説到國債，人們首先想到的是國家財政部門用以補充財政資金來源的重要工具，想到的是一個國家主權信用的象徵，想到的是倍受投資者青睞的投資工具。而在金融交易領域，國債有一個堪稱“基石”的功能卻長期被忽視，那就是國債因其價值穩定、流動性好、違約風險極低、價值易發現等優點，成為最優質的擔保品。正所謂“國債天然不是擔保品，但擔保品天然是國債”。

　　金融交易究其本質就是風險的交易。金融交易中普遍面臨本金風險、對手方風險、違約風險、匯率風險、操作風險等等。為應對以上風險、減少違約損失，擔保品應運而生。目前擔保品廣泛運用於金融市場交易。比如，在質押式回購和買斷式回購以及證券借貸中，擔保品可以作為履約的保證；在衍生品交易中，擔保品可以充當向中央對手方提供的清算備付金和保證金，既可控制交易規模，也可以對衝風險。在其他各種能産生風險敞口的交易中（例如質押融資、信用證擔保、提供流動性支援等等），擔保品都可以有效覆蓋風險敞口，最大程度降低現金佔用。在2008年的金融危機中，美國金融行業總虧損約8500億美元，其中僅有27億美元的虧損源於交易對手風險，這可以看出擔保品的巨大貢獻。

　　擔保品是金融市場安全、高效運作的基石，但是擔保品本身也存在流動性風險、價值波動風險等諸多風險，這就需要最優質的擔保品。優質擔保品必須具備四個條件，即流動性強、價值穩定、價值易於確定或具有公允的市場價格、使用成本較低。債券因同時滿足這四項要求而成為最主要最理想的擔保品。而國債作為國家信用背書的“金邊債券”，也是被市場普遍認可的“準現金”，從而成為比其他債券品種更優質的擔保品。比如在次貸危機之後，境外監管部門對交易擔保品提出了更為嚴苛的要求，投資者紛紛買入國債等優質擔保品，國債成為金融風暴中的“避風港”。

　　國債作為擔保品目前已廣泛應用於證券市場，如在債券市場的質押式回購、買斷式回購、債券借貸等業務中充當質押券；在國債預發行、在融資融券及轉融通業務中用作保證券。此外，在國家宏觀調控中，國債擔保品也發揮了重要作用，如在中國人民銀行的公開市場操作、常備借貸便利等業務中，接受流動性的銀行需要提供國債等進行質押擔保。值得一提的是，在自2014年底開始試行的地方國庫現金管理業務中，商業銀行也是以質押國債的方式對財政協議存款進行擔保的。

　　國債充當金融交易的擔保品，比起其他擔保品，有更多、更特殊的意義。

　　其一，能夠促進市場效率，增強流動性。將國債用以擔保品，可以改善當前市場國債大量沉積的現狀，拓寬國債應用途徑，可以盤活存量國債，促進國債的良好流通，有利於十八屆三中全會提出的“推進利率市場化進程，健全反映市場供求關係的國債收益率曲線”這一重要目標的實現。

　　其二，能夠最大限度降低資金成本，優化資源配置。國債作為最優質的擔保品，可以使用最小的折扣率、最大程度替代現金，從而節約金融機構的資金佔用和交易成本。此外，金融機構在進行投資決策時，除國債本身的收益性，還將國債作為擔保品所具有的安全保障功能考慮進來，從而優化了國債在資産配置中的作用。

　　其三，拓寬國債的使用範圍，使投資者更願意持有國債，改善國債發行效率、降低國債發行成本、完善國債管理體制，有效提高國債信用與財政公信力。

　　現在，國債已實現在中央國債登記結算有限責任公司進行無紙化和集中統一託管。國債作為擔保品管理走在了市場前列，擔負起市場交易與政府調控的重要職能。

　　近年來，財政部門的地方國庫現金管理、地方社保基金的存款質押擔保，中金所的國債作為期貨保證金等業務，都採用了中央國債登記結算有限責任公司的擔保品管理系統對國債擔保品進行管理。

　　作為金融交易的擔保品，是金融市場賦予國債的一項重要使命。隨著中國資本市場的深化改革，國債擔保品在未來也必將大放異彩。