本週現流動性從緊 A股兩周跌近20%

　　打擊目標直指高杠桿配資

　　昨日A股再度暴跌，滬指盤中連破4400點、4300點、4200點關口，收跌7.40%，創業板幾乎全線跌停。在貨幣政策預期生變之際，衡量銀行間市場資金緊缺程度的Shibor一週最多漲三成，疊加證監會查非法場外配資的因素，成為最近兩周A股暴跌的導火索。滬深兩市共超過1700隻個股兩周跌超20%，跌超15%高達約2000家。

　　記者從業內了解到，目前場外配資盤已被強平大半，1：2杠桿的傘形信託也已大面積爆倉。目前，大部分信託公司的傘形信託業務暫停，而配資公司也紛紛主動提高杠桿，新增賬戶杠桿率大都為1：4或者更低。

　　值得注意的是，目前市場擔憂場內的融資融券業務也可能受到近期大跌影響，出現強制平倉等風險。甚至市場有傳聞，監管層已經在摸底券商兩融業務風險情況。

　　專題文/ 廣州日報記者

　　張忠安、潘彧（除署名外）

　　昨日，滬指大幅低開跌破4400點，10時左右小幅回升後就一路狂瀉至尾盤，權重股集體重挫，題材股掀跌停潮，滬指盤中連續跌破4400、4300、4200關口。截至收盤，滬指大跌7.40%，滬指創7年來最大單日跌幅，其中，2008年6月10日跌7.73%。創業板則幾乎全線跌停。甚至有戲稱：“A股再無5·30，只有6·26。”而過去兩個周，滬指累計下跌了近20%。多數分析認為，證監會查非法場外配資，以及市場利率上升成為股市連續重挫導火索。

　　清查場外非法配資是主因

　　昨日，滬深兩市近30個板塊、逾2000隻個股全線跌停，僅50余只個股上漲。自本輪牛市新高5178.19點調整以來，兩周就大跌了千點左右。創業板報2920.70點，跌285.68點，跌幅8.91%，367隻股票跌停，而當日在交易的股票只有406隻。

　　有分析認為，雖然目前市場利空消息較多，但主要風險可能來自監管層對場外非法配資的清查。

　　“之前場外配資公司確實太倡狂了，有的都不用驗證身份，就可以直接開戶提供配資資金，如果這個情況不遏制住，股市積累的風險會更大。”一位不願透露身份的券商人士對廣州日報記者表示。但他也坦承，自己也沒有想到，市場會以這種方式來壓縮杠桿。

　　有券商人士向本報記者透露，場外的非法配資主要是通過一些配資公司、所謂的投資機構等，從銀行獲取廉價的資金，然後再配售給不同的投資者。配資程式很簡單，經過註冊登錄、選擇配股方案後，只要提交保證金，就可以獲得股票賬戶。而只需要手機號碼、驗證碼和推薦人就可以註冊。

　　“證券公司一般都還是比較規範的，非法配資很少，如果有的話，佔比也很小。”上述券商人士表示。

　　傘形信託已現大面積爆倉

　　“今天我的一個配資客戶，股票幾近全線跌停，一天之內便被通知補倉了兩次，幸好他及時補倉，要不然肯定會被強平。”一位內地配資公司內部人士對記者表示。

　　廣州日報記者從多個配資公司內部了解到，目前場外配資盤已經被強平大半，部分配資公司強平賬戶比例超過八成，“目前公司1：5的配資賬戶已基本上全部空出來了。”廣州線下配資公司內部人士張先生（化名）表示。而深圳牛魔王配資平臺負責人葛漢也表示，其公司觸及強平線，發出補倉指令的客戶至少在一半以上，“下周估計大盤還要再跌100~200點，被強平的倉位可能更多。”

　　而作為場外配資的重要一環，傘形信託也已經出現大規模爆倉。“我們公司傘形信託規模量非常大，並且杠桿控制得很高，僅配1：2，目前已經大面積爆倉，而許多中小信託公司配比更高，強平的比例更高。”一位大型信託公司高層對廣州日報記者表示，傘形信託的強平應該已經開始進入尾聲。

