昨日，上證50和中證500指數期貨雙雙上市，以此為契機，市場風格出現急劇轉換——上證50指數放量大漲4.26%，中證500指數則明顯縮量，漲幅也僅有1.40%。近期，中國上市公司研究院編制的資金風格指數由前期高位快速回落至昨日的0.40附近，顯示場內資金正逐步由高估值小盤股流入低估值大盤藍籌股。如未來幾日上述資金流動趨勢能夠持續，則市場風格還將進一步轉向大盤藍籌股。

　　資金風格指數是中國上市公司研究院編制的衡量市場資金風格變化的指標，計算公式為：資金風格指數=中證500指數成交金額/滬深300指數成交金額。如果該比例處於波動區間的高位，則説明對應時間段市場資金主要聚焦于小盤成長股，反之則説明市場資金更為關注大盤藍籌股。

　　從2005年至今的資金風格指數變化趨勢來看，其基本以0.6為中軸上下波動，上軌在0.9，下軌為0.3。在2009年8月之前，資金風格指數大部分時間都在0.6之下運作。而2009年8月之後，資金風格指數超過0.6成為新常態。2014年10月下旬，資金風格指數由0.8的高位急劇走低，迅速降至0.6之下，顯示資金開始持續流入大盤藍籌股。2014年11月28日，資金風格指數跌至0.4之下。從當日算起，一直到2015年1月27日的41個交易日中，資金風格指數有39個交易日都在0.4之下運作。這期間，大盤藍籌股成為市場主流熱點：滬深300指數區間漲幅29.81%，中證500指數同期漲幅僅有9.70%。從成交量來看，這41個交易日中，滬深300指數成交金額高達16.58萬億元，中證500指數總成交僅有5.17億元，前者為後者的3.20倍。

　　不過，2015年1月28日之後資金的流向有所逆轉，從當日至本週二的49個交易日中，資金風格指數有45個交易日都要高於0.4。而這一階段，小盤成長股的表現也是明顯強于大盤藍籌股。統計顯示，從1月28日至4月14日，中證500指數漲幅高達41.05%，滬深300指數僅上漲了25.12%。這期間，滬深300指數總成交17.98萬億元，中證500指數總成交8.61萬億元，前者僅為後者的2.09倍。由此也就不難理解，小盤股為何這段時間能夠持續走強。

　　值得注意的是，最近兩個交易日，資金風格指數從高位連續大幅回落。本週二，資金風格指數還在0.495，週三就降至0.447，昨日進一步走低至0.407，下降幅度為近期罕見。從1月下旬至今，資金風格指數也出現過類似波動，比如，3月25日至3月30日，短短3個交易日就從0.526下降至0.436，3月11日更是從前一個交易日的0.558急劇下降至0.42，但持續時間都不長，且都未能跌破0.40，因此以小盤股為主的市場風格並沒有出現實質性改變。從這個意義上説，最近兩個交易日資金流入大盤股的趨勢能否持續仍需進一步觀察。我們認為，如果資金風格指數連續在0.40之下運作，則市場風格轉向大盤藍籌股的趨勢將更為確定。