從2月3日開始停牌的金葉珠寶今日復牌併發布了重大資産重組預案，公司計劃以每股11.92元的價格向豐匯租賃的相關股東發行股份共計278，263，421股並支付現金共計263，300萬元，收購豐匯租賃90%股權。另外，金葉珠寶將向九五集團非公開發行股份126，182，885股募集配套資金。

　　本次收購後，金葉珠寶將持有豐匯租賃90%股權，北京首拓持有豐匯租賃10%股權。由此，豐匯租賃將成為金葉珠寶的控股子公司。豐匯租賃承諾，公司2015年、2016年和2017年的凈利潤分別為5億元、8億元和10億元。

　　成長性好的企業更適用收益法評估

　　在預估階段，評估機構採用資産基礎法和收益法對豐匯租賃的股權價值進行評估，並擬選用收益法評估結果作為最終評估結果。經初步估算，截至評估基準日2015年3月31日，豐匯租賃100%股權的預估值為661，100萬元，豐匯租賃90%股權的交易對價暫確定為594，990萬元。

　　有投行人士稱：“收益法是從未來收益的角度出發，以被評估企業現實資産未來可以産生的收益，經過風險折現後的現值和作為被評估企業股權的評估價值，因此收益法對企業未來的預期發展因素産生的影響考慮比較充分。具有良好的成長性，未來盈利能力較強，收益法能將企業擁有的各項有形和無形資産及盈利能力等都反映在評估結果中，所以豐匯租賃也契合本次重大資産重組擬注入資産整體價值的實際情況。”

　　他進一步表示，此次對豐匯租賃的評估之所以採用收益法而非資産基礎法也正是因為該公司是一家輕資産的準金融企業，公司的固定資産很少，而公司管理的資金規模則高達100億元，業績增速又不斷提高。在這種情況之下，一般使用收益法來進行估值更為合理。

　　公司與行業高速增長可支撐高溢價

　　公告顯示，2012-2014年，豐匯租賃的營業收入分別為2.93億元、5.20億元和11.66億元，2013年和2014年的營收增幅分別達到了77%和124%；凈利潤分別為1.14億元、2億元和3.41億元，凈利潤增速也都保持在70%以上。

　　不難看出，近兩年，豐匯租賃處於業績快速成長期，未來，隨著公司經營規模的快速擴大，公司的凈利潤有望繼續保持高速增長水準。另外從行業層面來看，2012年以來，國家出臺一系列産業政策鼓勵和支援融資租賃行業的發展，2013年末和2014年末，我國融資租賃合同餘額分別較上年末增長35.48%和52.38%。未來5年，我國融資租賃行業有望實現年均30%以上的增長。

　　豐匯租賃是第六批內資試點融資租賃公司。自取得內資試點融資租賃公司資格以來，公司的融資租賃業務取得了快速發展，去年還獲得北京市“2014年融資租賃十強企業”第四名。

　　截至評估基準日2015年3月31日，豐匯租賃的凈資産為211，525.97萬元。由此來看，此次對豐匯租賃的評估增值率為2.13倍。

　　評估機構此次對豐匯租賃評估增值率較高的原因，也在公告中給出了説明：首先，豐匯租賃本身就具備較強的持續盈利的能力以及良好的成長性；另一方面，豐匯租賃所處的融資租賃行業目前正處於快速發展階段，並獲得國家産業政策的支援。

　　根據豐匯租賃給出的未來三年業績承諾來計算，收購市盈率約為8.6倍，資産估值較為合理。隨著我國融資租賃行業的快速發展，豐匯租賃未來的營業收入和凈利潤有望不斷提高，公司具有較強的持續盈利的能力。且公司的實收資本由原來的10億元增加至目前的20億元，隨著公司資本規模的不斷擴大和業務的持續開展，豐匯租賃未來具有良好的成長性，所以公司的評估值可以享受較高的溢價率。-CIS-