　　配資公司再降杠桿

　　部分配資公司轉型離場

　　作為場外配資的重要一環，記者從部分信託公司了解到，目前傘形信託展業難度已經加大，多家信託公司的新增傘形信託業務已基本暫停，但傘形信託子單元還能夠繼續做。有業內人士介紹，其原因則在於，在傘形信託業務中，除了停止介紹客戶，券商並無任何辦法來控制新增子信託。

　　傘形信託新增業務接近停滯，使得民間配資公司舉步維艱。葛漢對記者表示，目前，只有少數信託公司可以“開新傘”，而杠桿大都控制在1：2.5以下，在目前大盤不穩的情況下，各家配資公司也都很謹慎，“我們現在也只敢做存量資金，不敢貿然擴張資金規模。”

　　“我們進一步降了杠桿，新開賬戶由以前最高1：5降至1：4。”一位廣州配資公司負責人對記者表示。而張先生也表示，其公司也對新開賬戶開始主動降杠桿。

　　證監會新聞發言人張曉軍26日在新聞發佈會上表示，證監會將依法加強監管職能，抑制場外非法配資活動。而這樣的表態，無疑對場外配資是一個打擊。

　　“政策不支援，配資業務未來萎縮已成必然，我們已開始考慮新的業務方向，想向私募基金，包括股票及新三板方面擴張。”葛漢表示。記者從業內了解到，隨著政策管控加大和股市大跌，多家配資公司已經開始佈局轉型離場。

　　除了場外配資，場內的杠桿融資也連續下降，自6月19日以來，滬深兩市的融資餘額已經連續四個交易日環比下降，凈買入額也連續四個交易日出現負增長。

　　焦點關注：

　　場外配資規模

　　到底有多大？

　　“我們之前預計場外違法配資可能就幾千億元，但現在看來，如果大盤暴跌跟查配資有關的話，規模可能更龐大。”深圳一位基金人士稱。被監管層列為清查對象的場外配資規模到底有多大？似乎誰都説不清。“從目前看，可能以萬億元計。”另一位機構人士稱。

　　截至昨日收盤，滬深兩市融資餘額為2.18萬億元，相比去年12月31日的1.01萬億元增長了1.16倍。但場內杠桿資金供應仍遠遠難以滿足市場需求，使得場外配資大行其道。有機構估算稱，目前國內股市的民間配資規模約1萬億元，再加上2萬多億元的兩融規模，A股杠桿資金規模在3萬億元左右。不過，也有業內人士預計，場外配資的實際規模可能不低於場內杠桿融資。

　　記者僅從某一家配資公司就看到，截至昨日收盤，參與該公司配資的賬戶就有1.26萬個，累計配資額為2.20億元。另一家網上配資平臺稱，目前該公司配資人數有13.88萬戶，累計配資額度高達98.33億元。還有配資平臺稱目前累計配資已經超過百億元。

　　有分析人士對廣州日報記者表示，雖然這些配資網站發佈的數據可信度並不很高，但至少説明目前通過這些機構平臺，高杠桿進入股市的資金規模應該數以萬億計。（張忠安、潘彧）

　　週邊市場：

　　預計美聯儲會在9月升息

　　美國5月消費者支出錄得近六年最大增幅。在惡劣天氣、港口營運受擾和美元走強等因素拖累經濟活動首季萎縮0.2%後，美國經濟第二季開始加速成長。

　　美國經濟不斷增強，暗示美聯儲可能在今年升息，儘管通脹仍然遠低於聯儲設定的2%的目標。很多分析師預計聯儲會在9月升息。“這對第二季成長和今年下半年經濟活動的整體勢頭而言是個好兆頭，且鞏固了第二季升息的可能性，”Miller Tabak的首席經濟策略師Anthony Karydakis表示。

　　與此同時，歐洲央行管理委員會委員克諾特稱，在沒有造成金融市場泡沫風險的情況下，“貨幣政策寬鬆目前已達到了它的極限，如果就這樣長期維持下去，有可能帶來某些不利的副作用，比如引發新的金融失衡。”

　　（陳海玲）