回望今年整個上半年，股市的火爆，使得市場上其他理財方式都默默做了陪襯。而滬指卻在走過5000點後變得讓人捉摸不透，是走是留，還是試試其他理財産品？隨著銀行年中考核到來，部分銀行理財産品收益也水漲船高；近期銀行大額存單推出，利率市場化步伐進一步加快；反觀寶寶類産品卻風光不再，餘額寶更是年化收益率跌到4%以下。下半年的理財市場走勢怎樣？存款利率會進一步放開嗎？理財産品收益會不會提升？P2P市場火爆，要不要從股市轉向P2P？接下來是不是買入黃金的好時候？新京報本期專題將為你解答這些理財疑惑。

　　存款類

　　風險指數：★

　　大額存單吸引力大嗎？

　　存款是最為安全的投資品種，而存款利率跟貨幣政策最直接掛鉤。

　　“隨著利率市場化進程進一步加快，存款利率完全放開指日可待，雖然有降息預期，但各家銀行存款爭奪戰激烈，存款利率應該不會大幅下降。”一位銀行人士表示。

　　此外，6月15日開始發行的大額存單有望成為高凈值人群在不影響流動性的前提下，規避風險的好選擇。

　　在大額存單發行首日，由於其一年期最高3.15%的年利率與個人30萬元起購的門檻，相對於利率更高門檻更低的理財優勢不顯，在發行近一週以來交易清淡。但中國銀行財富管理與私人銀行部宏觀策略分析師蔡喜洋認為，大額存單的實質是一款存款産品，用於流動性管理的意義要大於其理財收益意義，因此其發展前景仍然非常廣闊。

　　蔡喜洋表示，作為利率市場化的進程之一，大額存單的出臺，其意義在於形成一個連續梯度的金融産品選擇列表。大額存單的收益與流動性介於理財和活期存款之間，為高凈值高流動性客戶提供了一個選擇，增加金融産品市場的差異化，使投資者不同的風險偏好，都有對應的不同梯度的金融産品可供選擇。

　　“目前的大額存單仍然處於增量階段，交易平臺尚未活躍起來，因此重要性尚未顯現，但隨著未來居民儲蓄存款比例的降低，大額存單的替代效應將不可或缺。”蔡喜洋説。

　　此前有多位金融業人士表示，利率市場化最早可能在今年年底實現，因此下半年大額存單的利率將維持在一個較為穩定的水準。

　　【投資建議】

　　中國銀行財富管理與私人銀行部宏觀策略分析師蔡喜洋表示，大額存單和定期存款的風險定價不高，相對於其他收益類産品競爭力不強。大額存單市場在下半年將呈現穩步上升趨勢，主要目標客戶是對流動性和安全性要求高的200萬以上資産的高凈值投資者。定期存款作為傳統金融産品，雖然市場規模在進一步縮小，但以其穩定的收益及安全性，和低於大額存單的門檻，會繼續受風險厭惡程度較高與年紀偏大的投資者偏愛。

　　收益水準：3%-4%

　　寶寶類

　　風險指數：★★

　　寶寶收益率會越來越低？

　　6月17日，支付寶錢包當中的餘額寶顯示前一日(6月16日)的七日年化收益率為3.98%，這是餘額寶推出兩年以來首次跌破4%的七日年化收益率關口。

　　截至目前（6月22日）餘額寶七日年化收益率繼續在4%以下。眾多業內人士指出，股市火爆加上銀行資金面的持續寬鬆，許多寶寶類理財産品收益率均出現下滑現象，短時間內這一下跌趨勢難以得到逆轉。

　　不過有些活動期間的貨幣基金收益還比較誘人。比如平安橙子與去哪兒網合推的鵬華安盈寶貨幣基金，從6月25日起3個月內其年化收益率最高可超10%。

　　民生銀行理財客戶經理邢澤浩指出，利率市場化的進一步推進，寶寶類理財産品受到的衝擊增大。央行實行寬鬆貨幣政策，貨幣基金收益率隨之下降，這與寶寶軍團剛出世時候環境已經完全不同。伴隨著銀行大額存單的發行，以及利率市場化的進一步加速，“寶寶”類理財産品收益和規模也會慢慢降低。

　　邢澤浩建議，投資者在資産配置上，不要把過多閒置資金放在寶寶類賬戶中，可進行分散投資。

　　濟安金信基金評價中心主任王群航認為，貨幣市場基金的收益和基礎市場貨幣掛鉤，貨幣市場基金主要投資工具就是協議存款，隨著降息同步下降，收益率總體往下走是正常的。

　　“寶寶類理財産品收益率的回落是正常的，收益也回落到一個正常的水準，且逐步趨於理性。”王群航認為，寶寶類理財産品本質是貨幣基金，一般而言貨幣基金的收益率在4%左右徘徊。

