騰訊財經訊（劉鵬 周純）

　　監管層對於杠桿資金的管控初見成效。在證監會連發多道金牌、言辭愈發嚴厲後，場外配資正在部分撤離股市。

　　6月16日，騰訊財經調查了解到，多家場外配資公司以及P2P平臺均已選擇降杠桿方式，撤離部分杠桿資金，亦有平臺關閉配資業務入口，維持存量，不再新增客戶。

　　不過，風聲鶴唳下，依然有配資公司頂風逆行，通過在電視臺、報紙投放廣告招攬客戶，杠桿比最高可達1:10。

　　場外配資開始撤離

　　場外配資作為杠桿資金的主要來源之一，與兩融資金相比，其資金來源具有一定隱蔽性，難以追蹤監控。同時，場外配資通常杠桿比例設置過高，極端情況下可達1:10，過高的風險使得監管層分外警惕。

　　自4月以來，證監會對於場外配資三令五申，但依然難阻其野蠻生長。一位業內人士告訴騰訊財經，之所以屢禁不止，是因為券商在利益的驅動下，依然在為股票配資提供HOMS系統交易介面。

　　HOMS系統是恒生電子開發出來的一種投資工具，可以將證券賬戶下的資金進行分倉管理，獨立進行交易和結算，用戶在網上進行賬戶託管。作為投資工具，該系統大量應用於券商、基金等，但場外配資平臺亦可接入該系統，進行股票配資活動。券商將HOMS端口開放給配資平臺後，可收取較高的佣金費用，

　　恒生電子HOMS系統早已被監管層視為一顆風險炸彈。6月13日，證監會下發《關於加強證券公司資訊系統外部接入管理的通知》，措施嚴厲：“我會再次重申，各證券公司不得通過網上證券交易介面為任何機構和個人開展場外配資活動、非法證券業務提供便利”。

　　各家券商啟動自查後，場外配資開始部分撤離股市。多家有股票配資業務的P2P平臺告訴騰訊財經，近期承壓于監管層嚴厲態度，已經採取包括降杠桿、停止新辦業務等方式，將資金撤離股市，降低風險。

　　深圳的一家P2P平臺在今年4月份的時候，配資規模就已超過5億元，佔據整個平臺業務量的三分之一。不過，其聯合創始人告訴騰訊財經，進入6月以來，已經基本上停掉了配資業務，不再增加新客戶。

　　他此前接受騰訊財經採訪時就表示，股票配資只是一項週期性的業務，並不會作為公司的主打産品。而停掉的原因，一是覺得目前股市行情太高，股市泡沫太多，風險越來越大；另一方面，是因為監管層不鼓勵這一塊業務，存在政策風險。

　　同樣，更早涉足股票配資業務的金斧子對騰訊財經表示，其早于4月份就將杠桿降至1:1；另一家平臺PP money也表示，目前正在調整配資業務，其官網顯示，目前PP money股票配資規模已達15.63億元。

　　不過，也有一些平臺依然在高杠桿運作該業務。騰訊財經以客戶身份詢問91金融旗下的91股神，被告知目前杠桿可達1:5，配資額度最高可達100萬元。

　　線下的配資公司更加瘋狂。華北某省份一家配資公司高管告訴騰訊財經，即便目前監管層態度嚴厲，但與其合作的券商的HOMS配資介面依然大門敞開，“只是（券商）不再新增HOMS介面，原來的還維持使用”。

　　這位高管表示，由於其中利潤較大，券商與配資公司都不願放棄“肥肉”。“上面一直説不讓搞，但我們下面從來沒當真過，業務也從來沒斷過。”他説道。

　　這也導致當地多家配資公司不斷在電視臺和報紙上投放廣告，吸引線下客戶前來配資。其中，不乏有公司將杠桿放至1:10。他介紹稱，由於其業務聚焦于省內，因此投放廣告非常有效，“客戶很認可”。因此，即便是證監會在6月13日發文重申態度，但那天他依然談成了一筆幾百萬的配資業務。

　　這位人士表示，即便將來風聲更緊，券商將HOMS介面關閉，但這些配資平臺可以通過人工方式繼續開展配資業務。他表示，目前他唯一需要擔心的，是牛市還能持續多久的問題。

　　仍有券商未關介面

　　在此背景下，證監會為限制場外配置，收緊了監管尺度。

　　4月中旬，證監會主席助理張育軍明確提出，“券商不得為場外股票配資、傘形信託提供數據端口等服務或便利”。場外配資的嚴控自此上演。

　　隨後，監管層對場外配資三令五申，用詞變得愈發嚴厲。5月21日，中國證券業協會召集部分券商開監管會議，證監會機構部和協會主管官員對券商參與場外配資業務提出了嚴格的自查、自糾要求，主要包括“與恒生電子簽訂協議利用HOMS系統為客戶間配資提供服務或便利、利用第三方系統通過介面接入實現客戶間配資、以及以其他方式為客戶間配資提供服務或便利等違法、違規行為”。

　　6月5日，證監會新聞發言人表示，證券公司不得為客戶與客戶、客戶與他人的融資融券活動提供任何便利和服務，同時，無論券商還是為券商提供資訊服務的服務商，都應嚴格遵守證券法等法律法規的規定，不得直接、間接參與任何非法證券活動。

　　6月13日，證監會于週末時間對各券商下發《關於加強證券公司資訊系統外部接入管理的通知》。通知要求證券公司對資訊系統外部接入管理開展自查，全面梳理外部接入情況及業務開展情況，深入排查資訊技術風險和業務合規風險。這也被視為監管層對於HOMS違規場外配資介面的一記絕殺。

　　不過，華泰證券首席分析師羅毅表示，鋻於牽扯利益太大，一些券商不願主動停止HOMS配資端口。他預測，在各券商自查結束後，監管層將介入抽查，屆時券商才會真正行動起來，關閉HOMS配資端口，而“這一時點，我覺得應該不會太遠”。

　　監管層在禁止場外配資的同時，亦在鼓勵發展兩融業務。證監會在6月12日公佈《證券公司融資融券管理辦法（徵求意見稿）》中，允許融資融券業務合理展期，同時將合理控制券商的融資融券業務規模，放寬專業機構投資者參與融資融券的條件。

　　這也意味著，場外配資端口嚴查後，兩融成為唯一合規融資窗口。對證監會來説，兩融的風險，相對來説更好掌控。