滬指近日一路瘋狂，自A股站上4000點，素來低調的港股最近也一路高歌猛進。與此相對照的是銀行理財産品行情遇冷，從深圳市場來看，預期收益率達到6%的理財産品鳳毛麟角，即使預期收益率有超過6%的，動輒也要30萬元甚至100萬元的門檻。

　　業內分析人士指出，銀行理財收益率下滑主要是因為降息以後資金寬裕，供給決定價格，各類資産的收益率普遍下降。央行二季度降準降息的可能性很大，隨著央行再度向市場釋放流動性，銀行理財産品的預期收益率或跌破5%。

　　同比一季度發行量減少20%

　　據融360監測數據顯示，2015年一季度，銀行共發行12176款理財産品，其中人民幣理財産品11714款，外幣理財産品462款，理財産品發行量環比2014年四季度大幅減少了39.55%，同比2014年一季度也減少了20.2%。

　　融360理財分析師劉銀平認為，一季度理財産品發行量大幅減少的原因有以下三點：一是春節前後消費者支出龐大，理財意願明顯減弱；二是股票及基金市場火爆，資金從銀行理財市場出逃到收益更高的股市及基市；三是網際網路金融産品推陳出新速度過快，也對銀行理財起到資金分流作用。

　　發行量大幅減少的同時，銀行理財産品預期收益率在一季度也一路下滑，據融360監測數據顯示，2015年一季度人民幣理財産品的平均預期年化收益率為5.16%，同比2014年一季度下降了8.02%。

　　在深圳市場，預期收益率達6%的理財産品已是鳳毛麟角。收益率最高的銀行均為城商行。包商銀行在4月中旬推出的一款投資期限為372天的理財産品，預期收益率達到6.4%，成為深圳市場銀行理財産品最大的亮點。這款産品起購門檻僅為10萬元，為非保本浮動收益。排在第二位的是浙商銀行發行的一款投資期限只有96天的理財産品，收益率為6%，不過，該産品僅面向新客戶。

　　記者調查發現，其他銀行也有預期收益率有超過6%的，但動輒要30萬元甚至100萬元的門檻。一家股份制銀行的理財師坦言，之所以設置這樣的門檻，是因為這些理財産品直接與股市掛鉤，産品有一定的風險，所以銀行只針對有一定資金量且有風險承受能力的客戶，並不針對普通客戶。

　　據銀率網數據庫統計，11日—17日共有24款産品的預期收益率超過6%，佔人民幣非結構性理財産品總量的3.28%，其中有9款産品來自城市商業銀行，13款産品來自股份制銀行，2款産品來自農村合作金融機構。在收益率最高的24隻銀行理財産品中，股份制銀行佔據其中13席，表現比較給力。

　　降息後資金寬裕各類資産收益率普遍下降

　　過去一年來，整個銀行理財市場收益率在不斷下滑，業內分析人士指出，銀行理財收益率下滑，主要是因為降息以後資金寬裕，供給決定價格，各類資産的收益率普遍下降。

　　“過去銀行理財産能夠給出6%左右的收益，主要是銀行具有非標資産的資源優勢。‘非標’資産比較多的投資在房地産和地方政府融資平臺，這類非標資産的收益率普遍較高，銀行自然可以給到客戶較高的收益率。”興業銀行資産管理部總經理顧衛平説。

　　自8號文（即《關於規範商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》）以後，銀行理財資金投資非標資産逐步規範，與此同時優質非標資産的來源日趨不足。

　　“據我所知，許多銀行的非標額度甚至用不滿，有的只能用五六成。” 顧衛平分析認為，究其原因，一方面，房地産投資高速增長出現回落，銀行對增量項目的選擇也更趨審慎；另一方面，地方政府融資平臺的增量融資逐步規範，存量部分也正在通過發行地方債的方式進行債務置換。這導致優質非標資産供應不足。

　　除了非標資産以外，銀行理財資金的資産配置中另一大類是債券。過去一年，央行連續降準降息，市場流動性寬鬆，各類債券收益率下降80BP—100BP（基點）。在銀行理財資金資産端的收益率出現明顯下降的同時，客戶端成本並未同比例下降，這實際上擠壓了銀行自身的中間業務收入。

　　銀率網分析師認為，銀行理財産品的收益變動與市場資金流動性密切相關。今年貨幣政策以寬鬆為主題，銀行理財産品的收益率將會繼續保持下行態勢。

　　“央行二季度降準降息的可能性很大，隨著央行再度向市場釋放流動性，跌破5%也不是沒有可能。”劉銀平稱。

　　結構性理財産品數量大增

　　相比于預期收益率型理財産品的疲軟，近期結構性理財産品倒是比較繁榮。以銀率網統計的數據來看，廣深地區結構性理財産品在4月中旬的一週裏數量達到24隻，幾乎是過往的2倍。從發行的銀行來看，也大幅擴容。浙商銀行、農業銀行、交通銀行、光大銀行等紛紛在列。

　　“實際上，銀行理財目前正處於轉型之中，未來會有更多的凈值型理財産品和結構性理財産品。”顧衛平表示，“我認為，銀行既要保持原有的低風險固定收益的特色，也要增加資産配置的多元化，更好地滿足投資者的需求。”

　　一家股份制銀行的理財師指出，從國外經驗來看，結構性理財産品是銀行理財的一大方向。未來會有更多的理財産品從預期收益率型轉化為結構性理財産品，這符合監管部門代客理財的精神。

　　“近期股市火爆，對銀行理財市場也有較大的影響，投資者對5%、6%的收益率已不感興趣，他們開始越來越能承受風險了。隨著固定利率的不斷下滑，部分投資者會逐漸轉向收益浮動的結構性理財産品。”上述銀行業內人士稱。

　　不過，這位業界人士同時提醒，結構性理財産品通常掛鉤股票、私募産品、基金産品、股指、匯率、黃金等高風險標的，實際到期收益要參照掛鉤的標的在觀察期內的表現，收益不確定性比較大。融360監測數據顯示，2015年一季度銀行理財産品的收益達標率為99.3%，未達標率為0.7%，未達標理財産品中，超過半數産品為結構性理財産品，其中招商銀行的“焦點聯動”系列産品、廣發銀行的“歡欣股舞”系列産品達標率最低。