　　【投資建議】

　　濟安金信基金評價中心主任王群航建議，對於高風險産品的配置可以選擇一些權益類産品；而在低風險産品方面，唯一不變的選擇就是貨幣基金。貨幣市場基金本身就是一種現金管理工具，更重要的是盯著貨幣市場基金，在貨幣市場基金裏面挑好的品種進行投資。

　　收益水準：約4%

　　銀行理財

　　風險指數：★★★

　　季末是買理財産品好時機？

　　銀行理財是各家商業銀行大力發展的業務之一，而銀行理財産品作為一種漸進的存款利率市場化的“推手”，也需要隨著利率市場化改革的步伐逐步轉型。

　　一家股份制銀行的理財經理向記者解釋，2015年上半年銀行理財産品的總體特點是，收益率保持穩中有降的趨勢，而且流動性較弱，對投資者的吸引力有所減弱。另外受到今年上半年股市火爆的影響，確實很多存款搬家了，直接投入到了股市。自己手裏的好幾個客戶，都不再配置理財産品。

　　普益財富統計的數據顯示，5月共有133家銀行發行了5639款個人理財産品，産品發行數量環比降幅為3.19%。

　　據融360監測的數據顯示，2015年5月銀行理財産品的平均預期年化收益率為5.22%，較4月份略降0.02個百分點，平均投資週期為3.8個月。

　　不過，銀行理財産品往往在月末、季末會出現季節性的上漲。上述理財經理稱，目前自己所在銀行的理財産品預期年化收益率在3.8%-5.5%之間。因為存款任務沒有降，受存款偏離度影響，再加上半年度考核到了，6月底銀行理財産品平均預期收益率略高一些，但幅度不會差很大，建議喜歡配置理財産品的客戶關注。

　　“因6月份季末效應，銀行理財産品略有升高，部分城商行的理財産品收益超過6%，投資者可以趁機購買一些中期理財産品，鎖定相當一段時間裏的高收益。”一家銀行理財經理説。

　　銀率網金融研究中心主任殷燕敏稱，銀行的理財産品以固定收益類的配置為主，受到貨幣政策的影響，利率一直在下行，其收益一直在往下走，預計下半年銀行理財産品的收益將有所下降，但是幅度應該不大。

　　【投資建議】

　　銀率網金融研究中心主任殷燕敏稱，銀行理財上半年可能做股票投資的業務比較多，來維持高收益。下半年隨著市場震蕩加劇，配置可能還會有，但可能會相對減少。所以理財收益可能會有所下降，但是不會出現大幅下降。

　　收益水準：5%-6%

　　黃金

　　風險指數：★★★★

　　下半年適不適合炒黃金？

　　黃金投資通常是世界上最常用的投資保值方式，但也並非毫無風險，炒黃金的收益與國際實時金價有關，中國大媽就出現過購買實物金條被套牢的現象。

　　過去的一週，與滬指大跌相反，黃金顯露出了逐漸走出熊市的苗頭，金價週四(6月18日)升破1200美元/盎司，在上周創下一個多月來單周最大漲幅。

　　長期以來，黃金和美元作為兩種重要的避險資産，價格通常呈負相關。近期，歐元對美元如期走高，英鎊對美元也連續大漲，美元腹背受敵。此外，上周美聯儲會議下調了加息預期，多位分析人士表示，美聯儲推遲加息，這成為金價上升催化劑。

　　不過也有分析機構稱黃金後市難樂觀。國泰君安期貨分析師指出，美聯儲加息預期會隨著美國經濟擴張大勢而走強，一旦美聯儲的加息政策明朗，金市較為樂觀的態度很可能再次面臨修正。

　　那麼近來黃金頻傳利好，套牢兩年之久的中國大媽是否有望解套？2013年4月12日至15日那場暴跌，金價直接從1550美元/盎司(約合人民幣307元/克)下探到了1321美元/盎司(約合人民幣261元/克)。正是在此時，很多內地投資者認為金價已經探底，瘋狂買入。

　　中國大媽當時購金的價格在1300到1500點之間。中國黃金集團市場部總經理淩豐田表示，黃金在今年徹底走出低谷可能性不大，會在1100-1300點之間震蕩。離中國大媽兩年前的買入價還有差距。

　　【投資建議】

　　中國黃金集團市場部總經理淩豐田表示，下半年可能是買入黃金較好的時候。作為長線投資，投資者可以在調整期買入，1150點以下或者1200點以下均是購入的好時機。同時，不能把雞蛋放在一個籃子裏，進行銀行存款、基金股票、黃金的組合投資，其中黃金佔閒散資金的比例在10%左右為宜。建議投資者可以在下半年逢低買入，可以用定投的方式，每年或每月分批買入，而不是某個時間點大量買入，這樣可以避免下跌過程中誤入。

