□ 本報記者 王新蕾

　　實習生 劉少婷

　　5月20日，深證成指實施擴容改造，深證成指樣本股數量從40家擴大到500家，擴容之後的深證成指板塊分佈更趨均衡合理，對中小型成長型企業代表性更充分。

　　業內人士紛紛表示，深成指的大幅擴容，是在為深港通開通作準備。國信證券某資深分析師表示，新深成指大部分甚至全部股票都有可能成為深港通標的。

　　從40家擴容到500家

　　據了解，深交所于1995年推出深證成份指數(代碼399001，以下簡稱“深證成指”)作為基準指數，以反映深圳證券市場的運作狀況。過去20年中，深圳市場發展迅速，上市公司從120家增加至1640余家，市場規模和結構都發生了巨大變化，然而深證成指40隻成份股未做相應擴容，已不能充分反映深圳市場的運作特點。

　　此次擴容幅度約為11.5倍，與深市上市公司總量增幅12.5倍基本一致；擴容後，市值覆蓋率大幅提升至61%，而此前的市值覆蓋率僅為18%。“基準指數體現市場整體特點與走勢，為此需要達到一定的市值覆蓋率，國際上通常在60%以上。由於深圳市場的中小企業數量眾多，市值集中度低，厚尾現象非常突出。”據該分析師介紹，“深市規模最大的400家公司僅能覆蓋市場50%左右的市值，而滬市規模最大的50家公司就能覆蓋滬市53%左右的市值。對深圳市場而言，要達到基準指數的覆蓋率水準，樣本股數量勢必較多。”

　　擴容後，深證成指的行業結構與深圳市場能高度吻合。分行業來看，金融地産行業權重從31%下降到16%，包括白酒等在內的可選消費行業權重從28%下降到17%；同時，資訊技術行業權重從12%提升至18%，成為第一大權重行業，包含新材料在內原材料行業權重從2%上升到12%。中小板與創業板的樣本股公司數量也逐步增加，這些變化凸顯了深圳市場的結構特徵。

　　將帶動指數基金規模增加

　　不少業內人士分析，深證成指樣本股的大幅調整，可為金融衍生品提供更有效的標的指數，指數有效性將提高。

　　“基準指數是反映市場整體表現的尺規，也是ETF等指數化産品的重要投資標的，設計上應考慮表徵市場和服務投資兩種需要。根據深圳市場特點，選取500家公司作為樣本，指數能較好地兼顧尺規和投資兩種功能。”深交所相關工作人員介紹説。

　　截至2014年底，跟蹤滬深300的基金規模高達1698億元，跟蹤深證成指的基金規模不到百億元。指數擴容改造對相關指數基金的運作是否産生影響?深交所相關人士表示，根據2014年底數據測算，配合本次擴容改造，相關指數基金調整倉位涉及的金額約為50億元。當前，原深證成指的自由流通市值約1.3萬億元，新深證成指的自由流通市值超過4萬億元，具有充足的投資容量和流動性。由於基金調倉金額相對不大，且涉及股票數量較多，交易金額分散，擴容改造對市場和成份股的衝擊很小，基本不影響相關指數基金的凈值表現和正常運作。

　　“擴容將有利於深成指指數基金規模擴容，擴容後的深成指集中度更低，操控難度加大，利於股指期貨、股票期權等衍生品的開發。”上述國信證券分析師表示，“針對指數的産品和對衝工具也將增多，也將帶動指數基金規模增加，這是市場的必然選擇。”

　　或為深港通“鋪路”

　　不少機構認為，深成指擴容的時點十分特殊，很可能是在為深港通的開通作準備。

　　業內人士分析認為，原本深港通可能覆蓋的股票範圍有兩種，一種是以深證300指數為基礎，一種是以深證1000指數為基礎。而深證成份指數的擴容，實際上為深港通在A股所涵蓋的股票池提供了第三種可能性，即以新的深圳成份指數的成份為主要的股票池，是相比前兩種可能性更為折中的一種選擇。

　　上述國信證券分析師持相同觀點:“如果深港通在年內推出，新深成指大部分甚至全部股票，都有可能成為深港通標的。鋻於滬港通已經運作較長時間，資金南下需求已經得到較大釋放，深港通開通後，資金很可能以北上為主，外來資金倒流的額度有望進一步擴大。”

　　市場對於深港通的開啟日期充滿憧憬，有消息稱深港通所有的系統和IT準備工作將於7月底完成，最早或在三季度開啟。還有業內人士透露，伴隨深成指的擴容，以及深港通推出的預期，深成指中所具有的中國獨特的品種如白酒、中藥等及中國具有比較優勢的行業龍頭品種如家電個股將最可能受入境資追捧。