種利好從市場開始傳出。利好一：29日下午3時30分證監會緊急會議，討論暫時停止IPO事宜；利好二：匯金、平準基金已經入市護盤；利好三：證監會窗口通知所有大型公募基金禁止砸盤，為清理配資資金騰出時間；利好四：中金所口頭通知空頭席位獲利了結，見好就收，不要做太過；利好五：證監會宣佈養老金，或其他什麼金批准入市。

　　在五大利好中，反覆“雷響”的養老金入市話題無疑最受投資者關注。昨晚7時30分，由國家人社部、財政部等起草的《基本養老保險基金投資管理辦法》正式對外公開徵求意見，公眾可通過人力資源社會保障部和財政部門戶網站反饋意見。徵求意見的截止日期為7月13日。

　　養老金改革長期以來因其牽涉面廣、涉及利益複雜，受到的關注及爭議較多，其中，最受關注的莫過於投資運營架構設計、投資的範圍等，這些內容對資本市場和投資機構都將産生巨大影響。

　　華泰證券分析師盧宏鋒介紹説：“徵求意見中基本養老金的入市比例最高不超過30%，根據目前我國3.5萬億元的基本養老保險基金來看，理論上將有1.05萬億元養老金可以入市，將為A股提供源源不斷的資金。此外，養老金入市將大大提振股民的信心，市場的波動性將趨向平穩。”