記者 李超

　　這邊央行降息的利好還沒消化，那邊“中國製造2025”的規劃隆重登場，加之“網際網路+”的東風頻頻光顧“神創板”，調整一小段瘋漲一大段，起起伏伏的A股可謂讓人揪心。除了選擇炒股之外，投資渠道紛亂複雜，對於手有餘錢的市民來説，投資理財是該買股票還是選基金？未到期的存款，要不要提前支取？在“全民理財”的當下，這樣的問題經常困擾著投資者。

　　從一線的業務部門到如今私人銀行管理者的角色，作為資深銀行領域從業者，書卷氣十足的董希淼説自己更喜歡經濟研究員這樣一個身份，跳出業務圈，從更宏觀更客觀的角度去分析當下中國經濟的變遷。

　　就個人理財而言，董希淼表示，無論投資哪一類資産，對於絕大多數投資者而言，理財的目的是簡單而相似的，即實現個人資産保值與增值，在可以承受的風險範圍內實現投資收益最大化，而資産配置好壞對收益率情況影響巨大。美國學者的研究表明：投資收益的91%由資産配置決定。董希淼介紹，國內市場有效性不及美國市場，相關研究的結論大多支援70%左右的投資收益來自資産配置。

　　資産配置好了股票就不是唯一的選擇

　　董希淼表示，既然投資收益的絕大多數來自於大類資産配置，那麼在作出投資決策的時候，大部分時間和精力就應該集中於此。

　　“但實際的情況是，很多人花費相對比較多的時間和精力，考慮應該買入哪只股票、什麼價位買入、什麼價位賣出的問題。”他給記者打了一個比喻，就像在商場購物時，試了兩件衣服，老闆熱情地問，“買紅色這件還是綠色那件？”消費者往往會脫口而出“紅色”(或綠色)。“實際上，我們首先要考慮的是要不要買衣服，而不是買哪件的問題。更何況對股票的選擇，本身就非常複雜，對專業性和時間要求比較高，普通投資者本來就難以做到，直接買股票並不是投資唯一或者最好的選擇。”

　　辯證把握資産配置與分散化投資的關係

　　董希淼説，有些人看似很重視資産配置，表現之一就是完全的分散化投資，將自己的資産在各大類的資産、産品中平均分配。而投資是概率事件，投資的本質就是不斷地提高賺錢概率而降低賠錢概率的過程。“這些人只是簡單地分散化投資，對不同投資賺錢的概率大小並不作區分，只是寄望于某些品種的上升來抵消某些品種的下降。”

　　他表示，資産配置追求的是“提高確定性”，也就是在當時的情況下，分析各類資産賺錢概率的大小，對於賺錢概率大的資産，加大配置比例；對於賺錢概率小的資産，要降低配置比例甚至不予配置。比如，在2008年下半年，經歷了風險洗禮的股市投資者如果僅僅是分散化投資，依然不能避免虧損；而如果選擇將大部分資産配置於賺錢概率很高的債券相關産品，則收益率會令人滿意。而現在，在資産配置中提高權益類資産(比如股票)的配置可能是明智的選擇。

　　對自己理財投資的行為和結果負責

　　有專家理財，普通百姓還需要費時費力地自己進行理財投資嗎？董希淼直言，個人對自己理財投資的行為和結果更要重視。

　　“對投資者來説，你的證券公司客戶經理可以幫你購買國債嗎？你的基金公司理財顧問可以幫你購買黃金嗎？這些專業人士雖然有一些優化設計過的産品，可以在一定程度上幫助實現資産的配置，但依然無法逃脫行業和個人的固有限制。”他坦言，這就需要投資者作出在不同産品間轉換的決策，依靠投資者自己的分析和判斷，結合自己的需要完成最終的資産配置。“在投資決策中，我們可以借助專業人士的力量，但不要迷信于某一類專家。”

　　不要將全部資産投資于單一類型資産

　　資産配置是普通投資者理財的關鍵所在，所包含的內容絕非上述幾個簡單的原則所能涵蓋。

　　董希淼坦言，在多樣化的投資組合中，任何單一資産的波動，都不應該對整體造成更多影響。“對理財規劃師而言，應該分析客戶自身需求與資産配置策略的匹配程度，並進行日常監督和定期審查。”

　　他表示，一個優秀的資産配置方案，永遠不能偏離客戶的自身需求。所以，無論客戶有10萬元還是1000萬元的資産可用於投資，理財規劃師在為他們做需求分析時，要堅持三條：第一，在眾多的資産類別中，什麼是最適合客戶的組合；第二，何時應適當改變現有組合內容；第三，何時應適當改變目標組合內容。進而配合資産配置策略的靈活運用，使客戶實現他們的財務目標。