觀察信託公司2014年報，記者發現最大的變化是監管層倡導的創新業務不再寥寥數筆帶過，而是專設段落詳細描述；信託公司旗下子公司不再只是會計報表框框裏的一個名詞，而是走向臺前，對子公司新開展業務採用有血有肉的描述。

　　中信、中融、中誠、平安、興業信託等信託公司前幾年設立的子公司在2014年悄然發力，比如中誠信託通過子公司進一步完善了海外業務，中融信託子公司中融鼎鑫以基金管理人的身份發行多只新三板産品，讓人眼前一亮。粵財、中誠信託則在年報中透露了資産證券化規模與創新。

　　“信託公司2014年如此發力，一來是監管層發文鼓勵通過設立子公司的方式佈局直投業務；二來也是為了應對經歷宏觀經濟下行、傳統業務收窄的壓力，作為受託人、計劃管理人和發行人，參與資産證券化産品結構設計，有利於提升信託公司的專業化能力和創新能力。”信託業內人士表示。

　　專業子公司走向臺前

　　自2008年監管層下發過《信託公司私人股權投資信託業務操作指引》，放開信託公司成立私人股權投資類子公司後，一些先知先覺的信託公司悄然佈局子公司。

　　中誠信託子公司加快拓展海外業務。2014年報顯示，其2013年成立的子公司深圳前海中誠股權投資基金管理有限公司（前海中誠），獲得合格境內投資者境外投資首批試點資格（QDIE，全稱Qualified Domestic Investment Enterprise），成為信託係內首家獲批該項資格的公司。

　　中誠信託的香港子公司中誠國際資本有限公司（中誠國際）持有香港證監會“提供資産管理（第9號）”牌照，已于2014年獲批人民幣合格境外機構投資者資格（RQFII）。中誠信託希望通過RQFII平臺引導境外資金投資于境內證券市場，和前海中誠的QFLP平臺形成了有效的互補。

　　中融信託的步伐則更加快捷，2011年設立的北京中融鼎新投資管理有限公司，今年先後以基金管理人的身份發行多只新三板産品，讓人眼前一亮。

　　中融鼎新成立後陸續下設孫公司負責不同業務，如中融長河資本、中融國際資本分別負責房地産並購、境外資産管理等業務；中融瑞揚資本主要業務為股權投資；中融寶晟、上海隆山投資主業為資産管理。

　　“子公司走向前臺是必然趨勢，去年‘99號文’鼓勵通過設立子公司的方式佈局直投業務，信託公司自然也加快了步伐。”上海一信託公司總經理告訴記者，“專業子公司專注于開展限定領域業務，有助於信託公司轉型升級，同時將業務轉移到子公司可以避免信託保障基金的繳納，監管層也希望通過子公司開展業務加強風險隔離，避免風險傳導。”

　　近年來，一些大型信託公司如中信信託、平安信託、興業信託等也紛紛設立專業子公司，但監管方面卻沒有針對專業子公司的管理辦法，有信託公司人士告訴記者，監管層已經要求部分信託公司報送專項材料，主要是對建設信託公司專業子公司的政策建議。“不過，在沒有正式監管政策下達前，專業子公司勢必引發新一輪跑馬圈地。”

　　發力資産證券化

　　無論是指引文件還是監管層講話，每次提到信託轉型均著重提到資産證券化業務，專業人士認為信託財産的獨立性與資産證券化中破産隔離和風險隔離的制度設計是十分契合的，然而自2005年中誠信託與中信信託開始嘗試這一業務後，信託公司嫌其利潤微薄，參與熱情並不高。

　　不過，這一現象在信託公司2014年報中，已有充分改觀。

　　中誠信託在2014年報中指出，2014年公司新增受託管理的信貸資産證券化項目6單，資産支援發行規模221.49億元，其華元2014年第一期信貸資産證券化托項目引入對公抵押資産池，在國內首次通過巧妙的法律安排拓寬了證券化基礎資産範圍。

　　粵財信託在2014年報中表示，公司分別在2014年度8月份和10月份成功發行“廣東順德農商銀行2014年第一期信貸資産證券化信託”（15.34億元）以及“廣汽匯通2014年第一期信貸資産證券化信託”（8億元）項目。除了擔任信貸資産證券項目受託人以外，粵財信託還嘗試作為投資者參與市場發行的ABS産品，成功投資中國農業銀行2014年第二期信貸資産證券化信託之次級資産支援證券、華元2014年二期信貸資産證券化信託之次級資産支援證券共3.5億元。

　　此外，銀監會資訊顯示，陜國投和重慶國投分別於近日獲得特定目的信託受託機構資格，負責管理特定目的信託財産併發行資産支援證券。

　　“過去信託公司僅僅充當通道，如今在企業資産證券化業務中，信託公司可以作為受託人、計劃管理人和發行人，參與産品結構設計。在傳統業務競爭不斷加劇的情況下，有利於提升信託公司的專業化能力和創新能力，提升信託公司行業地位。”分析人士指出。