分析稱貨幣政策將偏寬鬆 降息降準仍可期

　　昨日，央行發佈數據顯示，4月末，廣義貨幣(M2)餘額128.08萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和去年同期低1.5個和3.1個百分點。4月新增人民幣貸款為7079億元，預期為9030億元，前值11800億元。

　　分析指出，銀行風險偏好下降令供給不足，實體經濟低迷導致需求不振，共同導致4月新增貸款規模回落。但M2增速大幅回落至10.1%，創歷史新低，反映出實體經濟活力進一步下滑，結合昨日公佈的宏觀數據，預計5、6月份的經濟走勢有壓力，貨幣政策仍會延續穩健中適度寬鬆的基調，降息降準仍然可期。

　　7079

　　4月新增貸款為7079億元，預期為9030億元，前值11800億元。

　　10.1%

　　4月M2貨幣供應同比增10.1%，預期11.9%，前值11.6%。

　　3.7%

　　4月M1貨幣供應同比增3.7%，預期3.5%，前值2.9%。

　　“M2中樞下滑的主要原因是外匯佔款趨勢性減少，同業資金和表外融資監管趨嚴導致貨幣派生減少，離12%的目標值差距加大。”招商證券宏觀團隊分析認為。M2大幅回落至10.1%，創歷史新低，反映出實體經濟活力進一步下滑，結合昨日公佈的宏觀數據，預計5、6月份的經濟走勢有壓力。

　　 企業戶中長期貸款

　　大幅回落到去年下半年的狀態

　　“由於1季度信貸投放高峰已過，4月信貸數據出現回落倒也在情理之中，但在穩增長任務前，4月7079億元的信貸投放難以令人樂觀，其中居民戶中長期貸款較3月減少，似乎顯示地産新政在4月對樓市的刺激作用有限，也可能是辦理貸款環節較長，許多個貸尚未落地，有待觀察。” 招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮昨日接受記者採訪時表示，企業戶中長期貸款僅有2776億元，大幅回落到去年下半年的狀態，表明企業投資動力不足的問題沒有改觀。

　　交通銀行金融研究中心高級分析師鄂永健昨日接受記者採訪時也表示，在經濟下行壓力較大的環境下，企業運營難度增大，高風險融資渠道融資利率難以下降、資金供給明顯放緩，但同時貨幣政策逆週期操作增強了銀行信貸能力，這形成了銀行信貸需求相對強于非銀行渠道資金需求的態勢。

　　值得注意的是，企業短期貸款從42%顯著下滑至14%，而票據的規模從上月的4%上升至27%，顯示企業的貸款需求不足。考慮到降息後執行上浮貸款比例的增多，也有銀行放貸更為審慎。

　　此外，居民中長期貸款規模連續三個下滑，反映出房地産政策鬆綁對房地産市場的影響有限。

　　業內：貨幣寬鬆在所難免 如何重啟實體經濟的融資興趣值得研究

　　偏弱的融資將加劇實體經濟下行壓力，進一步寬鬆不可避免，在經歷大幅降準後，流動性已經出現明顯改善，來自流動性的寬鬆要求並不強烈，但如何重啟實體經濟的融資興趣值得研究，劉東亮認為，實際利率高企是癥結之一，這加劇了企業融資的負擔，持續的降息會按節奏推出，但在利率市場化加速推進的環境下，銀行負債端成本下行有限，因而資産端收益要求壓力不減，如何降低銀行負債成本，將是央行下一階段的重點。

　　“預計貨幣政策仍會延續穩健中適度寬鬆的基調，降息降準仍然可期。” 招商證券宏觀研究主管謝亞軒博士認為，經濟數據很差，總需求加速萎縮。央行出招或將地方債納入央行抵押品範圍，也是希望減輕債務負擔和償還壓力，恢復地方政府再融資能力，提升銀行貸款能力，對經濟形成有力支撐。除了價格工具之外，央行仍會積極使用公開市場操作和各類創新型數量化工具，引導實體經濟並進一步降低融資成本帶動總需求回暖。(記者李婧暄)

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　　有銀行風險崗位

　　計提10%獎金當風險保證金

　　？ 隨著不良貸款和不良率的持續雙升，令部分銀行開始採取各種措施控制風險。昨日，記者獲悉，招商銀行從4月份開始，對跟風險相關崗位上的員工的獎金計提10%作為風險保證金。

　　記者昨日向招行相關人士求證此事時，對方稱並不知曉此文件，不過，該人士表示，如果實施這個制度也是按照銀監會的要求。

　　多銀行已實施高管薪酬延期支付

　　而記者了解到，為防止高管在任期內為了短期的業績而不顧風險，多家股份制銀行已實行高管薪酬延期支付方案，值得強調的是，這些銀行主要是針對高管。

　　中信銀行已從2014年開始對高管薪酬中的績效獎金實行“5113”延期支付方案。即當年僅支付高管績效獎金的50%，第二年和第三年分別再支付10%，剩餘的30%在第四年支付。

　　此外，平安銀行、民生銀行、興業銀行、華夏銀行、中信銀行等股份制銀行也已實行了高管薪酬延期支付方案，大多延期支付期限為3年。

　　而類似招行這樣對普通員工也實施獎金留存制度的比較少見。招行稱此舉是為了“持續樹立招行風險文化，強化各經營行(部)和分行條線管理部門對資産品質經營管理的責任感。”

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，在目前不良貸款及不良率持續攀升的情況下，預計將有更多的銀行對與風險相關崗位的普通員工也實施這一制度。某種程度上能規範銀行員工行為，避免短期效應。

　　不過，對內部員工而言，該制度的實施等於變相降薪。記者了解到，銀行業降薪潮也蔓延至招行。除了對獎金計提風險保證金，招行在年前還調整了工資發放方式，對獎金的確認也有所延後。（記者林曉麗）

　　 4月末M2同比僅增10.1% 貨幣寬鬆或仍將加碼