花旗：A股未到達泡沫化階段 深港通有三大投資機會
- 發佈時間：2015-05-22 21:29:26 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
花旗銀行2015最新全球經濟展望媒體見面會5月22日在北京舉行。花旗中國零售銀行研究與投資分析助理副總裁唐君豪認為，A股目前存在投機，但尚未到達真正泡沫化的階段。儘管宏觀基本面未見改善，但滬深300指數在過去一年內已上漲超過一倍，表明A股已反映了政策寬鬆與改革預期。
唐君豪表示，短線A股的風險主要來自監管風險，和過度跟風追漲的投機風險。在行業配置上，花旗建議考慮保險、房地産、交通運輸、醫療保健、非必須消費、科技等板塊；長線則可關注消費、網際網路、健康醫療、金融、綠色能源等結構性增長主題。
隨著中國資本市場進一步開放，繼去年11月的滬港通後，深港通或于下半年正式啟動，屆時高達四分之三的A股市值將允許境外投資者參與。此外，深市的國企比重明顯低於滬市（38% vs.74%），並且擁有較多高附加價值的新興行業（如科技、醫療、消費等），因此深市的重要性正逐漸上升。針對深港通的投資機會，唐君豪認為，被低估的行業龍頭、高股息股票、A股稀缺性品種等三大投資方向被看好。
此外，唐君豪還表示，相對於A股，H股或更具投資價值。積極看好以H股為主的MSCI中國指數的表現（2016年中或升至90點，潛在上升空間約11%）。自2014年3月低點至今，MSCI中國指數和滬深300指數分別上漲45%和120%，回顧2008-2009年的上升週期中，兩個指數的漲幅分別為148%和130%。由此可見，MSCI中國指數在此輪牛市當中的表現大幅落後，顯然尚未反映降息週期利好與潛在的經濟企穩。
花旗認為，在經濟基本面放緩的背景下，全面寬鬆政策是必要的。隨著利率市場化的步伐加快，花旗認為央行或于年底前完全放開存款利率上限。預計中國央行在今年年內或將再降息一次（50個基點）、降準兩次，寬鬆的貨幣政策或幫助GDP增速逐步企穩。
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