　　P2P

　　風險指數：★★★★

　　P2P賺錢效應擴大？

　　即使在股市“抽水機”效力迅猛、其他金融産品增長速度相對緩慢的今年上半年，P2P行業仍然維持了不錯的增長規模。根據網貸之家統計，5月，P2P網貸行業整體成交量達609.62億元，環比4月上升了10.55%。按照目前增長態勢，預計2015年P2P網貸行業全年成交量將突破8000億元。

　　P2P是從2012年興起的一種投資方式，通過網路撮合想借錢的人和有閒錢的人，平臺則在中間收取手續費獲利。但這個行業良莠不齊，如今已有接近2000家的P2P平臺，跑路潮和擴張潮並存，投資者需謹慎選擇靠譜平臺。

　　網貸之家創始人朱明春曾對新京報預測，如果股市持續震蕩，未來很可能會有一部分投資者回流P2P投資。由於P2P投資和股市共同的高風險偏好與高收益回報特點，未來或將憑藉相對固定的收益率吸引一大批新的投資者進入。

　　比起股市大幅震蕩，P2P投資可以算得上穩打穩扎，網貸之家數據顯示，2015年5月，P2P行業平均收益率為14.54%，平均借款期限為6.79月。

　　北京市網貸行業協會秘書長郭大剛預計，下半年大型P2P平臺的收益率會下降。這是由於大型平臺的資産品質提升，導致風險定價會持續下降，平均在8%至12%之間將是大型平臺較為合理的收益率區間，如陸金所和宜信等行業領頭羊或將普遍降到這個水準。

　　但中小P2P平臺收益率將拉開差距。總的趨勢是流動性越佳收益率越低，而越是大型的有背書的平臺收益率則越低。

　　拍拍貸CEO張俊表示，拍拍貸在2013年-2014年平均收益率能達到14%左右，但在寬鬆貨幣政策下，資金利率逐步下降，同時行業拼收益的時代已經過去，P2P收益水準也在逐步回歸正常。目前該平臺的平均收益率為12%左右。

　　【投資建議】

　　北京市網貸行業協會秘書長郭大剛表示，普通投資者在投資P2P平臺時，首先應選擇大型平臺，如陸金所、宜信等公司，收益率偏向平均收益，風險會比較小。其次，從資産角度來説，應該秉承小額分散的投資策略，可以偏重消費類的項目，其出問題的概率會小很多。如果對接企業融資類的項目，則要選擇自己熟悉的行業，儘量避免不熟悉的行業。在平臺篩選方面，要儘量選擇透明度、公開度高的機構，其投資風險較低，問題暴露早。

　　收益水準：約12%

　　美元

　　風險指數：★★★★

　　美元還能強多久？

　　對於中國投資者，持有美元資産，比如美債，除了獲取美債的利率收益外，還可以獲得匯價波動帶來的收益。

　　6月以來，美元對人民幣小幅上漲，比率維持在6.20左右。美元指數本週一亞市盤初小幅回落至94關口附近。整個6月，美元指數在93到97之間徘徊，無力衝高。

　　近期多個利好消息助推美元走強。在6月16-17日的聯邦公開市場委員會上，美聯儲沒有加息，同時把2016年底的聯邦基金利率預期中值由1.875%調降至1.625%，也調降了2017年的經濟前景。據彭博期貨數據顯示，美聯儲9月加息的概率也由會議前的50%下降至32%。

　　“美聯儲在加息問題上有爭議，下半年能否加息仍未知，甚至不排除推遲到明年的可能，這有利於美元的逐步升值，但空間不會很大，下半年美元走勢比較平穩，”世元金行高級研究員肖磊表示。

　　美元的下半年走勢也與其他貨幣有關。6月22日，歐元對美元比率為1.1，持續走軟，日元貶值預期強烈；英鎊走勢平穩，而人民幣比較堅挺。短期內美元會因歐元、日元疲軟而走強，但向上走空間有限，整體上仍處於強勢偏弱的位置。美國國債收益率週三(6月17日)下滑，指標10年期國債收益率從2.39%下跌至2.32%，低於人民幣國債利率。

　　肖磊分析稱，美國經濟數據偏向於回升但不明顯，美國對本國的美元市場有顧慮，隨著下半年加息推遲的預期加強，更多投資者會拋售美元。另一方面，人民幣國際化正在加緊，長期來看會有美元儲備兌換成人民幣，實現避險作用。

　　【投資建議】

　　世元金行高級研究員肖磊表示，相對於股票，美元市場波動不大，是一種避險性投資。因為有資本管制，在國內很難以美元進入原油、股票等風險投資，通過其他方式購買往往要承擔多重風險。在各類美元資産中，肖磊比較推薦持有美國國債，因其流動性強、容量大。雖然美債利率較低，不及人民幣國債，但投資者有機會享受美元匯率上升帶來的收益。

　　本版采寫/新京報記者 蘇曼麗 郭永芳 陳楊 劉素宏