2015年4月，華誼兄弟與美國STX公司達成戰略合作，未來3年將共同投資18部電影。作為STX背後的中國資本弘毅投資再次受到輿論關注。

　　弘毅投資是聯想控股旗下的私募股權投資基金，基金規模500億左右，此前弘毅曾參與中聯重科、石藥集團、中集集團、城投控股等多個國企改制案例。近年來，弘毅開始在文化傳媒領域頻頻出手，相繼投資了鳳凰傳媒、優揚傳媒、快樂購、尚世影業、PPTV等多家公司，2014年投資STX，更是成為中國資本在好萊塢股權投資的第一單。

　　這家大型投資基金為何會對文化傳媒産業産生興趣？在這一領域的投資收益如何？在國內影視企業快速發展的當下，弘毅為何選擇了去好萊塢投資一家新的公司？4月15日，新京報記者對弘毅投資CEO趙令歡進行了專訪。

　　□新京報記者 鄭道森 北京報道

　　“電影産業超過1000億是肯定的”

　　新京報：弘毅為什麼要投電影産業？

　　趙令歡：我們認為，影視行業的産業化必須具備兩個基本條件：第一，市場規模可預測；第二，成長模式可複製。從第一個條件來看，中國電影市場成長迅速，現在有了比較大的影視公司，我們認為市場還會持續快速成長，這是可以預測的。

　　在模式可複製方面，中國電影市場在早期被所謂“大腕”所主導，難以複製、難以産業化。美國電影之所以可以産業化，製片人在其中發揮了決定性的作用，他們可以製造明星，但不會使行業被明星綁架。我們相信，中國電影市場也在漸漸朝這個方向變化。

　　新京報：您怎麼看電影和電視劇行業的發展空間？

　　趙令歡：現在影視行業存在一喜一憂。喜的是，空間很大，好比説在發達市場票房收入只佔50%不到，更多的收入來自衍生品和版權二次、三次銷售，中國這方面遠遠沒有發展起來，我們相信隨著版權方面的法制健全，市場進一步發展，這些衍生的收入都會出現，電影産業超過1000億是肯定的，但未必全部是票房。電視劇也是如此。

　　憂的是，我們一年拍大量的影視劇，但真正有一定鑒賞價值，被消費者喜聞樂見的作品不多，這也是為什麼我們覺得可以投一個好萊塢的電影製片公司，因為他們歷史長、積累多。例如好萊塢拍的《花木蘭》，我看了都很喜歡，一個中國的故事，讓迪士尼掙了這麼多錢，《功夫熊貓》我也看了兩遍，就是好看，娛樂價值很高，商業價值也高。怎麼講好一個故事，怎麼設置情節，怎麼産業化，我們還有很大的發展和提升空間。

　　“不做‘揀股票’的投資者”

　　新京報：這次弘毅選擇了在美國投STX，而沒有投國內的影視資産，是不是因為國內的影視公司估價太高，甚至泡沫化？

　　趙令歡：我們投STX是去年，去年還沒有這麼明顯的泡沫。

　　弘毅不是不投中國的影視資産，而是一直在投。之前我們投了尚世影業、優揚傳媒，以及電視購物網站快樂購，恰恰是因為我們國內投的影視資産，讓我們覺得在好萊塢的投資可以讓兩邊聯動起來。

　　那麼，股市對影視資産很追捧，是不是估值虛高？我覺得短期來看肯定是有點虛高，但如果你是做長期投資，不用過分擔心。

　　新京報：弘毅其實是做長期投資的，為什麼沒有考慮華誼、光線、華策這樣的公司呢？

　　趙令歡：這些公司都是很好的公司，但好公司未必對於我們來説是好的投資標的。我們有我們自己的要求。第一要是一個好的公司，第二我們投它能讓它有新的成長，第三我們要做一個主動的投資人，不是一個被動的、“揀股票”的投資者。

　　好比説，我們投的尚世影業，它就是在成長期，而華誼已經是一個很成熟的企業，可以在資本市場上拿到便宜的資本，我們除了資本之外幫不上它什麼忙。

　　“我們幫助圓夢，不是造夢”

