後市反彈力度取決於成交量 拉高出貨與抄底博弈持續

　　延續本週二的V型反轉，週三電力、鋼鐵等權重股拉升，滬指震蕩走高，再次逼近4700點。而上交所最新數據顯示，繼上週五融資餘額下滑0.2%後，週二再降0.7%。融資餘額曾在6月18日升至創紀錄高點1.48萬億元人民幣(2385億美元)。市場人士普遍認為，當出現調整預期之後，市場整體杠桿率可能會有所下降，但是高杠桿消化還需要過程，反彈不會一蹴而就。

　　廣州日報記者楊欣

　　經歷了週二市場的驚天大逆轉之後，昨天市場滬深三大指數紛紛高開，開盤後在二線藍籌板塊的帶動下震蕩上行，盤中突破4600點整數關口，甚至離4700點僅僅半步之遙。隨後股指在5日均線附近遇阻震蕩回落。午後甚至一度出現跳水走勢，在完全回補早盤的跳空缺口後，好在4550點附近形成強力支撐後開始二次上行，再度站上4600點整數大關。

　　電力股最受關注

　　從盤面來看，昨天成為藍籌板塊的天下，電力，航空，煤炭，鋼鐵等權重板塊大幅上漲。其中電力股成為全天最大最持續的做多動能，截至收盤，板塊上漲6.15%。國投電力6月23日晚間發佈公告，因公司正在籌劃重大事項，股票自2015年6月24日起停牌。此舉引起市場對電力央企改革預期的升溫，昨天資金大幅流入，凈流入額為51.77億元。

　　技術派人士認為，本週二大盤V型逆轉，確立了短期反彈行情，後市仍將延續反彈，但反彈高度取決於大盤後市成交量。

　　從資金面上看，昨天國泰君安凍結的鉅額打新資金回流，市場上拉高出貨與抄底撿籌兩股勢力的博弈達到高潮。午後市場終於走強，博弈顯示多方取勝。

　　高杠桿還未完全消化

　　昨天上交所最新數據顯示，繼上週五融資餘額下滑0.2%後，週二再降0.7%。融資餘額曾在6月18日升至創紀錄高點1.48萬億元人民幣(2385億美元)。

　　此前有機構人士提出，從當前數據來看，券商業的融資盤足夠承受短期內指數高位回落20%以內的風險。換算成滬指，在4100點上方，出現兩融市場的踩踏現象，融資盤大規模流出的概率不大。當然，如果牛市轉勢，指數回落超過30%，兩融獲利大幅縮水，籌碼將出現鬆動，市場風險將隨之大幅增加。

　　一系列表明融資餘額熱情減退的跡象引市場擔憂，深蹲過後A股是否仍有體能持續跳高？

　　“高杠桿需要時間消化。”銀河證券分析人士指出，最近幾個月，高杠桿的催化作用導致了短期內市場指數的巨大漲幅，並使市場的整體情緒更易受到刺激，從而帶來越來越頻繁的大幅震蕩。當出現調整預期之後，市場整體杠桿率可能會有所下降。儘管滬指連日來顯反彈格局，銀河證券依然強調市場很可能會經歷一段時間的震蕩調整，而不是通過一次暴跌調整到位。

　　中期調整或還有反覆

　　值得注意的是，本週二趁A股早盤再度大跌之際，海外資金加速進場，再次通過滬股通抄底A股。截至23日收盤，滬股通單日使用量70.66億元，成為歷史第三高。滬股通在6月19日及6月23日連續兩個交易日裏累計凈流入148.7億元。

　　儘管資金抄底跡象明顯，但是由於近兩日反彈以權重的局部拉升為主，個股層面並未完全走好；而且成交額上並未出現明顯的放量，不能對後續反彈提供強有力的支撐，因此截至昨天為止，市場人士仍不能肯定調整行情結束。

　　技術分析

　　從目前市場來看，大跌後V型反轉的走勢，與2007年6月5日的走勢如出一轍；歷史是可以被參考的，歷史是用來被借鑒的，既然市場複製了5·30行情，那麼未來的走勢從概率上來講複製5·30後期的走勢也成為一種邏輯，後期也應該先再次運作至5000點附近；所以，接下來一段週期，市場將繼續上行的走勢至5000點附近一線，投資者不需要太過擔心，5000點之後將發生震蕩。

　　中航證券

　　操作 策略

　　不要沉迷于追漲殺跌之中

　　中信證券認為，這兩日主機板表現強勁的股票除了熱點題材之外，基本都是對低估值板塊的一種技術修復。市場的上漲邏輯發生了一定的改變，個股上漲由之前的成長預期推動過渡到價值回歸性的估值修復階段。這是牛市中期行情發展的一種必要階段，低估值板塊的投資洼地將會被主力資金逐步拉平，而且是低估值板塊之間的輪動性和延續性結合的拉升過程。

　　中信證券同時認為，在操作上，除了要去佈局前期跌幅較大的成長性個股，還要去積極發掘低估值板塊中的潛力板塊，例如剛剛有所表現的煤炭、釀酒、電力板塊等，同時要有堅定的耐心穩坐不動，不要沉迷于追漲殺跌之中。

　　國企改革屬於典型的衝擊型板塊，而隨著半年報大幕逐漸拉開，概念板塊中具有業績支撐的股票、基本面向好的白馬股以及高送轉個股值得投資者重點關注，短期擇股標準應放在業績上來，投資者可重點關注。