民生證券：藍籌分級稍有起色 成長分級大幅殺跌
- 發佈時間：2015-06-05 14:16:45 來源：光明網 責任編輯：羅伯特
市場表現：分級B整體上漲1.06%，分級A整體上漲0.04%今日上證指數上漲0.76%，創業板指下跌0.97%，國債期貨微跌0.05%。
分級B 整體上漲1.06%，分級A 整體上漲0.04%，分級A估值修復對分級B的影響不大。煤炭、銀行、資源、證保領漲；軍工、食品、國企改革、創業板領跌。
分級A：整體隱含收益率6.58%，母基金整體溢價0.05%永續型分級A整體隱含收益率維持在6.58%，較10年期AA級企業債6.24%的收益率仍具明顯優勢，且估算母基金整體折溢價率在溢價0.05%的低水準，配對轉換將不會對分級A價格産生打壓，我們判斷分級A估值修復行情將持續，但以隱含收益率較高的分級A的估值修復為主。建議選擇隱含收益率較高，整體溢價率較低、流動性較好的品種：H股A（150175）、中航軍A（150221）、健康A（150219）、一帶A（150265）、食品A（150198），配置上可進行分散配置。固定存續期品種推薦隱含收益率在7.49%，兩年到期的招商中證大宗商品A。
分級B：藍籌分級稍有起色，成長分級大幅殺跌
市場大幅震蕩，分級B也出現了過山車式的表現。金融、資源、國企改革分級B大幅上漲；大盤指數、地産分級B微漲；而成長風格分級B大幅殺跌，環保、TMT分級B跌幅居前；一帶一路主題分級B也出現下跌。整體上看，本週仍將處於分級A估值修復，分級B溢價回落過程，分級B杠桿屬性較低。操作上，從杠桿活力指標來看，地産B（150193）、銀行資源B（150101）、鵬華資源B（150060）有明顯的走強趨勢，如果看好對應指數後續走勢，建議積極買入；新近上市的煤炭B（150252）近期持續有較好表現，目前估值合理，杠桿較高，對於想博取此輪煤炭反彈行情的投資者可積極介入；成長風格分級目前大多數處於折價狀態，對於想博取創業板反彈的投資者可積極關注創業板B（150153）和傳媒B（150204）。
整體折溢價套利：不建議參與折溢價套利折算事件提示：臨近上折的傳媒B被低估分級産品動態：明日5隻分級集中上市風險提示：市場系統性風險以及流動性不及預期
