地方債置換以定向發行為主
- 發佈時間：2015-05-14 02:36:51 來源：蘭州晚報 責任編輯：羅伯特
在公開發行市場遇冷後，地方債發行迎來新規。記者日前獲得的一份權威文件顯示，地方政府可以採取定向承銷的方式發行一定額度地方政府債券，用於置換部分存量債務。中金公司估算，在今年1萬億元的地方債務置換中，最終可能會有6000億-7000億元的置換額度通過定向發行。與此同時，為了提高銀行等金融機構認購地方債的積極性，央行或允許將地方債納入國庫現金以及央行常備借貸便利(SLF)，中期借貸便利(MLF)和抵押補充貸款(PSL)的抵押品範圍。南都記者楊森
定向發行額度或達六七千億元
財政部一直在力推地方債務置換，不過由於地方債發行利率低、流動性差，地方債公開發行遇冷。為改善這一局面，《財政部、中國人民銀行、銀監會關於2015年採用定向承銷方式發行地方政府債券有關事宜的通知》已下發。地方政府可以在財政部下達的置換債券限額內採取定向承銷方式發行一定額度地方政府債券，用於置換部分存量債務。
民生證券研報認為，由於地方政府債券收益率不會高於國債太多，銀行沒有配置置換債的意願。定向發行使地方政府與銀行貸款債權人自己協商置換問題，以達到解決配置需求不足的問題。中債資信公共機構首席分析師霍志輝也表示，定向發行也就是所謂的“誰家的孩子誰抱走”，從而有利於地方債發行。按照中金公司的估算，最終可能有6000億-7000億元的置換額度會通過定向發行，3000億-4000億元的置換額度通過市場化發行。文件規定，各地針對2015年第1批置換債權額度的定向承銷發行工作，應當於2015年8月31日前完成。
或納入央行融資抵押品範圍
從收益率方面來看，地方債的確不具有競爭力。文件顯示，地方債發行利率區間下限為同期限國債收益率，上限為同期限國債收益率上浮30%。當前1年期國債收益率約2.6%，10年期約3.4%，據此估算1年期定向地方債發行區間約2.6%-3.4%，10年期為3.4%-4.4%。記者了解到，在推行定向發行的同時，央行或將地方債券納入中央國庫現金管理和試點地區地方國庫現金管理的抵(質)押品範圍，同時還納入央行常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)的抵(質)押品範圍。“商業銀行認購地方債，收益率方面受損很大，現在允許地方債可以抵押，算是對商業銀行的一種補償。”華東一大型券商銀行業分析師對記者分析道。實際上，商業銀行都只有申請的權利，但是具體投放規模是多少、利率是多少，並不取決於商業銀行，而完全由央行説了算。
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