■本報記者 賀 駿

　　5月26日，天鴿互動發佈一季報。財報數據顯示，一季度實現凈利潤5793萬元，同比大增109%;毛利率為84.3%，同比增加0.2%。此外，天鴿互動還宣佈，將與日本MSCI成立合資公司天鴿日本，為日本用戶提供實時社交娛樂視頻服務。合資公司中，天鴿互動持股比例為51%，負責技術支援、平臺搭建及社區建設，日本團隊負責當地運營，主播管理等工作。該平臺預計今年三季度上線。

　　由於天鴿互動被列為深港通熱門標的股，又有傳聞稱其有意回歸A股，因此，這家近期動作頻頻的“小盤績優股”，未來將何去何從備受市場關注。

　　高毛利潤率令人艷羨

　　儘管A股市場上，暴風科技連續29個漲停引發的“暴風”使得網路視頻行業再度成為焦點，但不得不指出的是，包括暴風科技、優酷馬鈴薯、搜狐視頻、愛奇藝等多家視頻網站，始終在盈利模式上沒有找到突破點。相比之下，同屬網路視頻範疇，但以社交為賣點的天鴿互動，卻如騰訊一樣，坐享著高毛利率的紅利。

　　天鴿互動一季報顯示，一季度實現營收1.86億元，同比增長8.1%，經調整後經營利潤為9671萬元，同比增長26%。一季度月度活躍用戶同比增長34.9%到1643萬人;季度付費用戶數按年增長24.2%至76.9萬人，註冊用戶總數達到2.78億人。手機遊戲方面，天鴿互動推出的《烽火佳人》成績理想，月度活躍用戶按年飆升2.18倍至96.1萬人。

　　這樣一家集多個概念的績優股，自然引發了資本的密切關注。“關於回歸A股，目前還在計劃階段，沒有實際推進。中概股的主要用戶、市場都在國內，當年去海外上市是不得已的原因——輕資産網際網路公司在A股上市不被支援。由於沒有滿足A股上市要求，又接受了美元基金的投資，資本市場的出路就只能海外上市了”，天鴿互動COO麥世恩接受《證券日報》記者採訪時表示，“現在很多企業要回A股，這非常正常，創業板對利潤要求已經有所降低，甚至可以説向網際網路行業傾斜了。至於天鴿互動，未來是退市後再上市或者其他，還沒有確定。我們一直在跟國內證券交易所領導、券商高層溝通，了解到相關部門正在考慮‘小紅籌’架構直接上市可能性，天鴿互動若能成為兩地掛牌企業，更為適合”。

　　啟動海外擴張戰略

　　儘管毛利率較高，但對天鴿互動而言，凈利潤這塊蛋糕還要儘快做大。因此，進軍海外市場自然成為戰略重點。

　　對於一直在國內市場“悶聲”發財的天鴿互動而言，將海外擴張的第一站選在日本，自有其道理。“近年來，日本視頻直播市場不斷擴大，視頻網站用戶人數高速增長，我們對當地市場發展充滿信心，相信在成功建立主播系統及培養用戶消費習慣後，天鴿日本將有效吸引海外用戶，大幅提升集團收入”，天鴿互動CEO傅政軍表示，“這次合作是公司在亞洲乃至全球市場佈局的重要一步，我們將持續評估計劃成效，積極研究進一步開發亞洲市場，不排除在日後將業務擴展至其他地區。”

　　對此，有不願具名的分析人士指出，天鴿互動此舉，意味著將把其“暴利”模式複製到更多的市場，如果能在日本複製成功，東南亞等其他市場則可以“照方抓藥”。但具體實施起來，還有很長的路要走。“事實上，很多中國網際網路公司的海外擴張之路都首選與中國文化最為接近的日本、南韓，比如百度、金山等，但進軍這類周邊市場也非易事，關鍵還要看對海外市場的了解及運營能力”。

　　據《證券日報》記者 了解，作為天鴿日本的第二大股東，MSCI擁有深厚的資本背景，其掌握的企業資源涵蓋年輕的初創團隊和老牌上市公司，旗下的SGC株式會社擁有數量眾多的日本演藝明星資源，同時與日本各主要視頻平臺擁有長期合作關係。