繼2012年東電“B轉A”之後，近日又一家公司公佈B轉A方案。新城B股將向新城B除新城控股以外的全體股東發行A股股票，並以換股方式吸收合併新城B。該股本週一復牌後即連續兩日漲停。

　　業內人士認為，如果新城B轉A成功實施將會給更多觀望的B股公司帶來積極的示範效應，B股或將迎來新的改革浪潮。但也要慎防部分個股面臨機構獲利出局的風險。

　　在停牌9個多月後，5月8日晚間，新城B股正式對外公佈“B轉A”方案，大股東新城控股將採用換股吸收合併新城B的形式實現A股上市。該方案若最終成行，將成為繼東電“B轉A”之後的又一案例。

　　1股B股換得0.827股A股

　　據新城B公告的方案，新城控股將向新城B除新城控股以外的全體股東發行A股股票，並以換股方式吸收合併新城B。合併完成後，新城控股將作為存續公司承繼及承接江蘇新城的全部資産、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務，新城B終止上市並登出法人資格。新城控股的A股股票將申請在上交所上市流通。屆時新城控股將成為新城集團房地産業務最主要的發展平臺和融資平臺。

　　為保證此次換股吸收合併的方案能獲得新城B股股東的支援，新城控股在方案設計中充分考量了B股股東的利益。新城控股不僅在凈資産方面做出了讓利，還為B股股東提供了現金選擇權，2015年業績承諾和上市後10派3或10轉3等諸多利好保障。

　　本次合併中，新城B換股價格為1.317美元/股，在定價基準日前20個交易日的B股股票交易均價0.494美元/股基礎上有166.60%的溢價，按照停牌日匯率折合人民幣8.12元/股。新城控股A股股票發行價格以2014年業績按照10.18倍的市盈率，確定為9.82元/股。因此，本次換股吸收合併的換股比例為0.827，即換股股東所持有的每1股新城B股票可以換得0.827股新城控股A股股票。目前，上述吸收換股方案尚需公司股東大會及監管層的通過。

　　機構看好B股後市

　　自5月8日公佈換股吸收合併方案後，受此利好消息推動新城B本週一開盤即封死漲停板。B股板塊中其他個股受“B轉A”概念利好影響出現大面積上漲，其中9隻個股出現漲停，多只封死漲停板。昨天該股股價仍然以漲停收盤。業內人士普遍認為，出於對轉股方案的認可以及轉換後公司的前景，該股股價仍然有巨大的上漲空間。

　　2014年5月，《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》明確提出，“逐步提高證券期貨行業對外開放水準”、“穩步探索B股市場改革”。根據以往案例，B股轉軌主要有四個路徑——轉H股、轉A股、回購、AB股並軌。由於目前滬深兩市的B股公司大部分業務基本都在國內，股東構成多為國內投資者，對這些公司來説，採取“增發A股，回購B股”或者直接B股轉A股是更好的選擇。

　　但是自2012年深圳推出中集B股轉H股以來，相比B轉H的多數成功案例，B轉A之後再無第二家。去年7月，醞釀已久的新城B股發佈重大事項停牌公告，並於今年4月進一步公告稱正籌劃轉板事宜。有市場人士分析表示，如果新城B轉A成功實施將會給更多觀望的B股公司帶來積極的示範效應，B股或將迎來新的改革浪潮。

　　B股風險

　　深康佳B從漲停到跌停

　　不過值得注意的是，由於B股市場規模較小，操控難度較小，部分個股前期抄底資金已經有暴利，因此隨時都會出現資金出逃的風險。

　　其中，深康佳B昨天就上演了一場機構獲利出局的過山車行情，讓投資者汗顏。有投資者告訴記者，他20多天前從7元多開始分批買入，一路上持有，到前天和昨天連續開盤漲停，昨天早盤站在15.26元。“我當時打聽到這兩天主力要出貨了，但貪念作怪，還想等明天或後天衝高再走，結果上午11點後主力突然大量出貨，來不及反應，瞬間就從漲停板到跌停”。“幸好我觀察及時已出了一部分貨，如果主力沒有出貨完畢那明天就還可能再大跌，如果主力出貨完畢那就會反彈。”

　　有市場人士認為，B股市場短期可能會出現震蕩，或有衝高回落，但這僅僅是短期調整技術層面的因素推動。從一輪行情來看，新高之後的整理是必須的，這對之後行情的高度和長度有重要作用。

　　申萬證券香港公司認為，兩地市場B指依然強勁，連續多個交易日創下本輪上漲以來新高，這是市場極度強勢的表現。A股上升速度超預期反映到B股上面就是兩方面的效應:第一，B股由於體量較小，形成先發效應，先於A股創下年度甚至歷史新高，這在深圳B指上表現的尤為明顯;第二，B股由於投資者相對較少、機構較少，更多時候反映的是跟隨效應，由A股的漲跌來幫助完成中樞定價，因而中線趨勢向上非常明確；第三，近期港股市場對B股形成了極強的示範效應。（廣州日報記者 楊欣）