一邊是國泰君安領銜下新股發行的巨量“抽血”，一邊則是監管部門對於場外配資的嚴控，在資金面捉襟見肘下，此輪由杠桿推動的牛市也走到了重要的關口。截至昨日收盤，滬市成交額又現縮量，創下5月中旬以來的最小成交額，市場的謹慎與避險情緒由此也可見一斑。分析人士表示，A股近日出現調整，其主因之一便來自市場短期資金面壓力，臨近年中時點，上述諸多因素的齊聚也讓進入股市的資金逐漸趨緩，如此背景下，“資金牛”能否重新起航，後續大盤能否迅速止跌，也成為多空激辯的焦點所在。

　　多因素共振 市場遭遇“抽血”

　　在經歷了本週三的小幅反彈後，大盤昨日的高位跳水無疑釋放了資金急劇流出的信號，而成交額的不足也成為大盤反彈無力的最大掣肘。截至昨日收盤，滬市成交額僅為7858.45億元，自5月21日後再次減至8000億元以下，而深市成交額亦呈現銳減，成交額僅為6753.67億元，兩市合計不到1.5萬億元的成交額也與昔日滬指單日便超過2萬億的“全勝時刻”大相徑庭。對於昨日兩市交投的清淡表現，有分析人士稱，資金面壓力來自於多方面因素的疊加，大批量的新股申購、監管層的降杠桿的一系列動作等都對於資金的進場形成了相當程度的影響。

　　新股申購方面，本週三至週五，年內第8批中的23隻新股將集中申購，募集資金逾400億元人民幣，其中，僅國泰君安單只個股募集資金就超過300億元，是5年多來A股規模最大的IPO。而昨日，則正是由國泰君安領銜的新股洪峰“過境”，預計超過4萬億的凍結資金也使得A股在資金面承壓。另一方面，證監會重申嚴查場外配資消息的持續釋放也使得眾多融資盤不斷撤離市場，對於不少此前熱炒的題材股構成了“釜底抽薪”。不僅如此，恰逢年中時點，企業結算和銀行繳款等需求旺盛也使得資金面捉襟見肘，這從昨日一天期國債逆回購超過200%的漲幅上也可見一斑。

　　短期調整難免 中長期仍可樂觀

　　本輪建立在杠桿資金上的牛市被市場解讀為“資金牛”，市場單日動輒破萬億的量能也成為股指一路上揚的重要助力。然而，伴隨著當前資金面的緊張，“資金牛”遭遇挑戰也成為了不少市場人士的共識，在流動性暫時匱乏的背景下，後續行情又將如何演繹呢？對此，分析人士的觀點則有一定分歧，中銀國際分析師在最新報告中稱，儘管當前寬鬆格局未變，但出於資金流入放緩、資金需求提高、貨幣政策對股票市場的推動作用或短期削弱等原因，未來資金環境較今年上半年或有所減弱。而川財證券分析師則認為，從中短期來看，融資餘額凈減少、基金凈贖回這兩個資金面的拐點信號並未出現，“資金牛”或將在速度減緩，擺正方向後再度起步。

　　儘管對於“資金牛”意見不一，但對於市場短期的風險，分析人士則在一定程度上形成共識。廣州萬隆就表示，短期來説，在銀行考核、IPO鉅額凍資等利空影響下，股指上漲動能減弱。儘管結構性機會依然存在，但空方力量仍需要時間釋放，投資者應儘量觀望，不宜貿然進場抄底。但從中長期來説，市場慢牛的趨勢並未改變，建議投資者控制倉位的前提下，持續關注滯漲藍籌和國資改革題材股，地方國企改革、大金融改革、軍工整合、電力改革等概念仍是中長線主題，而對高價、高市盈率股可逢反彈調倉。巨豐投顧則認為，在短期的調整之後，市場仍將衝擊新高，建議投資者關注估值較低，尤其是滯漲的有色、稀土、白酒類個股。本報記者 馬玉寶