[摘要]

　　本報告導讀：

　　跟蹤節假日最新數據，通過靜態、橫向、縱向三維分析，把握行業最新發展動態，識別短期投資機會，驗證長期投資邏輯。

　　摘要：

　　端午期間雖受陰雨等天氣因素影響部分景區客流有所下滑，但整體來看假期出遊習慣已經形成，周邊遊需求旺盛，行業整體景氣度較高。高鐵遊、自助遊也成為亮點，休閒度假目的地仍受追捧，出境遊維持較高景氣度。維持觀點：簽證放鬆和東南亞恢復提升出境遊景氣，迪士尼將提振國內遊景氣度。①延續“大旅遊生態圈”選股策略，推薦要素層的休閒娛樂標的中國國旅、宋城演藝、中青旅、錦江股份；其中錦江股份受益迪士尼；推薦服務層的代理商眾信旅遊、騰邦國際、易食股份，其亦受益於出境遊。②推薦國企改革或機制變革推動下的拐點型公司，長白山、雲南旅遊、嶺南控股、桂林旅遊、峨眉山A。

　　橫向比較：主要省市客流保持增長，傳統景區受天氣影響客流表現分化，休閒度假目的地受追捧。

　　主要省份：多主題疊加，整體高增速，降雨致部分省份增下滑：

　　貴州(20.2%)陜西(16.5%)山東(12.6%)湖北(9.8%)安徽(5.5%)。

　　重點城市：表現總體較好，中西部地區增速較快：北京(0%)成都(5.8%)武漢(7.3%)天津(7.4%)重慶(12.5%)西安(14.4%)。

　　主要景區：周邊短途遊、高鐵遊、自助遊成亮點，降雨致部分景區客流下滑，休閒遊目的地受捧：大唐芙蓉園(30.3%)漓江(28.5%)古北水鎮(22.0%)桂林兩江四湖(20.5%)華山(14.0%)九寨溝(8.9%)峨眉山(1.9%)樂山(1.2%)南山(11.7%)黃山(-11.8%)。

　　縱向比較：主要省份、景區整體同比增速較2014年端午有所下滑。

　　主要省份：整體同比增速有所下滑，湖北下滑幅度較大。山東擴大5個點，貴州/安徽下滑1.0/2.8個點，湖北大幅下滑7.8個點。

　　重點城市：增速整體保持平穩。天津/重慶客流增速較2014年上升和下滑0.7/0.6個點，北京客流持平，增速下滑19.0個點。

　　旅遊景區：天氣致部分景區客流增速同比下滑。南山/黃山增速同比擴大6.2/2.6個點，峨樂景區/九華山下滑2.9/19.9個點。

　　節假日對比：端午主要省份、景區整體客流增速較五一有小幅下降，重點城市出現分化。

　　主要省份：各省份之間漲跌不一，整體客流增速呈小幅下滑趨勢。

　　貴州/湖北增速下滑8.6/3.7個點，山東/陜西擴大2.5/3.8個點。

　　重點城市：端午客流增速出現分化。北京/重慶客流增速較五一擴大1.3/0.3個點，天津市客流增速較五一下降4.0個點。

　　旅遊景區：景區整體增速下降。南山/九華山景區增速較五一下滑30.7/14.6個點，峨樂景區/黃山較五一擴大2.6/4.0個點。

　　淡季離島免稅維持增長：免稅政策持續放鬆，品類豐富及熱銷品數額放開促進海棠灣免稅城加速培育，但受限于三亞旅遊淡季，端午小長假銷售額2958萬元，顯著少於五一假期的4075萬元。

　　出境遊維持高景氣：多項利好政策與旅遊産品的豐富促使出境遊持續火爆，短途出境遊成首選，東南亞出境遊人數同增30%；日本遊呈現爆炸性增長，赴日旅遊人數達到2014年的2.5倍。