□金證券記者 管偉

　　昨日，A股收盤再度大跌2.77%，報于4112.21點。最近三個交易日滬指總計下跌367.64點，下跌幅度超過8%，為2013年6月以來最大三日跌幅。

　　與此同時，摩根士丹利七年多來首次下調中國股市評級，稱經歷過此番大漲後中國股市整體估值偏高，盈利能力降至2009年全球經濟衰退以來最低。盤面風雲突變，《金證券》記者發現，目前不少機構已謹慎出貨，而小股民則大膽進場掃貨。

　　滬指3天暴跌8.2%

　　昨日，在銀行收緊傘形信託等消息的影響下，滬指再次大跌2.77%，擊穿4200點，險守4100點，兩市近2000股下跌，逾50股跌停，中字頭股集體重挫。

　　截至收盤，滬指跌2.77%，報收于4112.21點；深成指跌0.15%，報收于14114.73點；創業板指跌1.42%，報收于2806.05點。

　　從5月4日人民日報再次提示風險以來，滬指以4479.85點開盤，連續3個交易日罕見出現連續暴跌走勢，三天累計下跌367.64點，跌幅8.2%，為2013年6月以來最大三日跌幅。證券分析人士悲觀認為，在各種利空消息的交織下，大盤有向4000點邁去的跡象。

　　管理層意圖降杠桿

　　消息面分析，週三傍晚，網傳證監會主席助理張育軍關於控制“兩融”風險的最新講話，市場神經一片緊繃。週四早上證監會官方微網志發佈消息稱，5月6日網傳“證監會主席助理張育軍在上海會議上要求嚴控兩融”為虛假消息，但市場依然處於調整態勢。

　　一證券行業人士對《金證券》記者表示，與其還在糾結真消息還是假消息，不如説是前期市場漲幅較大，此波需要調整。該人士認為，近期不管是管理層提示風險還是查兩融以及收緊傘形信託，説來説去，都是有意去杠桿，這也是維持慢牛走勢必須要做的。

　　英大證券研究所所長李大霄昨日稱，高杠桿未來或不復現在盛況。他認為，從長遠來看，較低的杠桿率更有利於客戶。基於此項考慮券商並不會繼續維持較高的杠桿率來賺快錢，而是試圖保證客戶數提高用戶黏性。同時，監管層關於降低杠桿的要求也是為了客戶能更好地適應市場變化。

　　小股民進場拾籌

　　在此輪大跌中，機構顯得特別謹慎。

　　一私募人士在接受《金證券》記者採訪時表示，從4月底開始，他們就開始控制自己的倉位，逐步減倉。

　　上海證券對於後市也比較悲觀，該機構認為，市場短期反彈的動力不足，中期則仍有調整風險，且其調整幅度將類似1月份上證綜指的調整幅度。

　　儘管機構謹慎，但這並沒有擋住小股民進場拾籌的腳步。

　　一位姓馬的小股民在接受《金證券》記者採訪時表示，滬指已經連續出現三天大跌，成交量越來越萎縮。此時進場撿點兒便宜貨，最起碼比在高位時進場要划算得多。