　　新京報：弘毅主要是做PE投資（私募股權投資），面向的都是相對成熟的企業，但STX是一個相對初創的公司，為什麼還會投？

　　趙令歡：這跟行業規律有關。我遇到Robert Simonds（STX創始人）的時候，他的公司已經有3年多到4年的歷史，雖然我們當時投的時候它還是一個資本量很小，人數也不多的小企業，但我看他在初創的三年做的工作，完全可以很快地變成一個大企業，這個時候我就出手了。

　　新京報：你怎麼評價Robert Simonds這個人？

　　趙令歡：他在好萊塢專注于做中型投資的輕喜劇，5000萬美元到1億美元的製作，在項目盈利性上，他拍過的三十多部電影，盈利能力、投入産出比在好萊塢是數一數二的。

　　他都是拍中型成本的電影，專注這個模式，我很喜歡把一件事情做得比別人都好的人，不大喜歡萬能的人，如果你什麼都想做，可能什麼都做不好。

　　新京報：好萊塢已經有環球、迪士尼等六大片商，對於STX這樣的公司在發展上有多大的空間？

　　趙令歡：“六大”在Mid-budget（中等預算）的項目上是非常低效的。電影投資內容為王，但在發行、行銷、市場能力上又是十分重要的，這恰恰是Robert Simonds的特長。更重要的是，他一部電影都沒拍，就和美國幾大院線簽了保證發行合同的公司，我去投資的時候，合同已經在那兒。Robert Simonds是一個很能幹的人。

　　新京報：弘毅希望STX打美國市場，還是中國市場？

　　趙令歡：這個不是我們只看希望什麼，而是要看企業家的夢想是什麼。我們是圓夢之人，不是造夢。他本來就很專注于美國，畢竟是好萊塢的電影公司，肯定專注于美國市場，怎麼會專注中國，但中國元素可以幫助他在美國做得更好，我們投的中國公司，也有機會跟STX進行合作。

　　“制播分離”帶來新的投資機會

　　新京報：弘毅此前令人印象深刻的大多是國企轉型方面的投資，但近年來在文化産業方面的投資越來越多，文化産業投資在弘毅大的投資盤子裏佔到怎樣的比例？

　　趙令歡：2011年前弘毅成立之初，我們就開始關注文化傳媒行業。但當時，這一行業的産業化趨勢還不明顯，投資時機還不成熟。

　　我們在文化傳媒行業所投資的第一個項目是鳳凰傳媒，這是一個典型的國企改制項目。2011年11月30日，鳳凰傳媒在上交所成功上市，是當時傳媒業最大的IPO。後來逐漸投資了優揚傳媒、快樂購、尚世影業、PPTV等，從影視到網際網路都有佈局。

　　新京報：過去弘毅的文化産業投資，哪個最成功？

　　趙令歡：很難説哪個最成功。這些企業都各有特色。最近最熱鬧的是快樂購，去年年底上市之後，連著十幾個漲停板，大家都很追捧。

　　新京報：鳳凰傳媒、快樂購、尚世影業都是國企背景的文化傳媒公司，已經陸續上市了，但似乎我們投的一些民營的文化傳媒公司，例如優揚傳媒、環球恐龍園、PPTV等等，這些投資似乎在退出上還看不到一個明確的方向，這是什麼原因？

　　趙令歡：首先，PE投資的退出方式不僅僅是上市退出，每個企業都有根據企業特性和發展前景所設計的路徑。

　　我們現在投資的一些企業，還沒到實現退出的時候，比如PPTV我們投了才一年都不到，還有很多工作要做。優揚傳媒投的時候就跟創始人説好，要幫它做大，並且要轉型，它之前很多業務是廣告代理，我們希望它變成內容製作，這都需要一些時間。我們是長期投資人，進去之後，要協同企業的一把手和核心管理團隊做很多工作，我們的增值服務就是指的這一塊。

　　新京報：目前的文化傳媒産業投資當中，存在怎樣的機會？

　　趙令歡：你要沿著老百姓的需求去看這件事，衣食住行的基礎需求被滿足之後，就要開始追求娛樂、精神文化類別的消費。電影、電視、綜藝方面的機會都很多。

　　還有兩件事對我們來講非常重要，一是體制政策的調整，釋放出很多機會，例如制播分離，播的部分仍然由國家控制，但製作的部分越來越獨立，就會為專注于內容製作的公司帶來機會，對我們而言也是很好的投資機會。

　　二是新技術新媒體的出現，尤其是移動互聯深刻地改變生活方式，都會引發新的機會。